Buff叠满！保险业“十四五”：从规模狂飙到价值蝶变，筑牢金融强国压舱石

曾国军｜文

2021-2025年，注定是中国保险业发展史上具有重要意义的五年。

这五年，中国保险业站在“金融强国”战略的历史节点上，完成了从规模扩张到价值重塑的关键跨越。当前，中国已是全球第二大保险市场，行业面临的不再是“做大”的焦虑，而是“做强”的拷问：如何在利率下行周期中守住利差损风险底线？如何将保险功能从经济补偿升维至社会稳定器？又如何在科技革命浪潮中重塑核心竞争力？

保险行业通过过去五年的实践给出了答案。这不是一段简单的线性增长史，而是一场包括监管范式、业务模式、技术底座和价值理念的系统性重构——国家金融监督管理总局的成立，个人养老金制度的破冰，科技保险产品的井喷，耐心资本的入市……这些标志性事件共同勾勒出一条中国保险行业的转型轨迹：从资本密集型产业，向技术密集型、服务密集型、治理密集型产业进化。

一、顶层设计：政策引领+监管重构

不只是过去5年，即便是在整个中国金融历史进程中，2023年都是至关重要的一年。这一年，银保监会成为历史，国家金融监督管理总局正式成立，确立了“一行一局一会”金融监管新格局。

这场改革绝非简单的机构撤并与职能划转，而是中国金融监管理念、监管模式的根本性重塑。它彻底打破了过去以机构属性为边界的监管分割，实现了从“机构监管”向“功能监管”的深刻转型，监管视角穿透业务表象直抵风险本源，监管力度从“表面合规”向“实质风险管控”全面升级。

这一变革不仅理顺了跨领域、跨市场金融业务的监管权责，更以专业化、权威化的监管架构，清除了行业发展中的体制性堵点，为保险业乃至整个金融业的规范健康发展筑牢了制度根基。

同年10月底，中央金融工作会议首次召开，明确提出“加快建设金融强国”的战略目标，部署做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为处于转型关键期的保险业注入了根本性遵循与方向性指引。会议明确提出“发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能”，将行业发展从单纯的市场行为提升至服务国家长治久安、保障经济社会稳定的战略高度。

这种定位升级直接推动保险业发展逻辑的重构：发展目标上，从追求保费规模增长转向聚焦保障主业提质增效；价值导向中，从注重短期经营效益转向兼顾长期民生价值与社会价值；业务布局里，从传统领域深耕转向与国家战略同频共振。两年来，这一战略导向已深度融入行业发展血脉。

“十四五”期间，保险行业另一重要变化在于，保障型业务占比显著提升，行业服务实体经济与民生保障的精准度、穿透力大幅增强，真正成为金融强国建设中不可或缺的“压舱石”。

以2023年的监管变革与战略指引为核心，“十四五”期间，金融保险领域的配套政策呈现密集落地、层层递进的态势，构建起全方位、多层次的制度支撑体系。2025年，“十五五”规划建议再次明确提出，健全社会保障体系，健全社会保险精算制度，发挥各类商业保险补充保障作用，为保险行业下一个五年的发展指明了方向。

二、第三支柱：从“开户热”向“缴存兴”

“十四五”期间，保险业交出的最大民生答卷，是织就了一张覆盖全民的多层次保障网。截至2025年8月末，保险业总资产突破40万亿元，全球第二大保险市场地位持续巩固，为个人养老第三支柱发展提供了强大支撑。

个人养老金制度从2022年36城试点起步，到2024年推广至全国，成功完成第三支柱养老保险“从0到1”的历史性破冰。2024年出台的《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》进一步健全了行业配套措施，推动第三支柱养老保险从“开闸放水”的规模扩张阶段，迈向“精耕细作”的质量提升阶段。

市场响应也持续升温。截止2025年三季度末，全国个人养老金账户开户数已突破1.5亿户，并且从“开户热”向“缴存兴”稳步转型。可投产品类型日益丰富，形成涵盖储蓄存款、银行理财、公募基金（含养老目标 FOF）、商业养老保险四大类的多元化产品矩阵，满足不同群体的风险偏好与养老需求。

