春光集团IPO注册生效：营收稳增偿债承压，股东千万分红引关注

山东春光科技集团股份有限公司（简称“春光集团”）的上市又迈出关键一步。

日前，春光集团首次公开发行股票注册获批复。据了解，春光集团的上市申请于2025年6月17日被受理，同年7月1日进入问询阶段，今年2月5日上会通过，2月24日提交注册，3月4日注册生效。

春光集团主营业务包括磁粉、磁心、电子元器件、电源四个业务板块，除磁粉业务外，其他三个业务在2024年均处于亏损状态。

此外，春光集团还面临应收账款逐年增加、经营现金流逐年下降的局面。截至2025年上半年，春光集团手中现金难以覆盖短债，资金缺口约为1.6亿元。

在上市前期，春光集团集团现金分红2472万元，按照持股比例计算，该笔现金分红多数落在实控人韩卫东手中。

四大业务中有3个业务亏损

资料显示，春光集团目前主要聚焦于软磁材料中的铁氧体技术路线，产品以磁粉和磁心为主，应用于新能源汽车、光伏储能、通信设备、电源系统等多个场景。

数据显示，2022-2025年上半年，春光集团的营收为10.15亿元、9.30亿元、10.77亿元、5.46亿元，净利润为7713.75万元、8703.32万元、9888.97万元、5851.25万元。

分业务来看，春光集团收入的主要来源为软磁铁氧体磁粉，报告期各期软磁铁氧体产品实现的收入占比均超80%。数据显示，2022-2025年上半年，春光集团软磁铁氧体磁粉产品收入分别为8.37亿元、7.56亿元、8.82亿、4.46亿元，占各期营业收入比例分别为82.44%、81.33%、81.89%、81.72%。

除了磁粉业务外，磁心是春光集团第二大收入来源。数据显示，2022-2025年上半年，软磁铁氧体磁心产品的销售收入分别为1.19亿元、1.24亿元、1.32亿元、5944.57万元，占主营业务收入的比例分别为11.80%、13.38%、12.36%、10.95%。

此外，2022-2025年上半年，春光集团电子元器件产品的销售收入分别为4813.94万元、3585.66万元、4243.41万元、2766.81万元，占主营业务收入的比例分别为4.78%、3.88%、3.96%、5.09%；春光集团电源产品的销售收入分别为264.45万元、781.99万元、1469.26万元、963.92万元，占主营业务收入的比例分别为0.26%、0.85%、1.37%、1.78%。

值得注意的是，从盈利来看，2024年度，除磁粉业务板块之外，春光集团磁心、电子元器件、电源三个业务板块处于亏损状态。

以磁心业务为例，2022-2025年上半年，净利润规模分别为34.93万元、-198.79万元、-287.16万元、87.58万元，2023年和2024年连续两年亏损。

春光集团在招股书中直言，若未来客户开拓及订单增长不及预期，可能导致相关业务板块持续亏损，从而影响公司的整体盈利能力。

数据显示，2022-2025年上半年，春光集团新增客户实现收入的占比分别为3.78%、3.36%、2.52%、0.96%，占比较低。

应收账款逐年增加，累计坏账准备近7000万

出了业务亏损问题，春光集团的现金流也不容乐观。

数据显示，2022-2025年上半年，春光集团的经营活动产生的现金流量净额分别为8010.28万元、3136.94万元、2864.92万元、-247.35万元，呈逐期下降趋势且2025年上半年为负。

对于经营现金流持续下降，春光集团表示，与销售回款与采购付款周期差异导致的经营性应收款项及应付款项的变化、存货余额增加等有关。

数据显示，2022-2025年上半年，春光集团的应收账款账面余额分别为2.50亿元、2.74亿元、3.58亿元、3.58亿元，占当期营业收入的比例分别为24.67%、29.43%、33.30%、32.82%。

应收账款逐年增加的同时，坏账准备亦是如此。数据显示，2022-2025年上半年，春光集团的坏账准备为1360.46万元、1455.15万元、2024.02万元、2066.85万元。

除了应收账款逐年增加外，春光集团的赢应收票据数据也较大。数据显示，2022-2025年上半年，春光集团的应收票据为2.50亿元、1.98亿元、2.19亿元、1.78亿元。

在深交所发来的问询函中，春光集团的应收账款和应收票据被提及，并要求说明是否存在应收票据因出票人不能按期兑付而转为应收账款的情况、是否存在较大的回款风险以及对应收账款回收的管理措施等。

春光集团表示，公司期后兑付良好，不存在应收票据因出票人不能按期兑付而转为应收账款的情况，未发生兑付方不予兑付、持票人向公司追索的情形，不存在较大的回款风险。

存货方面，2022-2025年上半年，春光集团存货账面价值分别为1.55亿元、1.93亿元、1.94亿元、2.25亿元，占流动资产的比例分别为22.12%、27.16%、22.69%、26.83%。据了解，春光集团存货以原材料及库存商品为主，2022-2025年上半年，库存商品账面价值占存货账面价值的比例分别为28.58%、42.70%、36.02%、36.77%。

2022-2025年上半年，春光集团的存货跌价损失分别为773.30万元、815.37万元、692.96万元、304.22万元，存货跌价准备计提比例分别为5.70%、6.38%、5.78%、5.16%。

在存货方面，春光集团也引来深交所的问询，并要求说明是否存在呆滞或滞销情况、存货跌价准备计提准备的充分性等。

“存货期后结转比例较高，不存在大额存货长期未结转的情况，存在少量呆滞及滞销情况，公司已进行库存管理并计提相应的存货跌价准备。”春光集团如此回复。

资金缺口1.6亿，实控人分红超千万

现金流下滑，资金也在承压。

数据显示，截至2025年6月30日，春光集团的货币资金为5144.19万元，相比于年初的6496.31万元下降20.81%。

春光集团的货币资金主要是银行存款。数据显示，2022-2025年上半年，银行存款分别为1225.61万元、2737.60万元、6264.25万元、4910.10万元。

值得注意的是，春光集团的资金减少，借款却在增加。数据显示，截至2025年6月30日，春光集团的短期借款为2.11亿元，相比于年初的1.79亿元增加17.88%。

此外，通过数据可以发现，春光集团手中现金难以覆盖其短债，尚有资金缺口约为1.6亿元。而除了短债外，春光集团还有3708万元的长期借款，在一定程度上增加了债务和资金压力。

此次上市，春光集团拟募资7.51亿元，其中，9900万元用于补充流动资金。

有意思的是，在资金承压的同时，春光集团还在进行现金分红。根据招股书，2025年上半年，春光集团的现金分红为2472万元。

据了解，春光集团的实控人是韩卫东，直接持股34.04%，同时韩卫东通过临沂君安间接控制公司21.48%的表决权，合计控制55.52%的表决权。按照持股比例计算，2025年上半年，韩卫东现金分红约为1372.45万元。