深夜，涨声迸裂，仿佛暴跌从未发生

4月8日，市场一扫此前暴跌的阴霾，迎来极致的反转。

美股三大指数集体高开，道指涨3.47%，纳指涨3.72%，标普500指数涨3.26%。科技股、芯片股反弹，博通涨逾9%，英伟达涨超6%，特斯拉、亚马逊、美光科技、Meta涨逾5%，台积电、甲骨文涨逾4%，苹果、谷歌、微软涨约3%。

纳斯达克中国金龙指数盘初上涨2.5%，台积电涨3.5%，阿里巴巴涨2.6%，京东涨近5%，百胜中国涨4.2%，百度、携程涨超2%。

在特朗普掀起的“关税风暴”之下，市场愈发担心美国经济陷入衰退，华尔街交易员们正在大幅提高对美联储降息的预期，甚至还加码押注美联储将实施紧急降息。

互换合约显示，美联储在下周提前降息的概率达到40%。从日程表来看，美联储下一次议息会议要等到5月6日—7日进行。美联储上一次启动紧急降息还需要追溯至新冠疫情期间美股市场全线崩盘。

随着美国总统特朗普的关税政策争议不断升级，他所在的共和党中也出现了越来越多对他的反对声音。

此外，本周在美国参议院中，一份旨在限制特朗普单方面征收关税权力的法案已经获得了七名共和党参议员的支持。同时在美国众议院中，也有共和党议员准备出台类似法案。不过令人担忧的是，特朗普已经宣称将否决该法案，这一法案最终究竟能否有效阻止特朗普乱挥“关税大棒”，可能仍存在着巨大的不确定性。

受特朗普关税政策冲击，全球市场巨震。凤凰“K 说联盟”特邀中国政法大学教授、原商学院院长、资本金融研究院院长刘纪鹏，以“#如何打造一个健康长牛的股市#？”为主题进行直播连线。

01

不会导致1929年全球经济衰退及美国股灾重演

在全球经济与金融市场紧密相连的当下，国际贸易政策的任何风吹草动都可能引发广泛关注与连锁反应，特朗普时期推行的加征关税政策便是典型例子。密集且幅度较大的关税调整，让不少机构忧心忡忡，纷纷预测全球经济可能因此陷入持续衰退的泥沼。

刘纪鹏认为，特朗普加征关税不会导致1929年全球经济衰退及美国股灾重演。回溯 1929 年经济大危机时期，景象可谓惨不忍睹。企业大量破产，失业人数飙升。美国有 14 万家企业倒闭，德国 6 万家，英国 3.2 万家。资本主义世界失业工人超 3000 万，失业率超 30%。世界商品市场大幅萎缩，1929-1933 年资本主义世界贸易额缩至原来 1/3。

在刘纪鹏看来，今天特朗普的政策和（上个世纪）二三十年代国际大危机不一样。特朗普的自纠正机制应该很快会产生，他的关税政策能不能够按计划推进是个问题，未来可能要调整。比如说，关税延期90天或者45天，这些调整都是对过激政策带来世界混乱的一个自我纠正。

而特朗普的目标有两个：第一是解决了美国财政赤字问题，第二是让制造业回归，让美国本身制造业再强大起来。但心急吃不了热豆腐，他太急了。

拿制造业回归来说，其背后所牵扯的是极为庞杂的体系，涵盖了供应链布局、人力资源配置等诸多复杂且相互交织的因素 。即便是特朗普挥舞关税大棒，制造业回归之路依旧荆棘丛生，困难重重，难以在其预期的短时间内达成目标。

02

利用美国的关税政策和股市下跌

把中国股市搞起来

特朗普对等关税推出后，美股一度暴跌。

在直播中，刘纪鹏指出，A股没有必要恐惧美国股市暴跌，因为美股是从45000点这个历史最高点的天花板上往下跌。A股不应该出现类似美股那样的大跌。第一，中国股市在资本项目下没有对外开放，大可不必这样恐慌；第二，中国股市在地板价上，刚刚走出3000点。

而随着美股暴跌，资金流向成为市场关注焦点。刘纪鹏指出，逃离美股资金有可能借道香港买入A股。“美国股市这么高，这些资金退出来之后到哪去？人们在分析是会不会有可能通过香港最后传递到内地，因为严格讲我们内地的经济基础还是可以的。我们股市的市盈率，包括那些有质量的、规模比较可观一点的上市公司的市盈率都不高，20多倍。所以在这种情况下，资金有可能在中国股市沉寂多年之后往回调。”刘纪鹏称。

面对复杂的国际经济形势，他认为，要利用美国的关税政策和股市下跌，把中国股市搞起来。

刘纪鹏表示，中国科技的爆发需要资本市场来助力，需要用资本市场的表现来吸引全世界的关注资金。“论调动积极性，建立信心，还有什么能够比股市崛起更快、效果更好的呢？股市不仅仅是晴雨表，还是引擎和发动机，因为它能够直接把我们的资金给注入（市场）。”

刘纪鹏认为，高科技发展必须得有资金、有金融，所以当前是我们加大改革开放、进一步培育高科技力量的难得机遇。

03

A股不会跌破3000点

今年仍然有上4000点的可能

对于A股的此轮调整，刘纪鹏表示，“中国股市下跌是意料之内，但是跌得这么深不可思议，这也可能是一次大家继续抓反转的一个机会。”

在直播中，刘纪鹏提到，成立一支平准基金是重要的，也是必要的。“平准基金是在暴跌的时候为了稳定民心，（让股民）坚定信心冲进去。如果资金量够，组织的方式得利，（市场）是一定稳得住的，很多人觉得又要到3000点以下了，我认为不会的。”

“赶快把平准基金成立起来，这次是亡羊补牢，未为晚矣。像股市跌这么多属于突发事件，如果没有一只平准基金挺身而出，它就会一泻千里，人心就散了。国家平准基金就是在发生这种突变的情况下冲进去，稳定市场，稳定民心，不要再犹豫。”刘纪鹏说。

对于平准基金的规模，刘纪鹏建议4万亿。

今日一早，汇金公司明确表态将“坚定增持各类市场风格ETF，加大增持力度，均衡增持结构”，并首次提出“类平准基金”定位。这标志着中国资本市场正式构建起以中央汇金为核心、央行流动性支持为后盾的“平准基金”机制。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持，形成“政策工具—资金渠道—市场操作”的闭环。

除了平稳基金，刘纪鹏同时还指出，A股要抓住时机，堵住漏洞。

“很多漏洞明显不合理，我们当时提了限售股的转融通，吴清主席把它彻底停掉。还有IPO速度太快，之前一年就搞了520多家，这说不过去，去年IPO数量也压缩下来。像量化交易这样的漏洞，对95%的投资人不公平。还有上市公司回购自己的股份，之后再五折卖给高管。”刘纪鹏说。

刘纪鹏认为，如果把这些漏洞都堵住了，今年A股仍然有上4000点的可能。

刘纪鹏认为，股市是资源配置、提振信心和带动消费的最佳场所，也是引入资金参与直接融资、培育高科技产业的重要场所。当前中国从上到下都一心想要提振股市，但在方法上存在一些问题，比如在量化交易方面，不能简单认为量化是高科技手段就盲目使用。目前高频量化虽基本停下来，但还不够彻底，仍存在犹豫。

他认为，下一步应进一步限制量化交易，以保护绝大多数人的公平，不能为了少数人的效率而导致不公平。等股市达到四千点、五千点以上，再逐步培育和放开量化交易。中国市场基础较为薄弱，不能照搬西方模式，要正确处理好改革的方法论，这是把中国股市搞上去的关键。