美国前三大“债主”，齐出手

当地时间2月18日，美国财政部发布2025年12月国际资本流动报告（TIC），美国各大海外“债主”美债增减持情况随之曝光。

报告显示，去年12月，有14个主要国家和地区减持美债，整体减持了884亿美元，海外“债主”美债总持仓规模降至9.27万亿美元。

前三大“债主”均减持美债

具体来看，去年12月，美国前三大海外“债主”日本、英国、中国均选择减持美债。

其中，日本美债持仓减少了172亿美元，降至11855亿美元；英国则大幅减持了230亿美元，持仓降至8660亿美元。

中国减持4亿美元美债，持仓规模降至6835亿美元，为2008年以来最低水平。2025年全年，中国美债持仓减少755亿美元。

挪威减持108亿美元美债，持仓规模降至2081亿美元；法国减持72亿美元美债，持仓规模降至3689亿美元；开曼群岛、瑞士、德国均减持了超60亿美元美债。此外，韩国减持45亿美元美债，加拿大减持41亿美元美债，印度减持36亿美元美债。

2025年，受联邦债务规模加速扩张、美联储政策路径模糊、特朗普政府关税威胁持续扰动等因素影响，美债市场承压明显。尽管从总量上看，海外投资者延续了净买入态势，但结构出现分化，除了中国持续减持外，丹麦养老基金宣布计划清仓其持有的美债，欧洲最大的养老基金——荷兰养老基金Stichting Pensioenfonds ABP也进行大幅减仓，市场担忧加剧。

对此，美国财政部长贝森特多次反驳“去美化”言论，并表示特朗普政府的经济政策提升了美国作为全球资本“头号目的地”的地位。

《澳大利亚金融评论报》则指出，尽管基金经理透露地缘政治动荡并未导致他们“抛售美国资产”，但海外具有吸引力的投资机会以及对美国国内政策的担忧，正在推动资本流向其他地区。

TCW集团首席执行官科赫表示：“人们正在寻求分散投资，减少对美国资产的配置，我将其描述为‘悄然’抛售美国债券。这不会伴随什么大规模的官宣，他们只是在不断寻找机会，悄无声息地实现资产多元化。”

值得注意的是，相较于美债等美元资产，黄金 正在成为全球央行资产储备的重点。国际货币基金组织最新数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已跌破60%，创下数十年来新低。

世界黄金协会数据显示，2025年，全球央行购金需求依然保持高位，官方机构增持863吨黄金。同时，约95%的央行预计未来将继续购金。