深圳卓正医疗港交所上市：信任驱动增长，不依靠营销

2月6日，卓正医疗控股有限公司（简称：卓正医疗，港股代码：02677.HK）成功于香港交易所主板挂牌上市。截至2月13日收盘，其港股总市值报37.34亿港元。

卓正医疗创立于2012年，总部位于深圳市南山区。公司以 “循证医学、全人医疗” 为核心理念，通过 “实体网点＋线上服务” 融合的模式，为家庭提供覆盖全生命周期的健康管理。服务涵盖儿科儿保、齿科、眼科、皮肤及医学美容、成人及儿童体检、康复理疗、精神心理、内科、全科及女性健康等家庭常用多专科，真正实现从 “单次诊疗” 到“长期健康陪伴” 。

截至2025年10月28日，卓正医疗在国内布局了19家综合性医疗服务机构，其中包括17家诊所与2家医院，覆盖深圳、广州、北京、成都、长沙、上海、杭州等10个城市。海外则设有5家全科诊所，其中新加坡4家、马来西亚吉隆坡1家。

这家公司的成功，在于以循证医学为根基，通过医生专业自主权与标准化运营的结合，在商业化与医疗本质之间取得平衡。这种模式既赢得了患者群体的信任，也形成了差异化的竞争壁垒，成为国内私立医疗领域的标杆之一。其成功反映了市场对“真正以患者为中心、回归医疗本质”服务模式的迫切需求。

而这套模式与Costco的商业模式高度相似，通过会员制、高性价比、精选服务品类形成正向增长飞轮。一方面，在业务种类上“精选”需求相对高频的科室——家庭常见疾病或健康管理需求，而非公立医院所擅长的重病、大病、急病等低频业务（如产科、肿瘤、高难度术种等），使单个客户在其体系内的留存周期大大拉长；另一方面，通过家庭会员制计划，将一家老小都纳入其中，每一位客户从不同科室进入，通过超预期的体验最终向其他科室延伸。

卓正医疗最大的不同，在于它的商业模式。我们参考市场说法将其总结为“三不政策”：不接医保、不依靠营销增长、不给医生下业绩KPI。

公司坚持“循证医学”原则，即基于科学证据的诊疗决策，尽量以最小干预治愈患者。该模式下，公司通过设定较高的诊费盈利，而非通过多开药、多检查来赚取利润，并以此获得客户的长期信赖。

这种做法也正好符合了中高端人群对医疗的期待：更注重质量、沟通和信任，而不是低价和速度。

正是卓正医疗这种“另类”的服务模式，使其拥有超高的客户口碑以及由此产生的客户认可度。招股书披露的会员数据显示，2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年8月31日止八个月，会员续费率分别约为42%、56%、64%及67%，而患者回头率分别为75.7%、78.2%、80.0%及82.7%。

根据弗若斯特沙利文的资料，卓正医疗在中国所有私立中高端综合医疗服务机构中：按2024年的总收益计算，排名第三；按截至2024年12月31日在中国覆盖的城市数量计算，排名第一；按2024年的付费患者就诊人次计算，排名第二。

这些成就的背后，离不开三位创始人的共同努力。王志远、施翼、朱岩，今年都是45岁。他们因对国内医疗服务痛点的共同认知而携手创业。创业前，王志远曾任摩根大通副总裁，擅长金融和投资；施翼曾是腾讯高级产品经理，负责在线保险与医药电商；朱岩则是北京协和医院的肾内科主治医师。

王志远现担任公司董事会主席兼首席执行官，他表示：卓正医疗不靠路人客，靠的是老用户高达80%的复购率和67%的会员续费率。“信任飞轮”一旦转动，才是真正的竞争壁垒。

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