M2超预期！降准降息，窗口打开了

2月13日，国家发布了2026年1月的金融数据，广义货币M2的增速达到了9.0%，创下了近两年来的新高，而M2总量也攀升到347.19万亿元，创下历史高点。

意味着什么？

这意思是市场上的钱总体还是挺充裕的！

但是，钱多不等于就是大放水、大水漫灌；关键还要看这些钱在干啥！

首先解释下什么是M1，M2？

大家可以想象一下，

自己手里的活钱，比如钱包里的现金，银行卡里的活期存款，是不是就是能随时就可以花的零花钱？

企业也一样，手头里的活期存款、现金，这些钱是不是立马就可以投出去搞生产、搞采购？

简单讲，这就是狭义货币M1。

M1它代表着立刻可以消费的钱，立刻可以投资的钱，是货币中最活跃的部分。

而众所周知，消费和投资是拉动经济的两大马车。

如果M1多，经济就容易热起来，物价温和上涨，形成良性循环。

理解了M1，那么什么是M2呢？

M2就是M1加上定期存款、理财什么的。M2它的范围更大，因为它把那些在银行里“躺平”的钱也算进去了。

M2的增速如果远高于M1的增速，可能就代表着，大家把钱存定期了，企业把钱扔银行吃利息了。

是好事还是坏事？

大家消费减少，企业投资放缓，代表着未来有不确定性，代表着钱在银行里空转，而没有流向实实在在的经济活动。

所以，钱越多、水越大，是好事吗？

不一定就好！

这关键要看钱的方向，假如是流向消费，那么就是经济复苏；假如是流向投资，那么就是经济扩张。

但是，假如是流向银行，那就是个值得警惕的信号。

所以，很多人看到M2又涨了，就喊“放水了，要通胀了！”

其实，这是大误区。

举个不那么精准但接地气的例子，

假设，大家都是月薪1万元，兜里只揣着500块的现金；而另外的9500块都存了银行的定期存款，躺着吃利息。

好事还是坏事？

进一步假设，大家还都是月薪1万，但是这回不一样了，兜里揣了5000块的现金，准备逛商场吃大餐、买包包、买化妆品；而剩下的5000块则存在了银行定期存款。

好事还是坏事？

显然，如果消费起来了，才是好事！

这也是我们要坚定实施扩大内需战略的根本原因！

经济好坏，不在钱有多少，而在钱往哪流。

意思就是，钱的结构、流动方向决定了一切。

大家理解了这一点，就比很多人高一级了！

这些数据体现在结构上，就是M2-M1的剪刀差越收敛，往往有利于经济乐观预期。

就比如，2024年9月，M2-M1的剪刀差从10.1%的历史高位区间，一路收敛至2025年9月的1.2%的低点。

这就是股市慢牛的核心推动力啊！

整个剪刀差收敛的过程，是货币活性扩大的过程，也是钱减少在银行空转的过程，更是大家愿意花钱消费的过程。

对了，金融消费也是消费！

当下，1月份，居民存款增加2.13万亿元，同比少增3.39万亿元。与此同时，非银存款增加1.45万亿元，同比多增2.56万亿元。

也暗示着市场慢牛依然在继续，什么意思呢？

简单举例，

笔者原本在银行存10000元，这是居民存款。但如果笔者把钱转到证券账户，准备买股票，这10000元就变成证券公司名义存银行的保证金，计入非银存款。

换句话说，居民存款同比少增，非银存款同比增加，可能就意味着存款正在悄悄搬家。

大家依然在时刻准备着“慢跑进场”！

当下，大家依然需要警惕的是，M2-M1的剪刀差有所反弹！

而至于这个反弹将来会是昙花一现，过一段时间就继续收敛了；还是持续扩大。对于喜欢研究经济的朋友们，这则是需要持续保持跟踪的一件重要事情！

事实上，这次数据除了M2-M1的剪刀差在收敛之外，社融数据的结构也隐藏了很多信号。

1月社融增量7.22万亿元，同比多增1662亿元，但存量增速降至8.2%（前值8.3%）。

进一步拆分来看，

1月新增人民币贷款4.71万亿元，同比少增4200亿元。

其中，企业中长期贷款3.18万亿元，同比少增2800亿元；但短期贷款2.05万亿元，同比多增3100亿元。

而居民中长期贷款（主要是房贷）3469亿元，同比少增1466亿元；短期贷款（消费贷）1097亿元，同比多增1594亿元。

此外，结合zf债券融资多增2831亿元，可以看出整个社融市场zf依然是主力，但私人信贷不足，拖累整体。

债务呈现短期化，都在借短不借长！

为什么短期贷火爆？

因为短期利率更低，资金成本划算。数据显示，2025年底以来，短期贷款利率已降至历史低位附近。

大家都在借短贷补流动性，避开长期不确定。

这现象说明大家对中长期经济相对保守，但短期活跃度在提升，与大A的回暖吻合。

不过值得注意的是，长期看，这并不利经济的进一步扩张！

因为中长期贷少，则意味着投资和购房意愿弱。

而这又会反过来压制经济扩张的天花板！

这个时候就需要政策加把火。

而国家也显然意识到了这个问题，zf在近期讲话中明确表示，从今年看，还有一定的降准、降息空间。

为什么？

因为降准能释放银行资金，降息能降低借贷成本，特别是如果能够通过降准降息引导长期利率适度下行。

比如，房贷利率进一步下行。

那么就是大利好！

另外，如果将来某天贷款时，能够更灵活地让借款人选择LPR+基点浮动利率，或锁定固定利率。

这也会给担心未来利率上涨的买房者吃定心丸，也许就能激发更多的长期借贷需求！

还有一个利好，也是值得大家去关注的。

短贷多，长贷少的“空窗期”，一定程度上还会刺激银行多买长期债券，利好国债、理财市场。

逻辑参考中金研究，

社融增速与M2增速差很大程度上决定利率趋势。现在私人融资弱，社融增速8.2%低于M2的9.0%，差值下行，意味着债券利率进一步回落。

1月以来，中长端利率已下行，后续银行配置需求释放，加上央行放松，债券市场值得看好。

事实上，这不只利好投资者，对国家、企业融资也是大利好。

政府债、企业债的发行成本低，更容易融资。比如，1月企业债新增5033亿元，同比多增579亿元。

中国经济信号正在变好，但仍需政策保驾护航！