作为第三支柱建设的核心力量，保险业以“产品创新+服务升级”双轮驱动，全面赋能养老保障提质增效。头部机构普遍构建起覆盖专属商业养老保险、养老年金保险、两全保险等多类型的产品矩阵，并通过拓展高龄投保人群、优化缴费与领取机制等方式，更好适配银发客群的保障与财富管理诉求。

在此基础上，各家公司依托自身资源禀赋，探索差异化发展路径。中国人寿作为寿险行业的领军者，不仅打造了覆盖专属商业养老保险、养老年金保险等多类型的个人养老金产品体系，同时在16个城市布局20个机构养老项目，推出四款“随心居”旅居产品，形成CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居联动的多元场景，更积极探索居家养老服务模式，为银发群体提供全维度养老选择。人保寿险的“暖心岁悦”暖心伴机构养老服务，与50家养老机构合作，覆盖14个省份24个地市，总床位数超过2万张，服务适配产品保障覆盖客户63万余人。

泰康创新整合养老金金融、养老服务金融与养老产业金融，将单一保障升级为全链条养老解决方案，其20多款产品纳入“个人养老金保险产品目录”。阳光保险则聚焦客群需求，2025年全年推出9款符合个人养老金政策的养老年金保险和两全保险产品，以投保流程简单、缴费方式灵活、收益稳健的特点赢得市场认可。

其他机构也各展所长、协同发力，通过研发新品、拓展养老服务网络，进一步充实产品供给与服务覆盖：太保寿险创新推出“养老目的信托服务”，打造资金规划与服务享受的闭环生态；太平人寿通过线上服务专区、主题直播等形式普及养老金融知识，持续扩大第三支柱养老保险的社会影响力。

从制度破冰到市场深耕，从产品供给到生态升级，第三支柱养老保险在“十四五”期间完成了从规模到质量的关键跨越。保险业以典型机构为引领、以全行业协同为支撑，让养老保障更具温度、更有质感，为应对人口老龄化、健全社会保障体系筑牢了重要支撑。

三、科技保险：从风险补偿到创新稳定器

如果说第三支柱是“固本”之举，科技保险就是“拓新”之策，而且正在从传统的“风险补偿”向科技创新的“稳定器”跃升。“十四五”期间，科技保险在政策推动、市场规模、产品创新和生态建设等方面取得显著进展。

过去几年，政策支持持续升级，顶层设计日益完善。2025年3月，国家金融监管总局、科技部、发改委联合印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，首次系统部署科技保险“扩面、提质、增效”路径；5月，金融监管总局等七部门联合出台《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，明确要求“健全覆盖科技型企业全生命周期的保险产品体系”，精准对接创新各环节风险需求；11月，金融监管总局首席风险官向东透露，正会同有关部委研究制定科技保险高质量发展的指导意见，进一步强化科技、产业、金融、财税等政策的统筹协同，形成政策合力。

政策红利持续释放，科技保险市场规模迅速扩容。2024年，全国科技保险为科技创新活动提供保障超过9万亿元，险资投资科技企业超过6000亿元。2025年前三季度，科技保险保费收入同比增长30%，大幅高于行业平均水平。尽管当前我国科技保险发展总体仍处于起步阶段，但已实现从“零散试点”到“国家战略支撑”的关键跃迁。

服务模式也同步迭代升级，行业锚定硬科技前沿领域精准发力，聚焦集成电路与半导体、人工智能与生成式 AI、低空经济与机器人、商业航天等硬科技赛道，创新组织形式，破解单体机构承保能力瓶颈。

其中，中国集成电路共保体和商业航天共保体成为标志性实践。前者由中国人保于2021年在监管部门指导下发起成立，成立三年已为30家国内头部芯片企业提供超4万亿元风险保障，显著缓解高保额项目承保压力，降低对国际再保险市场的依赖；商业航天共保体同样由人保牵头，已为11次民营火箭发射任务提供风险保障逾50亿元，有力护航我国商业航天产业快速发展。

