⭐风电设备⭐核心标的（收藏版）
第一梯队 - 整机全球龙头 (盈利修复弹性最大+出海领先)
代表公司 |
核心看点 |
金风科技 (002202) |
全球风电整机冠军，2025年新增装机29.3GW高居全球第一。海外并网容量占中国风机出口总量约50%（3.9GW），巴西工厂实现本地化生产。华泰证券预计2025-2027年归母净利润CAGR超40%。【全球龙头/出海领先型】 |
运达股份 (300772) |
盈利修复弹性最大标的，截至3Q25在手订单46.8GW居行业前列，超过2025年实际交付量2倍。风机营收占比高，毛利率已从底部回升，2026年随着涨价订单批量交付有望进一步提升。【高弹性/订单驱动型】 |
三一重能 (688349) |
成本控制行业领先，2025年海外订单开始确收，2026年有望实现1GW以上风机出口。2025年存量低价订单消化后，2026年利润弹性有望显现。【成本优势/出海突破型】 |
明阳智能 (601615) |
全球第四大整机制造商，2025年净利润预增188.92%。战略入股全球风电玻纤织物龙头振石股份，实现向上游核心材料领域的产业协同。【高增长/产业链协同型】 |
东方电气 (600875) |
首次跻身全球前六，2025年新增装机约13.5GW。26MW全球最大海上风机已下线，漂浮式技术领先。【技术领先/海风龙头型】 |
第二梯队 - 核心零部件 (经营杠杆释放+国产替代)
代表公司 |
核心看点 |
新强联 (300850) |
风电轴承国产替代先锋，2025年归母净利润预计7.8-9.2亿元，同比暴增1093%-1307%。TRB主轴承渗透率有望从当前水平提升至80%，无软带淬火技术行业领先。【高增长/国产替代龙头】 |
金雷股份 (300443) |
风电主轴龙头，铸造主轴受益于“锻改铸”趋势持续放量，海外客户铸造主轴逐步上量。2025年归母净利润同比增长75%-110%。【主轴龙头/技术升级型】 |
日月股份 (603218) |
风电铸件全球龙头，规模优势显著。2025年三季度综合毛利率达到17.46%，环比提升1.57个百分点，受益于精加工能力提升和海风高端产品结构优化。【铸件龙头/规模优势型】 |
恒润股份 (603985) |
全球少数具备12MW及以上海上风电塔筒法兰制造能力的企业，2025年风电板块业务强劲复苏，产能利用率显著提升，高附加值大兆瓦法兰、主轴轴承等新产品逐步量产。【大兆瓦法兰龙头】 |
海力风电 (301155) |
海上风电零部件核心供应商，2025年归母净利润预计同比+504.71%，主打出货量与产能利用率均实现同比增长，受益于海上风电行业整体复苏态势。【海风零部件/高增长型】 |
振石股份 (601112) |
全球风电玻纤织物龙头，2026年1月登陆沪市主板。高模量玻纤拉挤板材实现全球率先量产，是超百米级海上风电叶片主梁的核心骨架，与明阳智能深度绑定。【核心材料/稀缺标的】 |
第三梯队 - 海风出海 (欧洲供给紧缺外溢核心受益)
代表公司 |
核心看点 |
大金重工 (002487) |
亚太区唯一实现向欧洲批量交付海上风电基础结构的供应商。近期签下协议，为德国北海NordseeclusterB海上风电项目供应40套核心基础组件。英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，国内管桩企业出口成本进一步降低。【出海龙头/欧洲市场型】 |
天顺风能 (002531) |
导管架国内龙头，阳江帆石二海上风电项目公司份额超50%。德国海工基地核心制造设备已准备就绪，受益于欧洲海风景气度上行。【导管架龙头/欧洲布局型】 |
东方电缆 (603606) |
海缆领域绝对龙头，500kV交流和直流海缆招标占比快速提升。英国取消电缆进口关税（由2%降至0），深远海项目对高压海缆需求激增。【海缆龙头/政策受益型】 |
中天科技 (600522) |
海缆+海洋工程双轮驱动，欧洲海缆整体供给偏紧，需求外溢至国内厂商，深度受益于国内外海风共振。【海缆+工程/双轮驱动型】 |
第四梯队 - 产业链配套及运营 (景气度敏感者)
代表公司 |
核心看点 |
中环海陆 (301040) |
风电法兰核心供应商，受益于行业景气度提升。【零部件配套型】 |
振江股份 (603507) |
风电设备零部件供应商，机舱罩、转子房等部件出口海外。【零部件出口型】 |
禾望电气 (603063) |
风电变流器龙头，提供电气配套。【电气配套龙头】 |
飞沃科技 (301232) |
风电高强度紧固件供应商。【紧固件配套型】 |
锡华科技 (603248) |
风电齿轮箱供应商。【齿轮箱配套型】 |
天能重工 (300569) |
风电塔筒供应商。【塔筒配套型】 |
泰胜风能 (300129) |
风电塔筒+基础供应商。【塔筒+基础型】 |
吉鑫科技 (601218) |
风电铸件供应商。【铸件配套型】 |
电气风电 (688660) |
海上风电整机制造商。【海风整机型】 |
威力传动 (300904) |
风电减速器供应商。【减速器配套型】 |
通裕重工 (300185) |
风电主轴+铸件供应商。【主轴+铸件型】 |
海锅股份 (301063) |
风电锻件供应商。【锻件配套型】 |
双一科技 (300690) |
风电叶片模具供应商。【模具配套型】 |
节能风电 (601016) |
风电运营商。【下游运营型】 |
云南能投 (002053) |
风电运营商。【下游运营型】 |
核心逻辑一句话总结
中国首次包揽全球风机前六强（合计超114GW）→风机报价冲破2100元/kW宣告价格战终结→出海战略兑现（海外并容量一年增长8倍）→欧洲供给紧缺需求外溢（英国关税降至0）→零部件供需格局偏紧（新强联业绩+13倍）→整机盈利修复+零部件经营杠杆+海风出海三条主线价值重估
核心受益排序：
· 整机首选：
金风科技（全球第一+出口占比50%）
运达股份（在手订单46.8GW+盈利弹性）
三一重能（海外突破）
明阳智能（业绩+188%+材料协同）
· 零部件首选：
新强联（轴承龙头+业绩+13倍）
金雷股份（主轴龙头）
日月股份（铸件规模）
恒润股份（大兆瓦法兰）
海力风电（业绩+504%）
· 海风出海首选：
大金重工（亚太唯一批量出口欧洲）
天顺风能（导管架龙头）
东方电缆（海缆龙头+英国关税取消受益）
· 材料龙头：
振石股份（全球玻纤织物龙头+新上市稀缺标的）
以上分析基于公开信息，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
