A股5000点，还有机会吗？
上证指数从3040点低点启动“6・23行情”时，没人能想到，这轮反弹会如此迅猛，短短两月便触及近十年新高！
可以说，当下稍微持有点权益仓位的人，单日浮盈很可能都超过一天的工资。就连2020年牛市后套牢的，很多也在回本边缘了。
行情涨得越疯，市场的预期越飘。从此前谨慎的到3800就满足，如今正在被4000点、甚至5000点的呼声淹没。
这种情绪像野火一样蔓延，人心渐急。笔者一个天天忙得不可开交的医生朋友，昨天也说实在把持不住进场了。
热闹背后、冲动背后，也该看到市场已然有所分化。
比如8月22日沪指突破3800点当天，超2200只个股下跌，但寒武纪、中芯国际等科技股单日成交超百亿元，虹吸效应导致其他板块严重失血，银行、钢铁等传统板块逆势下跌。
8月26日，沪指再创新高后回落，日内收跌0.39%。
我们不免必须思考，接下来的行情会怎么走？5000点真的可期吗？
01
首先必须明确，我们始终坚定一个判断：长期来看，A股具备走慢牛、长牛的能力。
记得此前市场还在回调时，我们就不断给大家奠定信心。
尤其是今年3月某吹风会上，高层提到“楼市股市稳住了，就可以释放财富效应，也可以更好地提振消费，更好地促进价格温和回升。”
我们明确指出，股市、尤其是慢牛下的股市，产生的财富效应比楼市的大，对消费的刺激力度会更大。因此高层未来对股市的态度会非常明确——要好，要涨，但得是慢牛，让股民能赚到钱，从而实打实地拉动消费。
就目前来说，这个方向完全没变，并且愈发坚定。
所以大家会看到，之前924暴拉行情时，市场进入“武则天守寡—失去李治”阶段，券商高调宣扬在十一假期可以办理开通两融业务、提供7*24小时开户服务；
但这轮“6・23行情”，哪怕冲过3800点，也没再出现这种“煽风点火”的操作。
同时，近期市场涨得太快时，监管也迅速重拳出击，打击股市中违法违规的公司，公布了一大批财务造假、信披违规等上市公司。
伴随着一叠叠罚单落下的同时，也是给市场降温，传递“别乱炒”的信号。
再者，尽管经济还处于复苏初期，但如我们所说的，财政一定会给中国经济托底。
从基建投资到消费补贴，每一步都在夯实复苏韧性。只要经济能稳步回暖，A股的慢牛就有“内在燃料”，这是长牛最核心的支撑。
但从短期来看，我们也必须清楚认识到，这轮牛市明显是政策推动下的资金行情，而实际上宏观基本面和微观公司盈利数据等，并不与牛市节奏对齐！
这轮行情的起点很明确。
今年4月初，特朗普关税风暴砸出黄金坑后国家队迅速大额增持ETF、尤其是科技创新类股票及ETF，给市场注入信心。
之后机构、杠杆资金加仓涌入，A股后续出现超跌反弹。而后大金融、反内卷、科技等主题交替轮动，进一步吸引散户、杠杆资金跑步进场。
也正是由于本轮牛市是由资金面推动，所以主要以对流动性敏感、弹性更高的小盘股涨得最猛。
代表小尾盘股的中证1000、中证2000指数，从去年9月23日至今年8月25日涨幅分别接近68%、84%，远超同期代表大盘核心的沪深300的40%。
但“资金市”的问题在于，一旦资金节奏变了，行情就可能回调。而靠现在的基本面，还撑不起这片上涨。
宏观基本面上，我们着实不敢多说，但大家可以注意微观层面和交易层面的两个点。
一是在微观层面，截至2025年8月15日，剔除上市一年之内的公司，A股共1581家公司发布2025年中期报告业绩预告，披露率约30%，而其中预增率只逾27%，同比降幅约在1.21个百分点。
简单说，近七成公司要么没预告，要么预告了不赚钱，盈利数据没跟上股价涨幅。
一般情况下，如果上市公司报告期业绩很好，会倾向于提前发布业绩预告，尤其在当下这么火的行情下，或许还能配合市场炒一波。
但眼瞅着离规定的8月31日半年报最后披露时间就要到了，业绩预告的公司占比并不多，也可以大致料想这次中报水平了。
与之相映衬的则是在交易层面上，从2024年三季度至今的季度分组来看，目前亏损股指数每个季度均跑赢；2024年四季度到2025年二季度，小盘指数也持续领跑。
（资料来源：Wind，天风证券研究所）
这种“越亏越涨”的现象，显然不是正常的价值投资逻辑，而是资金偏好驱动的结果，一旦资金流向发生变化，这些标的可能率先回调。
由此顺带提醒，本周是中报业绩披露的最后一周，一定要高度注意业绩风险！
02
然而，越是行情火热、赚钱效应越是显眼之时，越容易有人把“风险”抛在脑后，用最冒险的方式赌短期收益——
加杠杆！尤其是新手，正在狂加杠杆！
目前一些社交平台已经出现类似贷款100万全职炒股的帖子。虽说这类内容多半是博流量的噱头，但背后反应的“借钱进场、快速加仓”的现实，却一点不假。
两融余额持续破2万亿，已经不是新闻。
现在真正该警惕的，不是“2万亿”这个数字，而是新融资客正在大举入场的事实！
截至8月15日，两融个人新开户数较前一个月大增6.09万户，月度新增规模创下4月中旬以来新高。
这意味着，如今大肆上杠杆加仓的，不乏“零杠杆经验”、甚至是没经历过几轮牛熊的“新手”。他们没见过2015年杠杆崩盘时的千股跌停，没体会过2022年市场回调时的账户腰斩。
应对经验不足、忽视风险，一旦市场出现回调，这部分杠杆资金很可能会最先撤离，引发后续连锁反应！
这一点我们不敢展开多说，但从个人投资管理的角度上讲，在一个你不擅长的领域上杠杆，无异于把自己架在火上烤！
盈亏同源，能让你快速爆赚的工具，一样可能让你你爆亏。哪怕是牛人，也难逃这个铁律。
还记得2021年出现的人类史上最大单日亏损的比尔黄吧，三天亏近1000亿人民币。
为什么亏这么惨？核心就是疯狂加杠杆。
当时雾芯科技因电子烟新政单日腰斩，比尔黄首次折戟；紧接着《外国公司问责法》落地，中概股面临退市危机，这是对比尔黄的double kill；接下来教培行业强监管文件出台，教育类中概股集体崩盘，这是对比尔黄的triplekill，最终彻底亏光。
再牛的投资人，极端行情下都可能一夜回到解放前，更何况我们普通股民？
所以，对我们普通股民来说，要参与这个市场，绝不加杠杆就得是第一铁律！
戒掉看见什么资产火爆就满仓、乃至上杠杆的心态，日后就不会在大回撤、大波动的烈火中灼烧。
既然相信A股有慢牛的基础，那我们更应该在这个市场中慢慢赚钱，不要急于一时，风控永远是首位！
幻想暴富，不如正视风险！