与此同时，各机构立足自身优势，积极探索差异化创新路径：太保落地全国首个人形机器人专属保险，打通了技术创新与市场应用“最后一公里”，让产业相关方都能更放心地拥抱人形机器人时代；太平科技保险创新推出概念验证费用损失保险，为如前列腺癌放疗用水凝胶垫片等前沿技术项目提供从研发到验证全周期保障；阳光保险则聚焦科技活动中的“卡点堵点”，加大知识产权类保险产品开发力度，仅2025年上半年就提供各类科技保险保障约370亿元。

如今，科技保险的服务已覆盖科技研发、成果转化、产业化推广全链条，并在知识产权保护、技术交易、人才激励等新兴场景持续拓展。一个以国家战略为导向、以市场需求为牵引、以多元主体协同为支撑的科技保险生态正在加速成型，为高水平科技自立自强注入坚实而可持续的金融动能。

四、风险减量：重塑风险管理生态

“十四五”期间，保险行业的快速发展不仅体现在产品和服务上，更体现在风险管理理念的根本性变革。如果说传统保险的本质是“被动等待风险发生”，那么风险减量服务则代表着行业范式的根本转变——从“事后补偿”走向“主动干预风险进程”。截至2025年第四季度，中国保险业在风险减量服务领域已从理念倡导全面进入规模化、体系化、科技化落地的新阶段，成为推动高质量发展的关键支点。

这样的转型得益于政策的持续引领。2023年1月，原银保监会发布《关于财产保险业积极开展风险减量服务的意见》，首次系统定义风险减量服务内涵，明确提出保险公司应“从事后补偿向事前预防、事中干预转变”。

此后，政策支持力度不断升级。2024年9月，国务院《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》中强调“改进风险减量服务，支持防灾减灾救灾”。12月，国家金融监督管理总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》，进一步鼓励运用大数据、人工智能、物联网、卫星遥感等前沿技术，提升风险识别与干预能力。

实践端也快速落地，行业头部机构率先构建起覆盖风险全周期的数智化服务体系。中国人保聚焦重点领域，打造“保险+风险减量服务+科技”新商业模式，将服务贯穿风险识别、评估、保中、临灾、灾后4阶段全链条。并在2024年发布“巨灾安澜”风险减量服务平台，集成地震巨灾模型、灾害预警、损失模拟等功能。在应对“桦加沙”等超强台风期间，该平台实时追踪路径，提前向重点区域客户推送定制化防灾建议，并组织基层团队协助企业排查隐患、转移资产，显著降低实际损失。

中国太保产险自主研发“风险雷达”巨灾数智化平台，实现灾害风险的数字化、可视化、智能化管理。在企业防涝、火灾防范等方面，通过“水精灵”“防火保”等物联网设备构建“风险感知-智能研判-即时干预”的立体防控网络，真正破解预警信息“最后一公里”触达难题。太保还以“止灾于日常”为准则，将风险减量深度融入车辆、安全生产、建筑工程、农业等多个细分领域，并不断创新扩展风险减量服务内容、拓宽服务范围。

中国平安的“鹰眼系统DRS 2.0”已成为业内覆盖最广、响应最快、精度最高的自然灾害智能平台之一，支持台风、暴雨、地震、滑坡等十余类灾害的实时监测与气候风险预判，并通过“平安好车主”“金管家”APP、短信、电话等多渠道，向用户提供个性化避险指引，助力应对气候变化带来的长期挑战。

如今，风险减量正在从“单点试点”向“全行业标准化”迈进，应用场景也由“灾害应对”拓展至安全生产、网络安全、气候变化等新兴风险领域。行业正在加快建立统一的服务评价体系与成本分摊机制，并探索保险资金参与防灾基础设施投资的新路径，逐步形成“保障+投资+服务”的闭环生态。

