健合集团2024年财报解读：聚焦全家庭营养健康战略，展现强劲业务韧性

3月25日，致力于成为全球高端营养及健康产业领导者的健合(H&H)国际控股有限公司(股份代号：1112.HK，以下简称“健合集团”)正式公布了2024年健合财报。报告显示，截至2024年12月31日，集团营收为130.5亿元。尽管面临中国超高端婴幼儿配方奶粉行业调整及全球经济波动的挑战，健合集团凭借其长期主义战略、全家庭营养健康战略以及多品类布局，成功保持了整体业务的稳健盈利水平，彰显出强劲的业务韧性。

战略转型：营养补充品品类崛起

健合集团以营养补充品系列为核心的策略转型取得了显著成果。营养补充品品类收入占比从十年前的9.0%跃升至2024年的67.7%，成为集团收入的主要来源。这一转变不仅巩固了集团在全家庭营养健康领域的领导者地位，还带动了维生素、草本及矿物补充剂(VHMS)与宠物补充品等细分市场的双位数增长。

可持续发展：B Corp认证达成新里程碑

2024年11月，健合集团整体成功获得B Corp共益企业认证，较原计划提前了一年。这一成就不仅体现了集团对履行“让人们更健康更快乐”企业使命的坚定承诺，还在全球营养与健康产业内树立了可持续发展的标杆，推动了商业发展模式的转型。

财务健康：优化资本结构，保持稳健现金流

在财务管理方面，健合集团保持了健康的经营现金流，并不断优化资本结构。通过有效的库存管理，集团2024年存货周转天数下降，经营现金转换水平强劲。同时，人民币债务占比提升至36.1%，有效降低了利息支出和汇兑风险。现金结余达人民币16亿元，为集团的稳健长远发展提供了有力支持。

业务单元表现

ANC(成人营养与护理用品业务)

全球稳健增长：ANC营收达67.0亿元，同比增长8.8%，占集团总收入的51.3%。Swisse斯维诗在中国市场实现同比增长6.9%，占集团ANC销售额的64.7%，继续在中国内地线上VHMS市场稳占领先地位，并在整体VHMS市场排名前列。

品牌战略矩阵：Swisse斯维诗通过“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，精准满足消费者的个性化营养健康需求。其中，Swisse PLUS+在整体抗衰老品类中保持领先地位，为ANC中国带来双位数收入贡献。

品牌营销与科研：Swisse斯维诗加强与消费者的互动，以科研实力为基石，首发高端抗衰产品，完善创新矩阵，抢占高潜力赛道。同时，通过联合权威机构发布行业标准，主导定义细分领域的科学标杆。

国际化布局：ANC在中国香港、泰国、印度、马来西亚、中东市场实现可观增长，并在多个市场保持市场份额排名前列。

BNC(婴幼儿营养与护理业务)

市场份额上升：尽管面临市场挑战，BNC营收达43.8亿元，占集团总收入的33.6%。合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续增长，从12.4%增长到13.3%，于十二月达到14.5%。

强力拉新策略：合生元派星一段奶粉在所有渠道均表现出色，市场份额于下半年稳步增加，并于第四季度达到4.7%，零售销售额按年增长24.7%。

创新产品与科学实证：合生元奶粉、益生菌等品类不断推出创新产品，满足消费者更精细、更多元化的需求。同时，深度参与行业标准制定，进一步提升科学实证优势。

国际影响力：合生元在法国药房渠道蝉联有机婴幼儿配方奶粉类别及羊奶市场类别No.1，市场份额分别为40.1%及43.4%。

PNC(宠物营养与护理用品业务)

市场布局完善：PNC营收达19.7亿元，同比增长4.4%，占集团总收入的15.1%。在北美市场，PNC业务收入同比增长7.1%，Zesty Paws快乐一爪在北美保持双位数增长。

渠道优化与高端化：在中国市场，Solid Gold素力高进行渠道优化及产品组合高端化调整，推出首款超高端猫主粮产品，并发布新品营养品。

科研进展与创新实践：Solid Gold素力高深度参与行业会议与科普大赛，提升品牌力，并联合专家学者分享最新研究成果。

新兴市场拓展：Zesty Paws快乐一爪成功进入英国、法国及意大利等主要欧洲市场，并推出一系列宠物营养补充品。

在接下来的发展中，健合集团将继续加大科学创新投入，坚定推进全家庭营养健康战略。集团将构筑科学实证优势，驱动营养补充品品类增长，提升运营效率，精准满足成人、婴幼儿、宠物的全方位营养需求。

ANC：预期业务持续健康增长，Swisse斯维诗将继续巩固中国内地线上市场龙头地位，并强化“Mega Brand”品牌战略模式。同时，澳新市场将通过持续产品创新和高端化，进一步巩固领先地位，并持续发展东南亚、印度、中东及意大利等拓展市场。

BNC：预计合生元将在2025年上半年完成新国标过渡，为全年整体婴幼儿配方奶粉销售额恢复增长奠定基础。此外，合生元还将继续专注于获得新客户及扩大渠道分销，发力创新营养补充品产品，并夯实超高端婴幼儿配方奶粉市场份额。

PNC：集团将继续通过全渠道战略及持续的品类创新，扩大Zesty Paws快乐一爪于北美的市场地位，并积极在英国、欧洲及亚洲等新兴市场寻求拓展机遇。Solid Gold素力高计划在中国市场继续聚焦高端宠物食品及补充品新品，重拾增长趋势;于美国市场，将专注于高端宠物食品品类，并通过电子商务渠道进一步扩大市场份额。

据健合集团首席执行官Nick Mann表示，2025年，健合集团将继续推动婴幼儿奶粉、维生素、草本及矿物补充剂(VHMS)与宠物补充品的增长，助力ANC、BNC、PNC三大业务单元维持、扩大或重拾增长势头，并实现稳定的盈利水平，让世界各地的人们更健康、更快乐，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。这也将为本年度的健合财报表现提供有力支持。

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