马斯克出手，引爆A股

马斯克刚刚宣布硅谷历史上最大胆的资产合并——SpaceX全资收购xAI。

究其原因，靠地面无法解决AI算力的能源瓶颈，马斯克要将数据中心搬到太空，用太阳能板“7X24”源源不断地提供电力。

合并后的SpaceX估值将高达1.25万亿美元。

而这一通合并，也让沉寂多时的中国光伏板块，成为了重要受益者之一。

据媒体报道，马斯克团队近期秘密走访了中国多家光伏企业，考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节。于是近日光伏板块概念股也迎来了明显大涨。

01

万亿阳谋？

前两天，SpaceX正式宣布全资收购人工智能初创公司xAI，这笔通过换股方式完成的交易，将合并后新实体的估值推高至惊人的1.25万亿美元。

马斯克表示“本次收购为地球上最具雄心的垂直整合创新引擎，融合AI、火箭、太空互联网、直连移动设备通信，以及实时信息和言论自由平台”。

看似十分合理的宏伟计划，且符合马斯克一贯的画饼论调，但外界对此的反应更多是：钱。

简单理解即，用SpaceX的血，填xAI的坑。

^来源：X

xAI凭借Grok模型在AI界占据了一席之地，估值高达2300亿美元，但其光鲜的背后是惊人的烧钱速度。

据机构测算，为了与Google、OpenAI和Anthropic进行军备竞赛，xAI每月的现金消耗（Burn Rate）高达10亿美元。

购买数万张英伟达H200/B200芯片、建设昂贵的液冷集群、支付顶级人才的高薪……每一项都是吞金巨兽。

2025年前9个月，xAI就已经烧掉了约78亿美元的现金。

但这仍不足以撼动目前AI模型的竞争格局。去年下半年以来，当Open AI、Gemini、Claude各领风骚争相发力时，Grok除了在X上和人家斗图，从未渗透进具有更高的商业价值的场景里。

况且，除了显卡以外，微软、亚马逊、谷歌垄断了电网中最优质的节点。

马斯克想着，既然在地球上拼不过你们，干脆把数据中心建到外太空去。

大多数人对Space X的印象，可能依然停留在那个拼命烧钱试验发射的阶段，其实人家的商业模式早已稳定。

凭借Starlink（星链）在全球范围内的垄断地位，SpaceX已经度过了最艰难的投入期，成为了一头成熟的“现金奶牛”。

数据显示，SpaceX在2025年实现了约150亿至160亿美元的营收，并录得约80亿美元的利润。

星链的经常性收入为公司提供了源源不断的自由现金流，这在以烧钱著称的航天领域堪称奇迹。

^{来源：SpaceX官网}

将xAI并入Space X，逻辑瞬间清晰：用Space X的利润去覆盖xAI的亏损。Space X充当了“输血袋”，为xAI提供了上市前最急需的安全垫。

这不仅仅是业务整合，更是一场财务上的“紧急救援”。

这也不是马斯克第一次将自家公司进行整合了，2016年马斯克的表弟创办的SolarCity濒临破产，债务缠身。马斯克利用特斯拉的资金收购了SolarCity，将其打包进特斯拉的能源业务中。