更重要的是，风险减量已不再是保险公司的“附加服务”，而是重塑行业价值链的核心业务。通过“科技+服务+生态”三位一体模式，保险业正从“经济补偿者”转型为“社会风险管理者”，真正践行“防重于赔”的现代风险管理理念，为高质量发展筑牢安全底座。

五、耐心资本：从被动配置到主动赋能

在做好保障主责主业的同时，“十四五”期间，保险业扛起了另一项重要社会责任——做耐心资本的主力军。凭借体量大、期限长、成本刚性低的天然优势，保险资金已成长为我国资本市场最具代表性的“耐心资本”。

在国家战略引导与监管政策协同推动下，险资正从传统的“被动配置者”加速转型为“主动赋能者”，不仅发挥着市场“压舱石”的稳定功能，更通过长期投资、价值投资与责任投资，深度融入科技创新、产业升级与国家重大战略实施，切实践行“与国家发展同频共振”的使命担当。

2024年9月24日，国家推出“一揽子金融政策”，明确提出：培育真正的耐心资本，发挥保险资金长期投资优势。国家金融监督管理总局局长李云泽表示，保险资金天然具有耐心资本的属性，必将成为支持资本市场健康持续发展重要的价值投资者。并部署三项关键举措：一是扩大保险资金长期投资改革试点，支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金；二是优化考核机制，鼓励开展长期权益投资；三是推动理财、信托等机构加强权益能力建设，多渠道壮大耐心资本。

同一天，证监会主席吴清强调，要完善“长钱长投”的制度环境，重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核。

随后，政策迅速落地推进。2025年1月，中央金融办、财政部、金融监管总局等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确要求：自2025年起，大型国有保险公司力争每年将新增保费的30%用于投资A股，并稳步提升商业保险资金权益投资比例与稳定性。4月8日，金融监管总局将偿付能力达标公司的权益类资产配置上限提高5个百分点，进一步拓宽险资入市空间。

在政策激励与机制变革双重驱动下，保险行业加速重构投资理念与考核体系。多家保险公司推行3-5年长周期业绩考核，弱化短期波动影响；同步建立“长期业绩+创新容错”协同机制，并强化投研能力建设，提升对科技企业价值发现与定价能力。当前，成效已初步显现：保险资金股票投资占比连续六个季度环比上升。

金融监管总局数据显示，截止2025年三季度末，保险公司资金运用余额超37万亿元，同比增长16.5%。综合来看，相较于二季度，保险公司三季度固定收益类投资占比降低，股票、证券等权益类投资占比提升。

人身险公司方面，三季度股票账面余额为3.41万亿元，环比增长18.8%，股票投资占比环比提升1.31个百分点，证券投资基金为1.78万亿元，环比增长20.2%，证券投资基金占比环比提升0.73个百分点。财产险公司方面，三季度股票账面余额为2086亿元，环比增长6.7%，股票投资占比环比提升0.41个百分点，证券投资基金为1964亿元，环比增长6.9%，证券投资基金占比环比提升0.4个百分点。

若将基金纳入统计，截至2025年6月30日，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保的股票与基金合计配置比例分别达13.6%、12.6%、11.8%和10.7%，较上年末提升0.9至2.7个百分点；新华保险虽小幅下调0.2个百分点，但其18.6%的配置比例仍处历史高位，在上市险企中遥遥领先。自2024年以来，新华保险持续增配权益资产，股票占比从7.9%升至11.1%，到2025年二季度末，股票市值已达1992亿元，占其1.7万亿元总投资资产的11.6%。

如今，“耐心资本”正在从概念走向现实：在二级市场，头部险企成为稳定预期、引导长期投资的重要力量；在一级市场，通过PE/VC、产业基金等方式陪伴“国产英伟达”等硬科技企业成长；在国家战略层面，积极参与科技自立自强、城市更新、绿色低碳转型等重大工程。

随着长周期考核、差异化监管、产品创新等配套机制持续完善，保险资金有望在“十五五”期间进一步释放增量动能，真正成长为推动中国资本市场稳健运行与实体经济高质量发展的核心引擎。

