很意外，美债危机要化解了

一件事情被遗忘得足够久远的时候，往往就预示着这件事情可能已经慢慢地被市场消化。

市场过往对于美债，往往会有两种截然不同的声音。

一个是说，美债已经走到尽头，美国迟早要再次爆发危机。另一个声音却是说，美债的问题，可能正在被“系统性化解”。

而当下，美债的危机似乎正在出现转机。

这不是说美债就没问题了，而是说，美国正在用一整套“组合拳”，把最危险的部分慢慢拆解掉。

美国特朗普在近期多次公开采访中，谈到美国债务问题时，态度都非常直接，提出了两个途径。

第一，削减开支。 第二，经济增长。

这两点，听起来像套话。但如果你把它们拆开看，其实非常“特朗普”。

先说削减开支。

特朗普明确提到，美国已经在做一件事，裁撤联邦政府雇员。规模不小，有“数十万人”。

而这些人离开白宫体系后，并不是失业，而是被企业体系吸收，重新找到了工作。

这一步，本质上是在干什么？

就是在把“财政刚性支出”，转化为“市场化成本”。

白宫雇员的工资、福利等，都是长期、刚性的财政负担。而企业用工，成本可以调节、可以周期性波动。

这相当于把财政里的一部分负债，从资产负债表里慢慢挪走。

谈不上立竿见影，但它对减轻资产负债表里的负债是实实在在的。

再说第二点：经济增长。

对于此，特朗普给出的关键词是：关税、贸易、降息等。很多人对前两个很熟，但真正的关键，其实是第三个：降息。

“降息”是化解美债的核心。

很多人理解降息，只停留在“刺激股市”“刺激经济”这一层。但在美债问题上，降息的意义远不止如此。

它至少同时解决三个问题。

首先，直接降低债务利息成本。

美国当前的债务规模，已经是一个天文数字。哪怕利率只下降1个百分点，对应的财政利息支出，都是一个巨大的减负。

比如，2025年美国付出去的利息，已经超过其国防预算的规模。当利息开始“吃掉”财政空间，它对经济的抑制作用，不亚于一场隐形的财政紧缩。

其次，推高经济名义增速与债务利率的差。

只要经济名义增速大于债务利率，那么基于逻辑，债务问题就是“可滚动”的。

降息，一方面压低债务利率，另一方面刺激投资、消费、资产价格，从而抬高名义GDP增速。

假设2026年美国的经济名义增速为3%，债务利率为2.5%；那么，债务问题就不再紧迫。

再次，稳定金融体系预期。

对全球资金来说，美债的核心不是“规模”，而是“确定性”。

只要市场相信，美国不会被高利率拖死，美债的利息是可控的，美联储在关键时刻会托底；

那么，美债就依然是全球金融体系的“压舱石”。

据美国财政部2025年9月数据，外国投资者持有美债规模约9.249万亿美元，创下历史纪录。

说明，世界各国整体上对美债依然是增持的趋势。

另外，这个时间点，沃什被提名美联储下一任主席，无疑是一个非常重要信息，无疑是在加强降息的确定性，无疑是直击美债化解的痛点。

特朗普怎么说的？

他说，我觉得沃什本身也倾向于降息。如果他当初竞选时说想要加息，那他就不会得到这份工作。

而市场所关心的沃什“缩表”。

说白了，其实也是对美国削减开支的一种迎合。

这并不与降息对立。

这意味着什么？

意味着，美国缩表维持财政纪律，以削减开支；同时配合降息降低债务成本，刺激经济增长。

这种路径正在成为化解美债危机的主线方案。

事实上，美债危机的化解还有一个被严重低估的变量，稳定币。

这是一个很多人都忽略掉了、遗忘掉了的领域。

大家知道，美元稳定币的底层锚定资产，本质上就是短久期美债或等价美元资产。

换句话说，每多发行一美元稳定币，背后就需要多配置一美元左右的美债资产。

所以，如果稳定币的规模越来越大，那么美债的需求就会越来越大，美债的危机就会越来越小。

稳定币的规模，该怎么越来越大？

答案有两个方向。

第一个方向，国际贸易与跨境支付。

很多新兴市场，稳定币已经不再是“投机工具”，而是支付工具。

原因很简单，秒级到账，成本极低，也绕开了部分传统金融体系的摩擦，这就使得稳定币的需求呈现爆发式增长。

根据一些研究型机构的统计，稳定币在拉美活动中71%被用于跨境支付、在北美活动中39%被用于跨境支付。非洲、中东等发展中国家的稳定币也越来越被用于跨境支付。

仅仅就交易量而言，2025年整个稳定币交易量已经超过Visa+Mastercard的总和。

趋势很明显，稳定币正在吃掉一部分全球跨境支付的场景。

而这每一笔支付的背后，都是对稳定币规模的“被动扩张”，也就是对美债配置的被动增加。

第二个路径，则更加直接，也更暴力。

就是，整顿加密货币市场，压缩洗钱、诈骗与灰色交易空间。

这件事，其实已经发生了。

无论是柬埔寨陈志手里的12.7万枚比特币，还是钱志敏手里的6.1万枚比特币，都已经被冻结。

而柬埔寨、缅甸的园区被重创，则极大地压缩了跨境诈骗、地下洗钱活动等灰色加密生态的空间。

与此同时，以比特币为代表的整个加密货币市场也已经进入熊市行情。

这个时候，大资金的第一反应不是“抄底”，而是“卖出换现金”。而在加密世界里，这个“现金”，就是稳定币。

这个逻辑不复杂，就像股市暴跌时，很多人卖股票换成货币基金、余额宝一样。

所以，数万亿美元规模的加密资产，都潜在地被动转化为美债的长期买盘。

值得警惕的是，

美债的问题也许在暗示着金融博弈正在转移战场。它不再只是利率、汇率的博弈，而是支付体系、资产锚定、货币蓄水池的博弈。

我们不能掉以轻心，需加速人民币数字化，推动贸易人民币化，扩大黄金、矿产、欧元等资产蓄水池。

这场金融战争，并没有结束。

它只是换了一种看起来不那么激烈、但更隐蔽的方式继续进行。