千亿“锂王”搞内幕交易，涉嫌刑事犯罪

作者 | 刘一

编辑 | 张恺翀

12月29日，赣锋锂业发布公告，公司因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉。

这起案件源于五年前的一次违规操作，在赣锋锂业创始人李良彬的授意下，公司进行内幕交易，并被行政处罚。

此次案件移送审查起诉，意味着可能面临更严重的刑事处罚。如果罪名成立，赣锋锂业可能被判处罚金，相关责任人可能面临刑罚。

董事长带队操作内幕交易

时间回到2020年，上市公司江特电机面临退市风险，计划寻找战略投资者。经当地政府介绍，赣锋锂业6月开始去江特电机考察，谈合作。

2020年8月，江特电机宣布“正在筹划定向增发，可能换老板”，并因此停牌。仅仅一周后，双方因为在避免未来业务冲突问题上谈不拢，合作黄了。

然而，麻烦才刚刚开始。在双方洽谈的敏感期内，赣锋锂业用公司的证券账户交易江特电机的股票。

调查发现，内幕交易由赣锋锂业董事长李良彬决策安排，时任董事会秘书欧阳明负责，证券部员工具体操作。

^李良彬

2020年6月23日至7月2日，赣锋锂业买入“*ST江特”股票1567.77万股，花费2648.38万元；在一周内又全部卖出，获利110.53万元。

2024年7月，证监会开出处罚，没收赣锋锂业违法所得并罚款331.59万；给予李良彬、欧阳明警告，分别罚款60万、20万元。

拖累子公司上市搁浅

赣锋锂业内幕交易一案，不仅让公司面临法律风险，还影响了子公司“赣锋锂电”的前途。

赣锋锂业一直在推动做锂电池的赣锋锂电，分拆出去独立上市。

2021年8月，为了支持赣锋锂电发展，赣锋锂业引入了北京极目创业投资有限公司、信之风(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)等一众投资人，获得9.7亿元融资。

这些投资人背后，则是小米、东风汽车、长安汽车、安克创新等大机构。

并且，他们约定，如果赣锋锂电到2025年底上不了市，投资人有权要求李良彬回购股份。

而按照规定，上市公司如果最近3年内受到过行政处罚，就不能分拆上市。赣锋锂业在2024年7月刚挨了罚，在2025年底前送子公司上市肯定走不通了。

于是，赣锋锂业不得不在2025年3月，花了约16亿元巨资，把28个股东的股份买了回来，其中23家股东完全退出。

市值缩水近6成

受案件影响，赣锋锂业的股价也陷入波动。截至12月30日收盘，其A股股价下跌1.79%，报收64.15元/股，市值1344.42元。

近4年，赣锋锂业的股价已从152元/股的高点大幅回落，市值较巅峰时期缩水近6成。

在中国锂行业中，赣锋锂业是当之无愧的老大，在全球赛道上也是优等生，全球锂盐市场份额约12%。

其锂矿资源布局丰富，在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、马里，以及我国青海、江西、内蒙古等地有多块锂矿。赣锋锂业表示，2025年公司锂资源自给率预计超50%。

但赣锋锂业的盈利压力仍然不小。锂价从2022年的高点下跌，赣锋锂业的收入跟着腰斩，归母净利严重亏损，2024年亏掉近21亿元。

2025年前三季度，赣锋锂业实现营收146.25亿元，同比增长5%；归母净利2552万元，大幅增长104%。但同期非经常性损益收入将近10亿元，如果不算这部分，赣锋锂业主营业务利润仍是亏损的。

此前的快速扩张，还给赣锋锂业带来沉重的财务负担，前三季度支付利息等财务费用达到10.28亿元，同比接近翻倍。截至2025年三季度末，赣锋锂业有息负债规模约为377亿元，账上现金还有80亿。

结语

面对案件升级，虽然赣锋锂业预计“不会影响正常的生产经营”，但这严重损害了其市场声誉和投资者信任。

巴菲特曾表示， 建立一个好名声需要20年，而毁掉它只需要5分钟。 对于一个年收入几百亿的行业龙头，百万元利润不过是九牛一毛，赣锋锂业这次真是因小失大，并且将治理的内伤暴露无遗。