有色金属ETF(512400.SH)涨0.05%，白银有色涨2.64%

12月24日，A股市场早盘呈现小幅震荡，有色金属板块温和上涨。截至10点45分，有色金属ETF(512400.SH)涨0.05%，白银有色涨2.64%。周二夜盘期间，国际贵金属价格再度暴涨，金银价格再创历史新高。黄金方面，现货黄金首次升破4500美元/盎司关口。白银方面，伦敦银现价格涨逾3%，盘中突破70美元/盎司。其他贵金属方面，NYMEX铂期货主力合约暴涨，收盘涨幅超过11%，价格突破2300美元/盎司；NYMEX钯期货主力合约大涨，收盘涨幅超过7%，价格突破1900美元/盎司。总体看，有色金属板块投资逻辑聚焦三大主线：

（一）贵金属：降息 + 低库存 + 避险共振

贵金属价格强势走高，现货金银屡创新高，铂钯期货主力合约多次触及涨停。核心驱动为美联储降息预期升温，叠加地缘风险推升避险情绪。从货币属性上看，在逆全球化大背景下叠加美债信用风险短期难以化解，去美元化进程中的储备货币多元化或仍支撑央行购金需求。从库存方面看，当前 COMEX 白银库存 1.4 万吨、伦敦金银协会白银现货库存 2.7 万吨，较 2022 年峰值降 1/3；国内金交所及上期所库存合计 1535 吨，处于十年低位。现货及近月合约升水格局强化，交割紧张引发挤仓，机构提示逼仓风险。

（二）工业金属：货币宽松 + 稳增长双轮驱动

板块受益于全球货币宽松预期及国内稳增长政策支撑。美国通胀回落夯实宽松预期，国内中央经济工作会议释放需求提振信号。铜产业链上，2026 年铜精矿长单加工费较 2025 年大幅下滑，凸显铜矿供给偏紧；铝产业链呈现 “供应微增、需求转淡” 特征，新疆运力改善推升在途库存，需关注淡季需求走弱对社会库存的传导影响。

（三）新能源金属与小金属：锂价高位震荡，稀土长期可期

碳酸锂行业阶段性供需偏紧，库存延续去化，但后续产能释放或将放缓去库节奏，价格短期高位震荡。稀土出口管制收紧叠加国内供给收缩，持续强化我国全球定价权，行业盈利能力与估值中枢有望提升，长期逻辑清晰，政策驱动价值重估。

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