北交的新股估值进入折价期？

2月26日，北交所新股通宝光电（920168）上市交易。该股属于汽车电子零部件制造板块，主营汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件。发行前总股本5638万股，其中非限售流通股1126.05万股，本次共发行1879.34万股，扣除战略配售后网上发行1691.406万股，故首日上市流通股份为2817.45万股。

通宝光电本次发行价16.17元，按2024年、2025年扣除非经常性损益后净利润计算发行市盈率分别为14.99倍和15.33倍，行业静态市盈率30.5倍，可比上市公司平均静态市盈率26.91倍。

通宝光电上市首日集合竞价开盘价29.5元，冲高31.6元后横盘并逐波回落，收于27.49元，收出一根带长上影线的近乎光脚中阴线。上市次日，通宝光电仍未逃脱大幅低开命运，以25.93元跌幅5.68%开盘。这样，通宝光电上市首日开盘价、最高价、收盘价及次日开盘价按2024年扣非净利润计算的市盈率分别为27.35、29.29、25.48和24.04倍，最高价也未达到行业平均市盈率，仅首日开盘价和最高价持平或略超可比公司平均市盈率，首日收盘价及次日开盘价均已低于可比公司平均市盈率。

在2024年铜冠矿建之前，北交所新股申购前分析上市定位以决定申购策略时，基本上是在参考行业及可比公司平均市盈率基础上打一定的折扣，随着铜冠矿建将北交所新股行情带火，北交所新股上市估值开始在行业与可比公司平均市盈率基础上有一定溢价，特别是在发行市盈率被控制、非限售流通股几乎都被劝“自愿限售”的情况下，新股上市开盘价平均涨幅一度接近400%，高的甚至超过500%、600%，且还出现了像蘅东光那样的10倍股。

但2026年前2个月，从科马材料到通宝光电，共上市了8只新股，开盘价平均涨幅只有186%，其中仅一家超过300%，而低于100%的已达到2家，通宝光电开盘价涨幅82.44%更是创出2024年10月以来的新低。8只新股首日开盘价与次日开盘价平均市盈率分别38.83倍和33.71倍，而对应的行业平均及可比公司市盈率分别为35.73倍，37.6倍，新股已基本上没有溢价了。

再具体到个股，8只个股中，仅科马材料、爱舍伦和国亮新材上市首日及次日开盘价相对于行业和可比公司还有溢价，其他5家公司，特别是美德乐，上市定位明显低于行业及可比公司平均市盈率，也难怪其上市后虽然申购收益还是相当长一段时期内较高的但却让申购者非常失望了。

在新股估值总体进入折价期的情况下，已完成发行申购等待上市的3家新股：通领科技、海菲曼、觅睿科技又会怎么样呢？下表的空白，只能等待填空了。

总体上，北交所新股风光不再，不过，并未影响北交所的节奏，上会依然在继续，2月27日，龙辰科技上会，3月4日，锐翔智能上会，3月5日，乔路铭和德硕科技上会；而族兴新材和新恒泰都已在节后更新了招股说明书注册稿等发行文件，估计发行申购也不是很远了。大家的申购热情，会随着新股估值进入折价期也打折吗？