KCM Trade分析师Tim汇评｜美元受通胀担忧提振走强

本周，随着美伊冲突升级，美元重获新生，美元指数（DXY）攀升至99上方。地缘政治紧张局势再次成为避险资金流入世界储备货币的强大磁石，而通胀担忧则进一步助推了美元走强。

油价上涨是直接的催化剂，市场目前质疑预期中的年中降息是否仍然现实。宽松周期的延迟或幅度减小将使实际收益率保持在高位，从而为美元提供额外支撑。霍尔木兹海峡的供应中断风险虽然令风险资产承压，但由于市场对美联储在通胀因中东冲突而迅速上升的情况下能够维持多宽松的政策存在严重质疑，因此也利好美元。

原油价格飙升再次引发了人们对能源成本上涨将波及运输、制造业和消费价格的担忧——而这些正是导致核心通胀居高不下的根源。霍尔木兹海峡的石油运输量约占全球原油供应量的20%，而中方又是伊朗的主要出口市场，因此石油短缺的担忧以及对经济增长的影响给风险资产带来了打击。

特朗普提出美国海军将为通过霍尔木兹海峡的石油运输提供支持，并提供保险担保，这使得原油价格从隔夜高位回落。但由于中东能源基础设施正成为攻击目标，在冲突没有缓和迹象的情况下，油价的上涨趋势预计仍将持续。

黄金本周表现令人失望，在避险需求复苏和美元坚挺之间摇摆不定。随着中东紧张局势升级——美伊在海湾地区再次发生海上冲突，以及霍尔木兹海峡周边地区发出警告——投资者再次将目光转向黄金，将其视为对冲地缘政治风险的经典工具。美元的强势抑制了黄金的涨幅，而目前不明朗的美国利率前景也阻碍了黄金价格的上涨。但随着冲突持续升级，交易员们对冲突的规模和持续时间仍存疑虑，黄金作为一种避险资产，应该能够继续吸引买家。隔夜金价下跌后，今日逢低买入者纷纷涌入，金价再次走高。值得关注的支撑位在4975美元附近，阻力位在5350美元左右。

本周，美伊冲突升级，给本已谨慎的市场注入了新的地缘政治风险，股市走低。投资者纷纷转向美元等避险资产，尤其是科技和非必需消费品等成长型股票，受到冲击最大。海湾地区的新闻掩盖了强劲的盈利表现，风险偏好骤然下降。霍尔木兹海峡可能造成的供应中断威胁足以使市场情绪转向防御。市场厌恶不确定性，而这场冲突带来的不确定性可谓是铺天盖地。

展望未来，周五将公布美国非农就业数据（NFP），这通常是市场的焦点事件，但今年中东冲突的风头可能会盖过它。即便如此，如果2月份非农就业人数再次超出预期10万以上，可能会进一步加剧市场对美联储降息能力的担忧。而如果数据特别糟糕，则可能加剧市场对经济增长和滞胀的担忧，目前交易员们已经处于紧张状态。市场普遍预期2月份非农就业人数将增加6万。然而，中东冲突的新闻将是影响风险资产走势的最重要因素，任何冲突降级都可能引发市场反弹，而任何冲突升级或扩大都可能造成进一步的市场动荡。