思谋科技冲击港股IPO，客户集中度较高，三年累计亏损超22亿元

深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

港交所3月16日披露，思谋科技（SmartMore）递表港交所，拟在港交所主板上市。摩根士丹利、中金公司、德意志银行为联席保荐人。

招股书显示，思谋科技成立于2019年，是一家全球领先的AI公司，正在重新定义AI时代的工业自动化。根据灼识咨询的数据，思谋科技是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现工业AI智能体大规模、跨区域、多场景部署的企业。

思谋科技主要提供工业AI智能体，包括机器人、边缘AI传感器及智能体软件系统。截至2025年12月31日，公司于全球已服务超过730家客户，如特斯拉、卡尔蔡司、立讯精密、歌尔股份、京东方、中国中车、中创新航及科达利等，涵盖多个行业垂直领域。

根据灼识咨询的资料，全球工业AI智能体行业的市场规模由2023年的146亿元扩大至2025年的367亿元，此期间的复合年增长率为58.6%，并预计于2030年达到1620亿元，即2025年至2030年的复合年增长率为34.6%。

业绩方面，2023年、2024年和2025年，思谋科技营业收入分别为4.85亿元、7.56亿元和10.86亿元；相应的净亏损分别为5.46亿元、7.35亿元和9.91亿元；三年累计亏损额达22.72亿元。

从收入结构来看，2023年、2024年和2025年，思谋工业智能体收入分别占总营收62.4%、73.8%和78.5%。其中，2025年机器人贡献营收约4.36亿元，智能体软件系统约3.42亿元，边缘AI传感器约0.75亿元。同时，AI基础设施贡献营收约2.19亿元，占总营收比例20%左右。

毛利方面，2023年、2024年和2025年，思谋科技毛利分别为1.48亿元、2.44亿元、4.05亿元；毛利率分别为30.52%、32.33%、37.29%。

客户方面，思谋科技客户集中度高。2023年、2024年和2025年，公司前五大客户的收入分别占总收入的39.3%、29.9%和22.0%。思谋科技在招股书中提示风险称，现有客户销售额的任何流失可能会对公司的收入产生不利影响。

股东方面，招股书显示，思谋科技在IPO前的股东架构中，公司创始人贾佳亚博士直接持股32.27%，其控制的Space Travel持股2.37%，和各级持股约34.64%，为单一最大股东。此外，公司其他股东包括IDG资本、普洛斯GLP、联想集团、闻天下投资、松禾资本、红杉中国等。

思谋科技在招股书中表示，公司本次港股IPO募资金额拟用于以下用途（视业务需求及市场条件进行调整）：将在未来五年内用于加速技术及产品研发工作；将用于驱动商业化拓展；将用于战略合作及投资；及将用于未来三年的营运资金及一般公司用途。