业绩暴跌90%怎么办？长春高新掏出一条药膏…

撰文丨王鑫

A股，又上演了一幕让人目瞪口呆的魔幻现实主义大戏。

事情的主角，是那个曾经顶着“东北药茅”光环，这两年却被集采锤得鼻青脸肿的长春高新。

就这么一家前几天还死气沉沉的公司，昨天午后，股价突然旱地拔葱，直接拉涨停！2万多手封单，将近2个亿的资金死堵着门，想买都买不进去。今日早盘，股价再度冲高，最高涨近9%。

原因是什么？不是生长激素卖爆了，也不是业绩反转了，而是一款涂在“小鸡鸡”上的药膏，临床试验申请获批了。

对，你没看错。就是这么一条乍一看有点“难以启齿”的公告，直接把几百亿市值的公司干涨停了。

更离谱的是，这票之所以能封得这么死，据说还得感谢一个外号——“阴伟达”。

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从“生长茅”到“阴伟达”，

A股的量化也懂梗？

这事儿的起因是这样的：2月24日晚，长春高新发了个公告，说子公司金赛药业的一款名叫“GenSci141软膏”的药品，临床申请拿到了国家药监局的批准通知书 。

本来这种临床早期的公告，在医药股里每天没有十条也有八条，大家早麻木了。但关键是，这药的适应症写得太“吸睛”了——用于改善因某些原因导致的“儿童小阴茎” 。

好家伙，这不就是给男同胞的“命根子”施肥催苗吗？

更绝的是，这玩意儿是全球首创。在此之前，全球都没有一款专门获批这个适应症的药物，临床上只能用外源性雄激素“超说明书用药”，怎么看都像在“打擦边球”。

消息一出，圈子里直接炸了。也不知道是哪个鬼才网友，灵机一动，给这药起了个外号“阴伟达”。

这名字起得，既点明了主治的病症，又强行碰瓷了全球AI芯片之王“英伟达”。寓意可能是：此药一出，就是那方面的“伟哥”+“英伟达”，又硬又强？

本来只是个段子，但在如今的A股，最怕的就是“量化”也懂段子。据说，各大量化基金的关键词捕捉系统瞬间被激活：管你什么“阴伟达”、“阳伟达”，只要名字里带“伟达”，那就是对标英伟达，那就是科技，那就是硬核逻辑！

于是，机器一思考，散户就疯狂。昨日午后临近尾盘，分时图直接走出冲天炮，根本不给你反应的机会 。

在大A，时不时会有让人哭笑不得的“结构性行情”。炒股就像开盲盒，你永远不知道下一个引爆点是AI大模型，还是一条“裤裆里的利好”。

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业绩暴雷，急需“神药”续命

当然，光靠一个段子，是撑不起一个涨停的。这背后，其实是市场对于长春高新极度焦虑之下的一次情绪宣泄。

为啥焦虑？因为这家曾经的“生长茅”，现在实在太惨了。

就在上个月，长春高新发布了一份挺吓人的业绩预告：2025年全年，归母净利润预计只有1.5亿到2.2亿元！而2024年同期是多少？25.83亿！同比暴跌了91.48%到94.19% 。

什么概念？辛辛苦苦干一年，赚的钱只剩下个零头。曾经的优等生，直接跌成了差生。

原因大家都懂，就是那个说了好几年的“集采”。生长激素从水针到粉针再到长效剂型，被医保局反复砍价，尤其是去年底长效生长激素进国家医保，降价幅度高达75% 。叠加竞争激烈，曾经的利润奶牛——核心子公司金赛药业，2025年前三季度增收不增利，净利润直接腰斩 。

对应到股价上，长春高新从2021年513.3元/股的高岗上跌落，曾经那个坐拥2100亿市值的医药大白马，如今瘦得只剩下400多亿的骨架。

跌得太狠，2022年8月，前任董秘张德申，都忍不住对着K线图仰天长叹。

好的一面是，2025年12月长春高新收获了一次BD交易，金赛药业授权其全资子公司赛增医疗，与美国Yarrow Bioscience, Inc.就GenSci098注射液项目签订了独家许可协议，预计可获得 1.2 亿美元首付款及近期开发里程碑款项。

可以说，现在的长春高新，就像一只被集采剥光了毛的“秃鸡”。市场急需不断给它讲新故事，来对冲旧业务的崩塌。

就在这个节骨眼上，“阴伟达”出现了。

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这款“神药”，到底有多神？

咱们抛开段子，理性吃瓜，看看这个GenSci141到底有没有真东西。

根据公告，这是一款双氢睾酮软膏。双氢睾酮是啥？简单说，它就是比普通睾酮更猛的雄性激素，跟受体的亲和力更高，能更好地促进“关键部位”发育，而且它有个好处是不会促进骨成熟，不会让孩子光长“小弟”不长个儿，副作用相对可控。

再看市场空间。有网友算了笔账：国内儿童小阴茎的存量患者超过50万，每年还新增5-10万。这是个空白市场，峰值销售乐观估计能到15-25亿。假设2028年上市，2030年单品收入干到20亿，贡献净利润8-10亿 。

要知道，长春高新现在一年的净利润才1到2个亿，根本撑不住目前400亿市值。但要是这药成了，未来新带来一年10亿左右净利润，叠加其他新药预期，按照30倍PE计算，可以撑住目前市值不下跌了。

更妙的是，这药是个2.2类改良型新药，比起从零开始的1类创新药，研发路径相对成熟，风险可控 。按照投资者的乐观估计，等于手里有了一张虽然还没兑现，但短期内“无法证伪”的爆款预期。

你看，这就是A股炒预期的精髓：只要你现在没法证明我未来赚不到这10亿，那我今天就敢把涨停板焊死。

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冷静！别把“伟达”玩成“伟哥”

不过，在一片狂欢中，咱们还是得泼点冷水。

首先，公司自己都慌得一批。眼看着舆论要往“壮阳药”的方向跑偏，就在今日，长春高新证券部赶紧出来辟谣：一切信息应以公告为准。

就是说，适应症得严格按照批件来，这是给儿童用的，不是你们想的那种成人“伟哥” 。别瞎炒，小心监管函伺候。

其次，研发周期是个绕不过去的坎。即便是一切顺利，改良型新药从临床到上市，至少也得3年，通常完整周期要7-8年。

现在才刚拿到临床批件，连临床一期还没开始做呢。这中间但凡出点岔子，比如入组不顺利、疗效数据不完美，预期瞬间就崩给你看。

最后，也是最残酷的一点，远水真的解不了近渴。就算这药2028年上市，那也是两三年后的事了。而眼下，2026年的长春高新，还要面对生长激素持续降价、百克生物大幅亏损 、销售费用居高不下等一系列现实问题。

毕竟，对于长春高新来说，真正的挑战从来不是这一个涨停，而是在涨停之后，如何把新药的“预期”，一步步变成真的利润。