A股320亿巨头，被多路资本“相中”

记者|张宝莲

历经多轮推进，杉杉集团的重整进程终于迎来新进展。

2月8日晚间，杉杉股份（SH600884，股价14.37元，市值323.24亿元）公告称，公司控股股东杉杉集团及其子公司宁波朋泽贸易有限公司（以下简称“朋泽贸易”）、杉杉集团管理人，已与重整投资人安徽皖维集团有限责任公司（以下简称“皖维集团”）、宁波金融资产管理股份有限公司（以下简称“宁波金资”）签署重整投资协议。

根据协议，皖维集团用于直接收购股票和按上限计算的即期出资股票的破产服务信托优先受益权的投资总额上限不超过约71.56亿元。皖维集团通过系列安排合计控制债务人（杉杉集团及朋泽贸易）持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或与债务人达成一致行动。若本次重整最终顺利完成，其控股股东将变更为皖维集团，实际控制人则将变更为安徽省国资委。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，杉杉股份的后续发展动态一直备受市场关注。此次安徽国资相关主体拟入局，是杉杉集团重整进程的重要进展。

皖维集团近72亿元入局 杉杉股份易主在即

公告显示，经遴选，确定皖维集团、安徽海螺集团有限责任公司（以下简称“海螺集团”）和宁波金资组成的联合体中选；皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的重整投资人。

重整投资方案显示，皖维集团将通过相关安排实现对杉杉股份的控制。首先，皖维集团将以每股约16.42元（含税）的价格向债务人收购13.50%的杉杉股份股票，总价款约49.87亿元。

重整后，杉杉集团及朋泽贸易持有的剩余8.38%股票，将在协议规定期限内（即《一致行动协议》自双方签署且《重整投资协议》项下皖维集团受让13.50%杉杉股份股票全部完成登记过户之日起至36个月届满止）与皖维集团保持一致行动。

通过上述组合拳，皖维集团将合计控制杉杉股份21.88%的表决权。交易完成后，杉杉股份的控股股东将由杉杉集团变更为皖维集团，实际控制人则将变更为安徽省国资委。

每经记者注意到，宁波金资主要从事宁波市范围内金融企业不良资产的批量收购处置业务，实控人为宁波市财政局。据悉，实施本次重整投资后，将按照重整计划设立破产服务信托。该信托受益人为皖维集团、债权人和原出资人。该信托底层资产包括继续保留在债务人名下的股票，以及除杉杉股份股票外的全部其他资产。宁波金资将担任第一任处置机构，根据债权人通过破产服务信托议事机制作出的指令制定处置方案并进行处置。

皖维集团官网介绍，该集团始建于1969年，是安徽省国资委管辖的大型企业，也是安徽省重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业，总资产逾100亿元。公司主营业务为聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品的研发、生产和销售，产地分布于安徽巢湖（本部）、广西宜州、内蒙古察右后旗、浙江嘉善等地。集团公司下辖6家子公司，核心子公司皖维高新（SH600063）于1997年5月在上交所上市。

每经记者留意到，就在此次重整收购动作之前，皖维集团曾被予以现金增资。据皖维高新1月29日披露，海螺集团拟通过现金增资49.98亿元的方式持有皖维集团60%的股权，该金额与皖维集团收购杉杉股份13.50%的总对价十分接近。

此外，安徽省投资集团控股有限公司、安徽省国有资本运营控股集团有限公司拟通过无偿划转方式分别取得皖维集团各20%的股权。上述现金增资完成后，皖维集团注册资本总额增加至14.73亿元。

此次安徽国资出手，或许正是看中了皖维集团新材料与杉杉股份新能源新材料的协同机会。放眼整个安徽，作为新能源汽车制造强省，安徽在锂电池负极材料制造环节还缺乏标志性龙头企业。

杉杉股份是全球人造石墨负极材料龙头企业，其于今年1月30日发布的2025年度预盈公告显示，预计2025年实现归母净利润4亿元至6亿元，将实现扭亏。杉杉股份称，其负极材料业务充分受益于下游新能源汽车及储能市场的旺盛需求，叠加一体化产能的持续释放，实现销量同比显著提升，行业领先地位得到进一步巩固。在销量显著增长与降本增效共同推进下，负极材料业务整体利润实现同比较大幅度提升。

重整之路一波三折 安徽国资或成最后赢家

此次皖维集团代表安徽国资入局，是杉杉集团重整进程的关键进展，将为其重整推进提供重要支撑。

事实上，早在2025年3月20日，宁波市鄞州区人民法院便裁定对杉杉集团及其子公司朋泽贸易进行实质合并重整。

然而，杉杉集团的重整之路并非一蹴而就。2025年10月，“民营船王”任元林旗下扬子江金控主导的重整计划草案未获债权人会议通过。

随后，杉杉集团的重整管理人于2025年11月重启投资人招募。当时，包括方大炭素在内的多家企业曾积极参与并缴纳了5000万元保证金，但方大炭素于2026年1月称，因尽职调查时间短导致尽调不充分，决定终止参与本次重整。此外，2025年12月，湖南盐业集团有限公司曾官宣，公司以意向重整投资人身份正式报名参与杉杉集团的破产重整，并已完成5000万元保证金缴纳。但根据后续进展，其未成为最终的重整投资人。这也从侧面反映了杉杉集团资产状况复杂，重整难度巨大。

如今，随着皖维集团的入局，杉杉集团重整再迎曙光。不过，公告也提示，本次重整投资协议虽然已经签署，但后续的重整计划草案尚需提交债权人会议、出资人组表决，并最终经过法院裁定批准，同时还需完成经营者集中申报等程序，因此重整能否最终成功仍存在不确定性。

值得2月6日，杉杉股份开盘不久即封死涨停，截至收盘总市值为323.2亿元。

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