六、风险防控：守住不发生系统性风险底线

保险行业的跨越式发展，始终以坚实的风险防控为根基。“十四五”期间，保险业以“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针为指引，将防范化解金融风险作为首要任务，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线，交出了一份扎实答卷。

这一成果的背后，是监管制度体系的系统性重塑。行业围绕“强监管、防风险、促改革”主线，加快构建现代保险监管的“四梁八柱”，推动风险防控从被动应对向主动治理转变。

行业偿付能力监管迈入“偿二代二期”时代。2022年起，《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》全面实施。新规强化资本质量认定、穿透式监管和逆周期调节机制，有效遏制了高杠杆、高风险扩张行为，夯实了行业资本根基。

公司治理走向制度化、规范化。《银行保险机构公司治理准则》《保险集团公司监督管理办法》等系列规章相继出台，聚焦股权代持、违规关联交易、内部人控制等顽疾，推动治理结构从“形式合规”迈向“形实相符”。风险早纠机制日益健全。行业建立“红黄蓝”分级预警体系，对偿付能力不足、流动性紧张、治理失效等苗头性问题做到“早识别、早预警、早暴露、早处置”，实现风险关口前移。

在此基础上，高风险机构处置稳妥推进，“精准拆弹”成效显著。“十四五”期间，3家高风险人身险公司和2家财险公司通过接管、重组或引入战略投资者等方式有序出清，全过程平稳过渡，未引发市场恐慌或群体性事件，切实维护了金融稳定。

与此同时，股东股权乱象得到有力整治。监管部门累计清理不合格股东超100家次，否决不符合资质的股东资格申请200余起，推动保险公司股权结构持续透明化、规范化。作为行业最后的安全网，保险保障基金作用持续凸显，规模稳定保持在2000亿元以上，为风险处置提供了坚实后备支撑。

制度完善与科技赋能协同助力，保险行业的风险监测能力大幅提升。2024年12月，国家金融监督管理总局印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》，明确要求：紧盯新型业务和新兴业态风险苗头，研究建立财险风险预警规程；强化对治理缺陷、持续亏损、资产负债错配、偿付能力濒临不足等高风险机构的动态监测；推动建立风险监测档案清单，进一步织密风险防控网络。

风险成效有目共睹。截至2025年三季度末，保险业综合偿付能力充足率达186.3%，核心偿付能力充足率为134.3%，整体稳健性持续增强。更重要的是，行业已连续五年未发生系统性风险事件。自2018年启动风险专项整治以来，从未出现因保险机构倒闭引发的区域性或系统性金融风险，市场信心稳固，发展预期积极。正如国家金融监督管理总局所总结：“防范化解金融风险攻坚战取得重要阶段性成果，保险业高质量发展的根基更加牢固。”

七、“十五五”新征程：坚持高质量发展主线

“十四五”时期，中国保险业完成了一场深刻的历史性变革，实现了制度完善、规模壮大、服务升级、创新驱动的全方位跃升。政策体系更加健全，形成了以新“国十条”为引领、以偿二代二期为核心的现代化监管框架；市场实力大幅增强，保费收入、资产规模、保障能力实现跨越式发展；服务质效显著提升，在民生保障、实体经济、国家战略等领域发挥了不可替代的作用；创新动力持续迸发，数字化转型、产品创新、服务升级成为行业发展的核心引擎。

同时，行业仍面临产品同质化、利差损风险、普惠服务深度不足等挑战。展望“十五五”，保险业需继续坚持高质量发展主线，聚焦养老健康、科技金融、绿色金融等重点领域，深化供给侧结构性改革，丰富产品供给，提升服务效能，防范化解风险。要进一步发挥长期资金优势，为科技创新、绿色转型、乡村振兴提供更有力的支持；持续完善多层次社会保障体系，满足人民群众多样化、高品质的保障需求；深化对外开放，提升国际竞争力，打造更具韧性与活力的现代保险产业体系。

站在新的历史起点，中国保险业正以更加昂扬的姿态，迈向高质量发展的新征程，在服务中国式现代化建设中续写新的篇章。