理想汽车业绩“翻车” 少卖9.4万辆净利锐减69亿

长江商报记者 沈右荣

曾经的造车新势力“一哥”理想汽车（02015.HK，LI.US）经营业绩不理想。

3月12日晚间，理想汽车发布2025年全年未经审计的财务业绩公告。2025年，理想汽车实现营业收入1123亿元，同比下降约22%；净利润约11亿元，较上年同期减少约69亿元，同比下降86%。

营业收入减少，主要是车辆销售收入减少。2025年，理想汽车车辆销售收入为1067亿元，同比下降23%。

2025年，理想汽车的汽车销售低于预期。公司全年新车交付量为40.63万辆，较2024年减少约9.42万辆。

尽管利润大幅下滑，但理想汽车的基本盘仍在。截至2025年末，公司现金储备高达1012亿元，公司计划在2026年下半年推出一款全新的纯电旗舰SUV理想i9。2026年其销量目标约为49万辆。

2025年，公司研发投入为113亿元，其中AI的相关投入占50%。2026年，理想汽车的研发投入计划在120亿元左右。

除了全面发力增程与纯电市场外，理想汽车还重点发力人形机器人，试图借此翻身。

净利连续两年大幅下降

2025年，理想汽车的经营业绩堪称“翻车”。

根据公告，2025年，理想汽车实现营业收入1123.13亿元，同比下降22.25%；净利润约11亿元，较上年同期减少69.08亿元，同比降幅达86%。

理想汽车于2021年8月登陆港股市场，发行价118港元/股。

2023年，是理想汽车历史性的一年。当年，公司实现营业收入1238.51亿元，同比增长173.48%；净利润117亿元，成功实现扭亏为盈。理想汽车也因此成为中国首家年度盈利的造车新势力车企。

2023年，理想汽车销量为37.6万辆，同比增长约182%。

2024年，理想汽车实现营业收入1444.60亿元，同比增长16.64%；净利润约80亿元，同比下降31.37%。

当年，公司汽车销量突破50万辆，达到50.05万辆，同比增长33.1%，累计交付量突破100万辆。理想汽车因此成为造车新势力“一哥”。

综上，2024年、2025年，理想汽车的净利润连续两年大幅下降。

2025年，理想汽车的净利润降幅高达86%，超出市场预期。

从单个季度看，2025年第一、二、三、四季度，理想汽车实现的营业收入分别为259.27亿元、302.46亿元、273.65亿元、287.75亿元，同比变动1.14%、-4.52%、-36.17%、-35.01%；净利润分别为6.50亿元、10.93亿元、-6.25亿元、0.07亿元，第三季度出现了亏损，第四季度勉强盈利。

净利润大幅下滑，与汽车销量下滑相关。

2025年，理想汽车新车交付量为40.63万辆，同比减少9.42万辆，降幅为18.8%，远低于年初70万辆的目标。

纯电车型拖了理想汽车的后腿。旗舰MPVMEGA全年仅交付1.85万辆，不到年度目标的30%。理想i6与i8遭遇首销政策、产能提升和购置税补贴政策退坡周期等多重挑战，其交付量也低于市场预期。

如果仅仅是销量下降接近20%还不足以导致净利润骤降86%，理想汽车利润大幅下降，与市场竞争加剧有关。

为了应对市场竞争，2025年，理想汽车加大了终端优惠力度，这导致其毛利率下降。

2025年，理想汽车的综合毛利率为18.68%，较2024年下降1.85个百分点。

理想汽车解释，综合毛利率下降主要是车辆毛利率下降，其车辆毛利率为17.9%，较 2024年下降1.9个百分点。

至于车辆毛利率下降，理想汽车将其归因为不同产品組合。

全年49万辆目标仍面临挑战

2025年，是理想汽车的调整期。2026年，公司的销量目标是增长20%。

以2025年交付量40.63万辆为基础计算，2026年，理想汽车的销量目标为48.76万辆。

2026年1月、2月，理想汽车的交付量分别为2.77万辆、2.64万辆，同比变动-7.55%、0.6%。

在3月12日晚召开的财报会上，理想汽车董事长兼CEO李想透露，将在2026年下半年推出一款全新的纯电旗舰SUV理想i9。他认为，新一代理想L9将在技术层面构建核心竞争壁垒。

加上理想i6、i8、MEGA，2026年，理想汽车将在纯电动领域发力。

近期，网传理想汽车“关闭100家门店”，理想汽车总裁马东辉在财报会上回应称不属实，其称，关闭部分门店属于正常的经营优化，解决过去部分门店选址不佳、商圈流量下滑的问题。

理想汽车有一个被视作“店长造富”的计划。其“门店合伙人计划”为，新店选址由店长全程参与评估，权责绑定到人，从源头提升门店经营质量。将门店确定为基本经营单元，让优秀店长拥有真正的经营决策权和利润分享权。

李想表示，在当前汽车销售体系普遍不赚钱的情况下，理想汽车希望培养大量年收入超百万元的店长，并且让优秀店长的收入达到行业平均水平的两到三倍。

理想汽车业绩突围的另一条路径是发力人形机器人。

李想表示，面对竞争加剧的新能源汽车市场，理想汽车将致力于拉高技术护城河，完成从智能电动车向具身智能企业的跃迁，以确立下一阶段的竞争优势。理想汽车会以创业公司的方式启动，探索AI眼镜、机器人项目等领域。

对这一操作，市场解读为理想汽车进行二次创业。

在具身智能的垂直技术整合上，理想汽车将做到100%投入。具身智能在整体的系统性技术上具备共性，包含端侧推理芯片、不同的模型和操作系统，还有背后数据和训练体系等。

二次创业，理想汽车的底气是资金充足。截至2025年末，公司现金储备为1012亿元。

理想汽车持续加码研发。2025年，公司研发投入为113亿元，其中AI的相关投入占50%。

2026年，理想汽车的研发投入计划在120亿元左右，其中AI相关的研发投入占比仍在50%左右，涉及自研芯片开发、算力等AI基建领域，以及过去几年持续投入的智能辅助驾驶、理想同学等AI产品研发。

2026年，理想汽车能否真正打一场翻身仗，有待进一步观察。