高盛：金价或仍有上行空间，最大动力来自美国散户

高盛表示，尽管2025年金价不断刷新纪录，美国私人投资者和机构的黄金持仓仍处于极低水平。这一持仓结构意味着金价可能继续走高。高盛估算，美国金融投资组合中黄金占比每上升1个基点，将带动金价上涨约1.4%。

高盛指出，金价上涨并未带来美国黄金配置的提升。截至第二季度，黄金ETF仅占美国私人金融资产的0.17%，比2012年峰值低6个基点。过去十年投资组合规模增长快于黄金价格涨幅，使黄金占比持续下滑。

美国机构持仓数量同样有限。高盛数据显示，管理规模超过1亿美元的机构中，不到一半持有黄金ETF；即便持有，配置比例通常仅为0.1%至0.5%。主要长期投资者的黄金配置约为0.2%。

在实物黄金方面，美国需求规模与ETF流量差距明显。报告显示，尽管社交媒体对Costco金条和美国造币厂金币讨论热烈，但今年实物需求仅11至15吨，远低于ETF约400吨的净买入量。

值得注意的是，多家主要机构及著名投资人，包括花旗、瑞银、摩根士丹利、贝莱德及桥水基金创始人瑞·达利欧，都建议投资者提升黄金配置。然而美国投资者并未显著增持，与市场观点形成反差。这一差距为高盛判断金价仍有上涨空间提供支撑。

高盛表示，在全球宏观不确定性和财政前景担忧加剧的背景下，若家庭或机构将黄金作为资产配置的分散工具并提高持有比例，相关资金流入可能在规模较小的黄金市场中显著推升价格。（国际财闻汇）