“美联储传声筒”决议夜提醒：今晚记得数一数有多少“沉默的反对票”

还有不到7个小时，美联储将公布2025年最后一份利率决议，并附带四季度的经济预测。紧接着鲍威尔将举行记者会，不管说啥都会登上各大财经媒体的头版头条。

知名宏观作者、被誉为“美联储传声筒”的尼克·蒂米劳斯周三在出发赶往美联储前，特意发文提醒：除了表面上的利率决议投票和发布会，今晚还有一场“静悄悄”的投票也值得关注，就藏在季度经济预测“点阵图”中。

作为背景，美联储联邦公开市场委员会的官员们（包含7位美联储理事和12位地方联储主席），需要在每个季度最后一次会议上提交他们对通胀、失业率以及货币政策前景的预期。

蒂米劳斯指出，其中12月的“点阵图”有着独特的看点——这是一年一度官员们对过去一年应采取何种货币政策表达不同立场的机会。

换句话说，就是官员们默默表态是否赞同刚刚做出的决定。在大多数平常年份，这只是走一个过场，所有官员都会填写12月决议中的利率。若并非如此，事情就会变得有趣起来。可能的情况包括有投票权的委员没有投反对票（温和的异议），或者是7名没有轮到投票的地方联储主席借此表达“沉默的异议”。

联邦公开市场委员会的19名官员都会提交预测，但只有12人有投票权。

去年12月，四名与会者提交的预测比决议点位高出25个基点，本质上是在说“我并不同意降息”，但实际上只有1人公开表示反对。

（2024年12月点阵图，来源：美联储）

鉴于近期有近一半的官员都对降息表达疑虑，“点阵图”中的异议将直接揭示“美联储的共识”到底脆弱到何种程度。

蒂米劳斯表示，等到北京时间周四凌晨3点公布“点阵图”时，请查看点阵图的2025年栏位。如果美联储决议如期降息25个基点至3.5%-3.75%区间，任何在图上标出3.875%（当前利率3.75%-4%的中点）的人，都是在悄悄暗示他们其实更倾向于不降息。