但出于控制权的分配，马斯克并不能轻松地再次推进特斯拉去收购xAI，否则肯定会招致机构投资者的反对。

更何况，Space X其实也需要更性感的故事来包装自己的万亿估值。

此前媒体报道，SpaceX计划于2026年6月进行首次公开募股（IPO），目标估值高达1.5万亿美元，计划融资500亿美元。

如果仅仅讲“火箭发射”和“卫星上网”的故事，撑起1.5万亿美元的市值是吃力的。毕竟电信运营和物流运输通常被视为低市盈率的传统行业，资本市场给出的倍数有限。

但是如果加上“AGI（通用人工智能）”和“太空数据中心”的故事，逻辑就完全变了。

SpaceX瞬间从一家“太空通信和运输公司”变身为“拥有无限算力能源的星际科技巨头”。

这个新的故事，足以支撑起更高的市梦率。马斯克深谙华尔街的心理：只要故事足够性感，泡沫就足够坚硬。

02

大洋彼岸吹牛

A股直接涨停

马斯克的“轨道数据中心”计划虽然是个大饼，但在A股市场，这恰恰为商业航天和光伏板块提供了全新的想象空间和炒作题材。

受并购案消息刺激，资金关注点已从单纯的“卫星制造”向“太空能源与算力”扩散。

市场资金 正在博弈一个新逻辑：太空不再仅仅是通信通道（Starlink），更变成了算力与能源的生产基地。

这一次，资金盯上了几个核心方向。

太空光伏目前A股市场反应最剧烈的细分赛道。

马斯克提出“每年发射100万吨卫星，每吨卫星100kW算力，每年增加100GW AI算力”的假设，直接引爆了对高效空间太阳能电池的想象空间。

这也意味着，光伏将从地面的内卷，向航天领域的高附加值溢出，为中国光伏产业链打开了巨大的增量市场。

传统太空电源主要依赖砷化镓电池，效率虽高但成本高达20-30万元/平方米，且极其依赖稀缺金属镓，根本无法支撑马斯克那种GW级别的产能需求。

为了满足大规模部署，技术路线正发生根本性偏移，譬如P型HJT（异质结）和钙钛矿叠层，它们不仅理论效率高，而且适应太空极端温差环境。

在A股产业链中，“卖铲子”的光伏设备商必然先行受益。随着SpaceX推动美国本土光伏产能建设（目标100GW），中国光伏设备厂商凭借在HJT整线设备上的技术领先地位，有望迎来海外订单的爆发。

作为HJT整线设备龙头，迈为股份的股价在近两月实现翻倍。其真空镀膜技术直接对标太空电池制造需求。以及捷佳伟创，在TOPCon、HJT、IBC以及钙钛矿等所有主流技术路线上均有布局。

电池端，东方日升、钧达股份分别在P型HJT电池和钙钛矿电池建立布局，得到了市场的广泛关注。

其次，为了把这些庞大的数据中心和光伏阵列送上天，必须依赖超低成本、高频次的发射系统。这会刺激A股市场对可重复使用火箭技术、卫星互联网星座建设的关注。

对于SpaceX自身的星链任务，其边际发射成本可能已低至数百万美元量级。在2025年全球有效载荷发射总量中，SpaceX一家就占据了超过七成的份额。

这种运力垄断构成了巨大的战略压力，因为低成本运力是关乎入场券的争夺。

国内商业航天正处于“星多箭少”的瓶颈期，随着“千帆星座”等国家级计划的推进，大运力、可回收火箭的研发迫在眉睫。譬如航天动力、西部材料、广联航空等，市场正在重估那些进入商业航天供应链的企业。

以及，配套环节（散热、激光通信）的增量对具备相关技术储备的A股公司提供了切入供应链的绝佳契机。

“轨道数据中心”面临的最大物理挑战是散热。真空中没有空气对流，热量只能靠辐射散发。一个40MW的数据中心，在地面只需几个冷却塔，但在太空中可能需要展开7.5万平方米的辐射散热板。

这意味着对高效热管理系统的需求将大幅增长，核心零部件包括高效换热器、流体循环材料、以及辐射板材料。

譬如双良节能，已向SpaceX基地发射塔台交付了高效换热器，于火箭发射前的低温推进剂加注及热管理系统。

同时，海量数据回传需要星间激光链路。激光通信具有带宽大、抗干扰、保密性好、无需频谱许可等优势。

由于激光通信对光学加工精度要求极高，航天电子、烽火通信等在激光通信终端和核心元器件上具备精密光学制造能力的企业，有望随着激光通信终端、高精度光学元器件、跟瞄系统（ATP）等细分领域的爆发而受益。

03

尾声

当算力和能源设施开始尝试飞向太空，这意味着商业航天的天花板被彻底掀开了。航天产业将从单纯的运载服务，向更高维度的算力与能源服务进化。

中国拥有全球最完整的光伏产业链和日益成熟的商业航天体系，在这一轮星际大基建的浪潮中，中国企业将成为非常重要的参与者。

对于A股市场而言，这也是一次难得的映射机遇。从“通信路权”到“能源地权”的跨越，将为光伏、热控、激光通信等产业链带来价值重估。