1、公司业务介绍
海菲曼（920183）主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，产品定位高端电声市场。
公司产品以自主运营的线上销售渠道为主，涵盖公司自建官网商城及京东、天猫、抖音、亚马逊、AliExpress、Shopee等各大主流电商平台，报告期各期，公司线上销售收入占主营业务收入比重分别为44.47%、48.97%、56.42%和57.54%；此外为进一步拓展营销范围并满足消费者对高端产品线下体验需求，公司境内线下经销商超过40家，境外线下经销商超过100家，遍布北美、欧洲、澳洲、亚太等地区。
报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类如下：
2、公司业绩情况
2021-2025年，公司成长性及盈利能力表现如下：
3、发行情况及与可比公司的对比
公司发行价19.71元，发行股份1052.7万股，其中网上发行947.43万股，发行后市值9.66亿元，发行后流通市值2.17亿元。主承销商：申港证券，申购时间：2026年2月24日（星期二），上市板块：北交所。公司发行市盈率为12.88，行业市盈率为65.52。可比公司市值、市盈率及营收情况如下：
中签率及稳获百股资金情况如下：
4、总结
公司产品主要定位于高端的发烧级耳机市场，与消费级耳机市场相比，发烧级市场规模较小但拥有较高的利润空间（相应地消费级市场的规模大，但竞争激烈利润相对较低），根据BusinessResearchInsights数据，全球发烧级耳机市场2022年达到28.50亿美元，预计2028年也仅有41.58亿美元。
目前，发烧级电声产品品牌商和市场主要在海外，国内企业多数以代工为主，公司是国内少有的发烧级产品品牌商，虽然与拥有较长发展时间的全球知名品牌商相比，公司目前规模较小，但在发烧级电声产品这个细分市场，公司已有较强的影响力。
公司的整体财务表现和发行情况都不错，综合成长性不算强但相对稳健。本次申购门槛比较高，但应该挡不住申购的热情。这几期参与申购资金的波动性较大，光是预测这个数字就非常难，更别说预测股价了，所以说股市中任何预测都很不靠谱，虽然对未知的事情进行预测是人类的本能，但关键不是预测的对不对，而是当结果与自己的预测不一样时，该怎样去应对。
特别提醒：新股首日表现与许多因素有关，本文只是对公司业务、主要财务指标及估值等做简要的分析。投资者需独立思考并作出决定。文中若涉有结论性的陈述，也仅是个人的看法。望投资者理性投资。
