看了上市委问的这些问题，你敢买北矿检测股票不？当年越博动力上会，上市委问的大同小异！免责式问询？

北矿检测带病闯关？三问致命疑点，你敢接这飞刀吗？

北京证券交易所上市委员会2025年第14次会议公告一出，北矿检测技术股份有限公司：符合发行条件、上市条件和信息披露要求一行字赫然在目。然而，细读紧随其后的灵魂拷问，一股寒意扑面而来——这哪里是放行绿灯？分明是一张写满高危预警的病历！

当年越博动力上市前，上市委同样例行公事般问过类似问题，

越博动力带病上市疑云：谁在装睡？谁该担责？长城证券+致同+国浩三大中介不担责？7位委员不担责？

结果呢？上市后业绩变脸、股价崩盘、被查出上市当年开始造假，被股民严重质疑上市前就已开始造假的教训犹在眼前。如今面对北矿检测这份免责式问询，我们不得不问：这又是一次对带病企业的纵容吗？

一、毛利率魔咒：纸面富贵还是技术神话？

上市委第一刀，直切北矿检测的命脉——报告期毛利率高于同行业可比公司的合理性。

这问题问得客气，背后的潜台词却字字诛心：你凭什么？同行都在红海中拼杀，毛利节节败退，唯独你北矿检测鹤立鸡群？是掌握了颠覆行业的黑科技，还是财报粉饰下的纸面富贵？

技术壁垒存疑： 检测行业并非高精尖垄断领域，大量中小机构林立，竞争惨烈。北矿检测背靠矿冶总院，技术积淀固然有，但真能形成碾 压同行的护城河，支撑其长期享受超额利润？招股书中对此语焉不详。

成本端猫腻？ 高毛利背后，是否存在人为压低成本（如研发投入不足、折旧政策激进）、或收入确认过于激进的操作？这些关键细节，上市委问了，但答案能让人信服吗？

行业悖论： 当整个行业毛利率呈下行趋势时，北矿的逆势独秀本身就是最大的不合理！这要么是天才，要么是……皇帝的新衣。

二、业绩迷雾：订单撑起的纸牌屋何时塌？

上市委的第二、三问，像两把精准的手术刀，剖开了北矿检测业绩可持续性的华丽外衣：

仪器业务：是铁饭碗还是看天吃饭？ 要求结合订单和2025上半年收入，说明是否存在偶发性。翻译过来就是：你这业务是不是有一单没一单，全靠运气？检测仪器销售往往依赖大客户、大项目，波动极大。若订单集中在报告期冲刺上市阶段，上市后断炊风险陡增。越博动力当年就是靠突击订单粉饰业绩，上市即崩塌的前车之鉴，血仍未冷！

碳酸锂检验：风口上的猪，风停了怎么办？ 要求说明竞争优势及市场份额萎缩风险。这问题问到了痛处！碳酸锂期货检验确是近年风口，但随着锂价暴跌、期货市场降温，这块肥肉还能香多久？北矿在该领域的技术积淀、客户粘性、市场占有率究竟几何？招股书是否过度美化了这块增量故事？当潮水退去，谁在裸泳？

核心质疑： 北矿检测的业绩增长，究竟是建立在坚实的内生动力和广阔市场空间之上，还是仅仅依靠周期风口、政策红利、甚至上市前的订单冲刺堆砌而成的海市蜃楼？其招股书描绘的可持续增长蓝图，经得起推敲吗？

三、关联交易魅影：利益输送的后门开了多大？

上市委的终极一问，直指A股毒瘤——关联交易定价公允性！要求说明为关联方提供无需出具检测报告的业务定价模式的合理性和公允性。

这短短一句，信息量爆炸：

无需出具检测报告的业务： 这是什么神秘操作？检测公司的核心价值不就是出具具有法律效力的报告吗？这种特殊服务的本质是什么？为何只对关联方提供？

定价迷雾： 折扣率确定过程是否透明？是否存在明显低于市场价，向关联方输送利益的嫌疑？关联方是否借此变相补贴北矿业绩？

独立性之殇： 过度依赖关联交易，不仅扭曲真实盈利能力，更让投资者担忧：一旦上市，关联方支持撤梯，业绩是否立刻变脸？公司经营独立性何在？

这已不仅是定价问题，更是公司治理结构是否存在重大缺陷、是否可能损害中小股东利益的警报！

免责式问询：监管的纸盾牌还是遮羞布？

细品上市委这三问，问题个个切中要害，直指北矿检测可能存在的病灶：业绩成色不足、增长根基虚浮、关联交易藏雷。 然而，吊诡的是，在抛出如此尖锐的问题后，结论竟是轻飘飘的符合发行条件、上市条件和信息披露要求！

这像极了当年越博动力上会时的场景：上市委同样犀利发问，同样符合要求放行，最终结果却是投资者血本无归。这种我该问的都问了，该答的也答了，出了问题别找我的免责式流程，是否已沦为带病闯关企业的通行证？监管的审慎性、对投资者的保护责任，在形式主义的问询中是否被消解？

北矿检测：一场技术外衣包裹的上市游戏？

剥开北矿检测高科技检测服务商的光鲜外衣，其业务本质仍高度依赖传统矿产检测及周期性极强的商品检验。其宣称的技术优势，在招股书中缺乏令人信服的量化证据和市场竞争数据支撑。所谓的高毛利、高增长，更像是在特定窗口期，凭借股东背景和行业风口，精心包装出的上市故事。

当上市委的犀利问题都无法阻挡其过会的脚步，我们不得不警惕：北矿检测是否会成为下一个上市即巅峰，套现即离场的资本游戏主角？上市委的问题在保荐人这样的做题家面前是小儿科的题，他们有一套又一套的话术来“绕”，反正即使以后被认定为虚假陈述，也不会受到任何处罚，纯粹就是一问一答的文字游戏而已！

结语：投资者的生死抉择：这飞刀，你敢接吗？

北矿检测成功过会，但围绕其业绩真实性、成长持续性、关联交易公允性的三大致命疑云，非但没有消散，反而因这免责式放行而显得更加沉重。上市委的问询，像一份清晰的风险清单，明明白白地摆在了所有潜在投资者面前。

历史不会简单重复，但押韵的旋律何其相似！越博动力的惨剧殷鉴不远。面对这样一份充满硬伤疑虑的招股书，面对一场监管问询后依然带病通过的上市游戏，投资者需要极度的清醒：这究竟是价值发现的良机，还是精心设计的飞刀？

当锣声敲响，股票代码亮起的那一刻，扪心自问：这趟浑水，你敢趟吗？这把悬顶之剑，你赌它不会落下吗？ 市场有风险，但有些风险，从一开始就写着请勿靠近。