英伦金融：新一周充满行情炸药味道！提防长假期川普炸弹！关注市场借「美、英央行决议」，玩弄预期落差！

金价如英伦早前分析上试3500，随后亦如英伦分析测试重要心理关口后获利回吐，急回重要技术及心理支持3280区间，本周初虽有小量资金流入，缓减金价下挫压力，但反弹力度依然有限，黄金ETF未有明显大量资金，反映入市较大机会非主力资金，金价维持整理格局，亦即尚未脱离危险期，场外持仓亦见维持好仓侧重，反映迫多下降的机会未减，后市不容乐观。此外，本周再传俄方再提出暂时停战，同时特朗普续放宽部份关税，亦传将有国家达成贸易协议。不排除市场续炒作风险降温，支持股指，但或打击金价。

提防川普喊价只是陷阱

由于执笔时，尚未公告美PCE及非农就业数据，资金情绪相信要后周五(2日)数据公告后，才有更明确方向。但如果上周特朗普早前在亚洲开盘时段公开喊:「谁有黄金谁有话事权」，只是一个陷阱，吸引亚洲操作者犯错的话，以当时3300基础，升至3500的情况，回落至3100并不是没有可能。加上，借镜80-90年代，特朗普最爱的美国黄金年代，美国白宫可以透过联合生产商、盟友央行及投资银行，从卖出央行黄金及增加市场供应，至远期沽空黄金期货的手段，打击金价，以维持美元信心，及打击其他竞争国家。所以，目前在讯息不明确下，忽冲动以长线目光看待金价，即使金价远期看好，还是讯号配合才可以进场，逆流操作有很大的风险。

英伦观点：宜按主题操作，不宜盲目反向

从上周开始，美国白宫续为股指维稳，料有关操作延续，虽然不会造成全球经济复苏预期，但为「美国例外论」提供支持。

由于讯息不对称，一般人不能确认目前美中谈判发展，当中充满不明确因素，这造成金价获利回吐加深，所以若局面维持，即美中正在谈判及快将改善关系的说法维持，料金价续有回吐。当中，留心有关乌俄或达成停战协议传闻，若传闻落实，金价再有逾200美元回吐压力不是没有可能。

但留心，目前处不可知及不可尽信的情况，特朗普反口的事例多如繁星，所以操作短线思路较合适，暂时依然适合顺势空，过程留意转势讯号及突发消息，若再有转向讯息，相信又是转换方向时机。

新一周充满行情炸药味道！

新一周有多个重量级焦点，行情爆破的机会不低。首先，特朗普关税政策在五一假期是否有新动作存疑，中国多项经济数据，或打击市场对中国经济信心，关注央行出手机会。而美联储会议是最大焦点，市场暂时预计5月7日维持利率不变，但今年美联储或有四次降息，相信，鲍威尔讲话态度至关重要，内容是乎合市场预期或不及，左右金价生死。同时，英伦银行有降息可能，但后市能否持续才是焦点。而美国ISM PMI、中国财新PMI，亦预期跌至50下方，经济衰退炒作若回归，或又再打击股指。此外，加拿大政局、印度与美国贸易谈判、日本央行决定等也是重大关注事项。

提防五一假期川普炸弹！特朗普会否再在中国长假异动？

特朗普关税政策以及美国与其他国家达成协议的情况一直备受关注。在即将到来的五一假期，特朗普是否会有特殊动作值得警惕，过往中国长假期期间，他的举措曾引发市场对中国经济的担忧。而新一周中国公布的数据，也可能影响市场对中国经济复苏的信心，不可忽视。若中国经济信心受到打击，除了打击股市，亦打击黄金及原油，至澳大利亚元及新西兰元。

美联储与英伦银行决议：提防市场玩弄买卖预期落差

下周市场最大焦点当属美联储会议，随后英伦银行也将公布相关决议。当前期货市场显示，5月7日美联储维持利率不变的概率较大。不过，数据预计美联储今年可能有四次降息，分别在6月、7月、9月和12月，近期部分美联储官员对降息的看法也有所改变，但鲍威尔尚未转鸽。虽然下周美联储维持利率不变可能影响不大，但央行报告和鲍威尔讲话中的态度至关重要。

若鲍威尔提及6月有较大降息可能，将在短周期内支持市场炒作，对金价形成支撑；反之，若其讲话维持鹰派，认为贸易纠纷不会构成经济压力，或对市场认为持续降息抱有怀疑，甚至反对，也会打击减息炒作情绪。由于下周没有位图和经济预测报告，鲍威尔讲话中关于全年降息次数的表述将成为关键，若讲话与市场预期的四次降息存在差异，黄金价格可能在讲话期间出现跳楼机式波动。

英伦银行方面，近期英国通胀数字回落，面经济呈下行态势，因此该行有降息可能性。但需关注其降息后能否持续，以及市场对英国未来经济的看法。英镑此前因通胀数字回落，炒作减息而利好经济而回升，若英伦银行降息后，市场认为其后续没有持续降息空间，且英国通胀仍维持高位，经济压力回归的话，英镑可能再次面临回落风险，这反映了外汇市场对未来预期和过去预期落差的炒作逻辑。

油价会否满足「特朗普界限」

自特朗普上任后，油价续受压，相信在没有突发避险情绪、美国持续增产、沙特无极端天气，且全球贸易纠纷持续的情况下，油价有持续回落风险。并且有机会回试51-43区间，满足特朗普的指定「特朗普界限」40-80美元区间。新一周多个能源机构的报告亦不可忽视，此外，中美的衰退炒作会否回升，亦左右油价。

新一周美国ISM PMI数据备受关注，若跌破50，市场可能认为美国经济出现问题。此外，中国周二的财新PMI、周五的进出口数据以及周六的通胀数字，都预期或反映中国经济走软状况。这些数据可能在短周期内打压股指，由于中国是商品消费大国，经济面临压力也可能打压黄金及原油。但负面数据，或触发央行救市措施，但若措施不及预期，市场信心或续受受挫，中国股市大跌时，黄金价格可能同步下跌，同时还会对澳元、新西兰元及油价等构成压力。

加元及日圆不可忽视

新一周加拿大新政府能否组建成功，以及组建后与美国贸易谈判情况料受关注；而印度与美国是否能落实协议，协议内容是否涉及打压其他国家，亦是焦点；同时，日本央行政策预期，会否与美国达成协议的情况，亦左右日圆表现。

后市提防特朗普多变性格，短线操作才是王道

特朗普施政推高避险资产并影响全球市场，黄金短期看涨，非美货币或有两极走势。但特朗普有多变的性格，加上各国亦争取获得减免，料后续发展变量依然较多，未来操作还是短线较为有利。新一周美就业及通胀数据、白宫动态、地缘动态至关重要，关注贸易纠纷规模与央行政策演变。

本文执笔于2025年04月25日

笔者Wayne Lai黎永达（右）与前美联储主席　格林斯潘（中）及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务机构包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。