君乐宝港股IPO：液奶产品单价降低、经销商减少、高负债率、高分红，魏立华核心团队豪掷11亿元增持

近日，河北石家庄乳企“君乐宝”递表港交所，百度百科介绍：君乐宝乳业集团股份有限公司，成立于2000年，总部位于河北省石家庄市，是河北省乳制品加工企业、农业产业化龙头企业、国家高新技术企业、国家乳品加工技术研发分中心。君乐宝乳业集团业务范围包括婴幼儿奶粉、酸奶、低温鲜奶、常温液态奶及奶牛育种、牧业、草业等板块。

董事长、法定代表人魏立华，1964年出生，1986年7月毕业于河北农业大学，1995年5月创办君乐宝乳业有限公司，目前持有君乐宝乳业集团股份有限公司37.54%股份，是企业的实际控制人。

从本次递表的招股书中可以看到，君乐宝表示：根据弗若斯特沙利文报告，“君乐宝”是最具知名度的全国性乳制品品牌之一。该品牌代表着我们在低温液奶、奶粉及常温液奶领域的全面布局。2017年推出的“简醇”品牌标志着我们正式进军健康酸奶赛道，对推动零蔗糖酸奶的消费发挥了重要作用。

2019年推出的“悦鲜活”品牌体现了我们依托工艺创新与产品设计升级，专注高品质鲜奶领域的战略方向。

招股书显示，报告期内，君乐宝乳制品收入占比始终保持在87%以上，是绝对核心收入来源。期内液奶产品收入分别为96.64亿元、115.03亿元、92.45亿元，占营业收入的比例分别为55.1%、58%、61.1%。

从经销商数量及变动情况来看，2023年至2025年新增经销商数量呈递减态势，2024年及2025年度终止合作经销商数量均高于新增经销商数量，2025年期末经销商数量比2023年期末经销商数量减少了564家。

从企业资产来看，君乐宝乳业集团股份有限公司资产净额2023年至2025年分别为46.67亿元、50.24亿元、52.07亿元；但是流动负债总额分别为109.19亿元、116.81亿元、95.27亿元；非流动负债总额分别为83.11亿元、67.45亿元、80.39亿元；负债总额分别为192.3亿元、184.26亿元、175.66亿元。负债比例明显较高。

值得注意的是，君乐宝在上市前多次派息，2023年至2025年1-9月累计向股东支付股息约16.25亿元，还在2025年10月向股东宣派股息10亿元，三年累计派息超26亿元。

此前，君乐宝进行了多轮增资和股权转让，吸引了红杉中国、春华资本、平安资本、河北广电、茅台金石等多家机构投资。红杉中国通过宁波探智持股8.59%，为最大的外部机构股东；春华资本通过春华韶景和秋实兴德合计持股为7.68%；平安资本通过平安消费和巴贸投资合计持股4.84%；河北建投创发基金通过央扶石家庄和乡村产业投资合计持股2.46%；茅台通过其私募基金茅台金石合持股0.94%。

工商信息显示，2025年12月，君乐宝完成新一轮股权调整，创始人魏立华控制的多个员工持股平台，包括珠海横琴乐慧瑞晟企业管理中心（有限合伙）、珠海横琴悦慧兴泓企业管理中心（有限合伙）等的持股比例上升，持股比例从约15.00%提高至20.61%，合计持股比例增加约5.61%，增持金额超11亿元。

来源：综合证券日报、金融界