通宝光电申购配售结果与通领科技申购策略第二版

2月9日申购的北交所新股通宝光电初步结果出来了。根据网友反馈数据，申购资金总额大约8880亿元左右，对应获配正股门槛525万元左右，碎股门槛大约951.1万元或略多一点点的样子（有股友反馈951万元获配200股，但未提供精确数字，有股友950.95万元获配100股），顶格申购只能获配300股。

申购前我预期通宝光电申购资金总额8600至8800亿元，建议的申购策略是：

从实际结果看，通宝光电申购资金总额总体符合预期，与预测区间上限偏离不到80亿元（对应正股门槛不到5万元），而申购建议的方案，只要不过度追求极致踩线，都能安全上岸，特别是目标2+1和1+0者，即使是碎股，努力喊出的950万元与最终结果相差也只有1万余元了。

通宝光电的数据是中规中矩的，对2月11日将要申购的通领科技，无法给出很明确的指引，如果说有参考作用，最多说明通领科技的申购资金不会超预期增加了，而针对这次发行日程安排的特殊性，却无法给出有效的数据参考。所以，对通领科技的申购，还是只能理性分析、大胆猜想。

一、不同资金申购通领科技的成本

由于通领科技这次发行日程的特殊性，在考虑申购与否时，申购资金的成本肯定是无法回避的。根据个人理解，在权衡是否申购时，大致可把资金分成三类：

一是只会逆回购的资金，这类资金除了申购北交所新股，只会在证券账户内进行逆回购，其原因，可能各有各的考虑，不去深究。这类资金申购通领科技的话，申购资金解冻后估计也只会再做一天逆回购，那么其申购资金12天的逆回购成本总计为万分之5.4（按2月10日2天期逆回购利率1.7%扣除手续费计算）。

二是平时不做逆回购的资金，这类资金除了申购北交所新股，就是回到银行购买理财或从事其他一些理财、撸羊毛等，猜测其日常收益略高于逆回购收益。这类资金申购通领科技的话，申购资金成本一般在2天至3天的理财收益，假设其中还有少量杠杆资金，综合下来按年化3%测算，这次申购的资金总成本为万分之2.5左右。

三是兼具上述两类性格的资金，就是怎么灵活、怎么有收益怎么折腾，我觉得应该属于滑头资金，比如，这类资金如果申购通领科技，资金解冻后，很可能通过理财、存款冲量等途径，获取整个假日期间的资金收益，那么这类资金的申购成本不超过第二类资金，大概率低于万分之2。

二、通领科技的申购收益

很多有在纠结是不是申购时，除了考虑成本，肯定也非常想知道通领科技申购收益，大白话就是获配100股能赚多少钱？这个问题，我不便给出一个具体数字，只能说，通领科技的数据摆在那，大家都能看到：网上发行1404万股，上市时流通老股近500万股（扣除一个股东自愿限售194万股），发行价29.62元，发行市盈率静态14.47倍，动态12.9倍，行业和可比公司静态市盈率都在30倍的样子，结合近期北交所新股表现，大家可以按自己对该股的研判，自行估算一下上市后100股能赚多少。算出的数字除以获配100股你准备使用的资金（万元），其结果就可以和第一部分不同类型资金的申购成本万分之几那个数据去对比了，如果低于成本或仅与成本持平，那申购的意义在哪里？当然，对比时也要明确你自己的资金类型，确保在同一口径下比较。

三、通领科技申购资金的估算

从通宝光电的申购配售数据，可大致判断新股申购资金暂时不再增长，而2月10日爱得科技上市的拉胯表现，势必又进一步挫伤申购热情。所以，在维持第一稿对申购资金总额极大概率超过7298.43亿元不可能达到9731亿元（即获配正股门槛介于520万元至690万元间）这一基本判断下，进一步分析：

第一部分分类的三类资金，第一类资金基于成本收益对比，大概率会放弃申购，特别是日常1200万元以内的申购账户会放弃申购；第二类和第三类资金不会单纯基于这次的申购日期安排放弃申购，但有可能在综合近期新股表现后考虑放弃申购。

再从投资者类别分析，那些银行理财、资管产品等不同于咱们个人投资者，应该不会去考虑什么逆回购与申购新股间的选择问题，反正它们资金解冻出来也会从事一些金融票据或固收产品的投资，这些申购账户也基本都是每次都能顶格申购的。

假设对标农大科技的申购热度和申购账户结构，农大科技申购资金达到1290万元以上的账户大约3万户左右，1000万元至1290万元间账户约1.9万户，645万元至1000万元间账户约1.8至1.9万户，综合以上不同类资金、不同性质投资者申购与否倾向分析，预计1000万元以上账户数量减少6000余户，主要是1000万元至1200万元间账户数量减少，1200万元左右及以上申购账户变化不大；645万元以上1000万元以下账户减少三成以上，但会增加一批645万元以下600万元上下的申购账户，陪跑账户数量增减对申购资金总额影响有限。按以上测算，申购资金总额大致在7900亿元至8100亿元间，对应正股门槛560万元至575万元左右。

至于碎股门槛，由于网上发行数量比农大科技少了3600手，而顶格及向下200万元以内都可以毫无悬念地获配3+1手，所以，大致只能按网上发行股份数量的30%左右估算碎股数量，即大致4.2万手的样子，对应资金门槛应该会在1000万元以上。

四、申购策略建议

根据以上分析，最终申购策略建议为：只做逆回购的资金，建议谨慎申购，除非你测算认为你的申购收益至少达到万分之6以上。申购资金解冻后有了相对好的安排可大幅降低申购资金成本者，可按以下策略申购：

1、目标1+0者，视个人资金情况，建议申购570万元（对应申购资金总额8000亿元）以上，估计达到达600万元左右（对应申购资金8400亿元）保险系数相对比较高。

2、目标2+1或3+1，建议申购570万元以上金额的2倍或3倍，保险起见，建议申购600万元左右金额的2倍或3倍。

3、申购资金总额低至7298亿元以下的概率很低，是否顶格申购博4+1手，自己决定。

4、目标1+1手是万不得已的选择，1000万元左右的资金可以试试，但失败的后果比较严重，建议要么申购600多万元确保1手剩余逆回购或理财，要么增加资金到足够安全的区域。

5、关于分户申购，建议按确保2+1和3+1去分，实在还有剩余资金且足够确保1+0时，就确保一个1+0吧。