通化东宝2025年业绩靓丽 全球化布局打开成长新维度

2025 年伊始，糖尿病治疗领域龙头企业通化东宝（600867）交出了一份令人瞩目的业绩答卷。公司最新业绩预告显示，2025 年预计实现归母净利润 12.42 亿元，较上年同期成功扭亏为盈，扣非归母净利润亦达 4.02 亿元。这份超预期的业绩表现，既彰显了公司核心业务的强劲复苏动能，也印证了其“国内深耕+全球拓展”战略的精准落地。

核心业务筑牢基本盘，多品类协同释放增长活力。在国内市场，通化东宝持续受益于胰岛素集采政策红利，门冬、甘精等胰岛素类似物凭借中标优势快速抢占市场份额，实现销量与收入的双重攀升。与此同时，利拉鲁肽注射液、恩格列净片等重磅产品表现亮眼，形成了覆盖糖尿病治疗多场景的产品矩阵，多品类协同发力推动国内销售收入大幅增长。中金公司在研报中指出，公司核心业务经营状况持续向好，成为业绩扭亏为盈的关键支撑，而转让特宝生物股权获得的投资收益则进一步放大了盈利水平，实现了“主营业务+资产优化”的双重利好。

全球化布局提速换挡，海外市场成为新增长引擎。通化东宝近年来加速推进国际化战略，2025 年海外业务取得突破性进展。中金公司预测，随着海外注册进程的持续落地，公司国际化成果将进一步显现，为长期增长注入持久动力。

基于公司业绩表现与战略进展，中金公司维持通化东宝 2026 年预测 8.52 亿元不变，并首次给出 2027 年净利润 9.87 亿元的预测。从估值来看，当前股价对应 2026 年 / 2027 年市盈率仅为 20.9 倍 / 18.0 倍，具备显著的估值优势。同时，鉴于市场情绪好转及公司成长确定性提升，中金公司维持 “跑赢行业” 评级，并将目标价格上调至 10.9 元，较当前股价存在 20.0% 的上行空间，充分彰显了机构看好其长期投资价值。

展望未来，通化东宝将持续聚焦糖尿病治疗领域，一方面巩固国内市场竞争优势，依托集采红利与产品矩阵优势进一步提升市场渗透率；另一方面加速推进海外市场的注册与商业化进程，深挖法规市场与新兴市场的双重潜力。在研发端，公司将持续加码创新投入，紧跟行业技术趋势，丰富产品管线布局。

中金公司认为，凭借扎实的业务基础、稳步推进的全球化战略以及清晰的成长路径，通化东宝有望在糖尿病治疗领域持续领跑，为投资者带来长期稳定的回报，书写企业高质量发展的新篇章。