拉卡拉：扣非净利承压，AH上市与AI支付成看点

股票代码：300773｜截至今日（2026年2月24日）收盘价：26.53元

核心看点：扣非净利承压，AH上市与AI支付成看点

截至今日收盘，拉卡拉报收 26.53元，微跌 0.15%。公司2025年业绩预告显示，归母净利润虽大增，但扣非净利预计下降，主要受传统收单业务萎缩影响。公司正推进H股上市，并加速AI与支付业务融合，寻求新增长点。

公司概况：数字支付与数字商业解决方案提供商

拉卡拉成立于2005年，定位为数字支付和数字商业解决方案提供商，以中小商户和行业客户为主要服务对象。2024年，公司总支付额超过4万亿元，在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，排名第一。公司正推进H股上市，以加速国际化发展。

财务透视：非经常性损益支撑利润，主业承压

业绩表现：2025年归母净利润预计为10.6-12亿元，同比增长202%-242%；但扣非净利润预计为3-4.1亿元，同比下降46%-26%。利润增长主要源于非经常性损益（如股票投资收益），主业实际承压。

盈利能力：2025年前三季度毛利率为27.09%，同比有所改善，但净利率受交易规模收缩及竞争影响波动较大。

业务结构：数字支付服务收入占比近90%，是公司主要收入来源，但该业务受银行卡交易规模下降及市场竞争影响明显。

投资亮点：H股上市+AI赋能+跨境增长

H股上市与国际化：公司正推进H股上市，拟构建国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，有望提升国际竞争力。

AI与SaaS融合：公司推进“支付+SaaS”转型，利用AI技术提升风控能力（欺诈交易拦截准确率99.5%），并拓展数字商业解决方案，提升商户粘性。

跨境支付高增长：2025年上半年，公司跨境支付业务客户超16万家，同比增长70.4%；跨境支付总支付额371亿元，同比增长73.5%，成为重要增长引擎。

风险提示

行业竞争加剧风险：支付行业竞争激烈，费率下滑及收单业务萎缩可能持续挤压利润空间。

新业务推广不及预期：跨境支付及SaaS业务投入较大，若商业化落地不及预期，可能影响业绩增长。

政策与监管风险：支付行业受严格监管，若出现重大合规问题或政策变动，可能对公司经营产生不利影响。

免责声明：本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。文中提及的股价及财务数据仅为历史表现，不代表未来趋势。投资有风险，决策需谨慎，请基于个人独立判断进行投资操作。