社保违规、海外布局遇挫，钛和检测募资海外扩张合理性存疑

凤凰网财经《IPO观察哨》

近日，钛和检测认证集团股份有限公司（下称 “钛和检测”）向香港联交所递交上市申请，拟通过 H 股融资扩张，光大证券国际担任独家保荐人。钛和检测董事长潘晶及其一致行动人合计控制钛和检测52.2%股份。

钛和检测认证集团股份有限公司董事长潘晶

从财务数据来看，2023年至 2024 年，公司营收从7.77亿元增长至8.02亿元，增长率仅 3.18%，远低于中国 TIC 行业 8.0% 的同期复合增长率。

细分业务板块，钛和检测核心业务的表现喜忧参半。作为公司重点布局的通信及汽车服务板块，尽管 2025 年前九个月收益同比增长 36.7%至2.28亿元，但工业及设施服务板块却同比下滑8.3%，消费及健康服务板块同比下降7.4%。

值得注意的是，工业及设施服务板块曾是公司第一大收入来源，2023年占比达46.0%，如今不仅收入规模萎缩，其毛利率还因新能源设施服务收入减少而收窄。

钛和检测在合规经营方面亦存在明显不足，构成了潜在的经营风险。根据招股说明书披露，2023年至2025年前九个月，公司在社会保险及住房公积金方面存在持续未足额缴纳的情况，累计短缺金额分别达到2700万元、2980万元及2660万元。

同时，公司亦在招股书中确认，于过往记录期间曾涉及侵权责任与合同纠纷的法律诉讼，并存在社保及公积金缴纳违规行为。若相关违规情况未来受到监管部门的查处与追责，可能面临补缴、罚款等财务负担，从而对其盈利能力产生直接负面影响。

更值得警惕的是，钛和检测过往还涉及侵权责任争议、合约纠纷等法律诉讼。尽管申请文件未披露具体诉讼金额与结果，但作为第三方检测机构，其公信力是核心竞争力之一，频繁的法律纠纷无疑会削弱客户信任。此外，公司 2023 年至 2025 年前九个月分别聘用 753 家、811家及702家分包商，分包费用合计超3亿元。

此外，公司与客户、供应商之间存在复杂的重叠关系。招股书披露，客户集团H在2024年及2025年前九个月均为公司五大客户之一，同时亦为公司供应商；供应商F在2024年为五大供应商之一，同时亦为公司客户。

此次赴港上市，钛和检测计划将募资用于印尼及巴西实验室建设、杭州6G通感实验室设立、AI 技术应用及营运资金补充。

从过往扩张情况来看，钛和检测海外布局并不顺利——2023年设立的德国附属公司尚未形成规模收入，巴西附属公司仍在筹备中。

而且反馈在营收上，钛和检测2025年前九个月的海外收入不增反减，从1467.5万元降至1375.1万元，而中国内地的收入则是在稳定增长，在这种情况下，钛和检测将募集资金优先用于设立印尼及巴西的实验室基地的合理性，也遭到了市场的质疑。

此外，值得注意的是，钛和检测曾于2021年、2023 年两次申请 A 股上市辅导，最终均无疾而终。