【券商聚焦】交银国际：3月车市回暖 料自主品牌基本不会受到美国加关税的影响

金吾财讯 | 交银国际研报指，3月车市回暖，新能源车渗透率升至51.1%。3月全国乘用车市场零售194.0万辆（同/环比+14.4%/+40.2%），其中自主品牌零售122万辆，同/环比+31%/+33%。3月新能源乘用车零售销量录得99.1万辆（同/环比+38.0%/+45%），新能源渗透率51.1%，同/环比+8.7/+1.6个百分点。

另外，新能源乘用车出口表现良好，乘用车出口俄罗斯承压。3月乘用车出口（含整车与CKD（全散件模式））总量39.1万辆，同/环比-8%/+10%，13月出口112万辆，同比增长1%。该行预计今年出口俄罗斯市场承压，对整体汽车出口增速造成压力。新能源车表现良好，3月出口14.3万辆，同/环比+6.4%/+21.2%，占出口总量的36.6%。

该行指，近期美国对中国加征高额关税，2024年中国出口美国仅有11.6万辆，在中国汽车总体出口的占比不足2%，其中主要是美系品牌的返销，因此该行认为中国自主汽车品牌基本不会受到美国加关税的影响。展望4月，2025上海车展将于4月23日-5月2日举行，叠加各地促消费政策的实施，以及五一出游需求拉动，有望推动汽车消费。该行建议关注乘用车板块优质标的比亚迪(01211/买入)智驾+出口上量；小鹏汽车(09868/XPEV US/买入)新车周期。