全球经济的“最坏剧本”：霍尔木兹海峡面临封锁，通胀重返5%的噩梦要成真了？

霍尔木兹海峡局势：路透社现在报道称，伊朗正在通知船只，它将关闭霍尔木兹海峡。

如果正式关闭，每天将有超过 2000 万桶石油受到影响，相当于全球供应量的 20%。

接下来会发生什么？让我们来解释一下。

霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海。该水域控制着全球约 20% 的石油液体消耗量。

换句话说，全球五分之一的石油消费量每天都要经过这里。

昨晚美国对伊朗发动袭击后，霍尔木兹海峡的船只现在都收到了警告。截至美国东部时间下午 12:30，美国建议船只避开霍尔木兹海峡。

摩根大通在其 2025 年分析报告中，将此描述为以色列与伊朗之间爆发战争的最坏情况。

事实上，根据摩根大通的估计，霍尔木兹海峡的关闭可能导致油价跌至每桶 120-130 美元。

这意味着美国消费者物价指数通胀率将飙升至约5%。

美国上一次出现 5% 的通胀率是在 2023 年 3 月，当时美联储正在积极加息。

为什么会这样？因为能源价格与消费者物价指数（CPI）通胀直接相关。

根据美联储的一项研究，油价每上涨 10 美元，就有可能使通胀率上升 20 个基点。

油价已较近期低点上涨约 15 美元，可能使 CPI 上涨约 30 个基点。

下面列出了经霍尔木兹海峡出口石油的来源地和目的地。

2024 年，沙特阿拉伯原油和凝析油出口量占霍尔木兹原油总流量的 38%（550 万桶/日）。

甚至美国和欧盟也从这条通道获得石油。

下一个问题是，为什么不另辟蹊径呢？

霍尔木兹海峡是科威特、卡塔尔、巴林等产油国以及沙特阿拉伯大部分石油产量的唯一出海口。

这意味着除了管道之外，这些国家没有其他直接途径，而管道资源有限。

据估计，每天约有 650 万至 750 万桶原油产量可以通过管道输送。但这仍然意味着产量下降了约 65%，或全球供应量的约 13%。

世界严重依赖海上原油运输，伊朗深知这一点。

而且，石油市场已经部分消化了这一因素。

从中东向中国运输 200 万桶原油的成本高达每天约 20 万美元，这是自 2020 年疫情爆发以来的最高成本。

这比一月份的第一周增长了584%。

值得注意的是，霍尔木兹海峡在近代史上从未完全关闭过。

然而，如下方雷达数据显示，目前油轮和天然气运输船正在避开该航道。美国还警告船只与该地区的军事设施保持30海里距离。

那么，周日晚间期货开盘时，石油价格将会如何走势？如下所示，石油市场已经充分反映了较大的地缘政治风险溢价。

接下来的24小时至关重要：特朗普会开始推动达成新协议，还是继续施加军事压力？

过去 12 个月的情况表明，特朗普总统喜欢在周五晚上采取能够影响市场的行动。

问题就变成了：这会是像2025年6月那样短暂的冲突，还是会是一场与伊朗的旷日持久的战争？