蓝箭航天要上科创板，商业火箭能赚多少钱？

商业火箭能赚多少钱？答案是：潜力巨大，但当前仍在‘烧钱’阶段，盈利的关键在于攻克可重复使用技术，实现规模化高频次发射。蓝箭航天冲刺科创板，正是这条艰难盈利之路的一个缩影。

冲刺科创板：政策开绿灯

蓝箭航天能快速推进上市，得益于政策的精准适配。2025年，上交所发布的科创板第五套上市标准，将“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”列为关键门槛，不再单纯考核短期盈利。这为商业航天这类前期重研发的行业打开了资本通道。

蓝箭航天在2025年12月31日IPO获受理，仅22天后审核状态就变更为“已问询”，推进速度显著快于行业平均水平。公司拟募资高达75亿元，主要用于朱雀三号火箭量产和发动机迭代。尽管公司累计亏损超过35亿元，但政策允许这类硬科技企业上市，看中的是其长期技术价值。

赚钱逻辑：降本与规模化

商业火箭盈利的核心，不是靠单次发射的‘暴利’，而是通过技术把发射成本压到极低，再用高频次发射摊薄固定成本。这就像把火箭从一次性奢侈品，变成可重复使用的太空班车。

技术降本是关键：传统一次性火箭发射成本约2万美元/公斤。而可重复使用火箭的目标是大幅降低这个数字。蓝箭航天的朱雀三号火箭，终极目标是将每公斤发射费用降至2万元人民币（约2800美元）以下。

公司披露，当火箭一级复用达到20次时，单次发射成本将主要仅为二级制造成本和一级维护费，实现指数级下降。

规模化匹配海量需求：降低成本才能引爆市场。国家级卫星互联网星座规划了海量卫星，例如中国星网规划近1.3万颗，垣信卫星规划1.5万颗，合计近2.8万颗卫星需要发射。测算显示，进入稳态组网期后，年发射需求可达150次。

蓝箭航天已锁定这些头部客户，与中国星网、垣信卫星签订正式发射服务合同，朱雀三号入选中国星网核心供应商，并中标了金额达7.2亿元的“一箭18星”发射任务。公司规划建设年产30发火箭的产能，以支撑未来高频次发射。

盈利拐点：何时到来？

目前，包括蓝箭航天在内的多家商业火箭企业普遍亏损，这是行业技术验证期的‘必修课’。蓝箭航天2025年上半年营收3643.19万元，净亏损5.97亿元，营收规模远不足以覆盖高昂的研发投入。但盈利拐点有迹可循。

业内专家指出，如果不做回收，仅靠一次性液体火箭，民营企业很难将成本降到每公斤3万元以下，因为‘这本质上是在重复国家队已经做得很成熟的事情，没有商业竞争力’。因此，可重复使用技术的突破是盈利的前提。蓝箭航天计划在2026年实现朱雀三号的稳定回收和部分再飞。

一旦技术固化并实现规模化生产，成本会断崖式下降。参考行业模型，当复用次数超过一定阈值，维护成本曲线进入平台期，单次发射成本将大幅压缩。随着朱雀三号批量发射与复用效率提升，公司有望在2027年后实现盈亏平衡。

届时，年发射量达到数十次量级，配合已锁定的长期订单，商业火箭的赚钱时代才算真正开启。

这条路虽然艰难，但一旦走通，回报也将是巨大的。