连续涨停后直接跌停，刚进场的人傻眼，有人曾称“跟捡钱一样”

白银连日大涨，A股市场唯一一只“纯白银”基金近日备受关注。

继昨日发布停牌1小时公告之后，国投白银LOF今日再度公告称，截至2025年12月25日，本基金二级市场的收盘价为2.804元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。为保护投资者利益，本基金将于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月26日10:30复牌。

此外，国投瑞银白银期货（LOF）还发布公告称，12月29日起，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元。

12月25日，国投白银LOF经过连续三个涨停之后，一开盘便被封死在跌停板上，全天成交金额超8亿元。

有网友惊呼，“亏麻了！”

受银价新高的行情提振，作为国内市场唯一一只主要投资于白银期货的公募基金，自12月22日以来，国投白银LOF已连续三个交易日涨停，周三单日溢价率达68.19%，居场内基金之首。

围绕高溢价率，该LOF12月以来，已发布16次风险提示，但是仍难改高溢价的局面。即使今日跌停，其最新溢价仍然达到45%。

由于高溢价率，部分社交平台上针对国投白银LOF的各种“薅羊毛教学”层出不穷，即利用国投白银LOF场内交易价格与净值的价差，在T日通过券商APP的“场内基金场内申购”功能，等T+2日份额到账后，以场内高价卖出，赚取差价，有人称“跟捡钱一样”。

实际上，大部分场内交易的产品溢价都会很快消失，这意味着高溢价现象不可持续，最终结局就是高位买入国投白银LOF的投资者将损失惨重。

对于场内交易的ETF和LOF产品，其套利机制也将推动溢价的回落，因为投资者可以通过基金份额净值申购基金，然后在二级市场以高溢价的二级价格进行卖出，获取溢价利润。

据中国基金报报道，分析人士称，12月19日，国投白银LOF基金发布公告，将A类份额的定期定额投资金额上限分别调整为500元，由此引发了套利资金集中兑现。LOF基金的套利核心是捕捉场内场外价差，当溢价率覆盖交易成本时，套利者会通过“场外申购+场内卖出”获利。国投白银LOF的套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可以转到场内卖出，叠加高溢价存在强烈收敛动力，大量卖出盘直接砸向跌停板，毕竟谁也不想成为被套利的对象。

另外，有专业人士分析，限购不是为了制造稀缺，而是因为在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约束下，这只白银LOF已经达到可承载规模的物理极限。如果放开申购，新增资金将无法按合同买入对应的白银期货，只能闲置或买债，从而严重稀释仓位、制造巨大的跟踪误差，构成对持有人和监管的违约风险。因此，限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段，而不是主观选择。

国投白银LOF今年大涨离不开现货白银的突飞猛进，白银现货年内累计涨幅逼近150%，特别是从下半年开始呈现加速上涨态势。12月24日盘中最高触及72.701美元/盎司。

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