新能源车普遍走低 特斯拉跌超4% 花旗指美国关税或致全球主要汽车制造商25-26年息税前利润下降16%

金吾财讯 | 新能源车普遍走低，Lucid跌5%，特斯拉跌4.24%，丰田汽车跌3.85%，蔚来跌3.17%，Stellantis跌3.31%，Rivian跌3.4%，理想汽车、通用汽车、本田汽车跌超2%，福特汽车跌1.58%。

巴克莱研究团队报告指出，美国对欧盟汽车加征的25%关税政策负面影响存在滞后效应，当前市场价格尚未完全反映潜在成本冲击。尽管美国明确对进口整车征收25%最惠国税率，但暂未实施对等报复性关税，整体冲击较市场此前预期的叠加惩罚性关税情景更为缓和。但巴克莱指出，若25%关税长期固化，将引发欧盟车企成本结构承压（研发+供应链双线升级）、终端售价上调压力增大，并可能抑制市场需求，形成“成本传导-销量萎缩”的恶性循环。面对关税冲击，欧洲车企陷入战略困境：如何在供应链垂直整合（如芯片自主化）与终端价格弹性之间取得平衡，成为决定企业竞争力的关键命题。该行表示，维持对超豪华品牌法拉利和成本控制标杆雷诺的增持评级，但下调高端品牌保时捷及宝马集团的评级至中性，反映其对品牌溢价可持续性的审慎判断。

花旗研究团队警示，美国加征关税或导致全球主要汽车制造商2025-2026年息税前利润（EBIT）下降16%，其中保时捷、Stellantis集团与梅赛德斯-奔驰受冲击最为显著。数据显示，欧洲车企每年从欧洲、加拿大及墨西哥向美国出口约130万辆汽车，对应营收规模达700亿欧元。若美国对进口汽车全面征收25%关税，行业整体成本预计激增。不过，花旗通过模型测算指出，转移定价策略优化、美国终端售价上浮、高端车型占比提升及供应链成本压缩四大缓冲因素，或将使2025-2026年期间EBIT净损失收窄至100亿欧元左右。