15项核心技术从未迭代！江苏展芯遭监管16大“拷问”！客户与供应商双集中，产品价格持续承压

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

3月17日，江苏展芯半导体技术股份有限公司（简称“江苏展芯”）回复深交所审核问询函。深交所关注的问题多达16个，直指其收入确认依据及合规性、业绩下滑、技术先进性、供应商集中度较高等风险。公司拟在创业板上市，募集资金8.895亿元。

江苏展芯专注于高可靠模拟芯片及微模块产品的研发设计、测试及销售，主要产品覆盖高可靠集成电路和微模块产品。公司主要客户中有大量国有军工集团下属科研院所。公司电源管理芯片年出货量约为百万只的量级，导致公司在晶圆厂流片的需求量较小。在行业需求旺盛的阶段，晶圆厂通常倾向于将产能优先用于大批量流片的客户。

对此，深交所要求测算公司客户需求量下滑对公司与晶圆厂合作稳定性的影响；是否存在行业需求旺季导致晶圆厂无法满足公司业务需求，导致无法正常向客户交付产品的情况，是否会对公司供应链及经营稳定性产生重大不利影响。

江苏展芯表示，从历史数据看，在“缺芯潮”期间公司的晶圆供应亦未受重大影响，加之近年行业晶圆代工产能已陆续释放，未来不存在行业需求旺季导致晶圆厂无法满足公司业务需求的情况，不会对公司供应链及经营稳定性产生重大不利影响。

关于技术先进性，公司技术创新性的表现包括，通过自定义产品对进口电子元器件实现等效替代、高集成度芯片级微模块产品。自定义产品研发难度高，所需时间周期相对较长。自定义产品具有产品可拓展性强、支持后续配合客户需求进行改版升级等优点。但是截至报告期末，公司15项核心技术均未有过迭代。

对此，江苏展芯表示，公司核心技术在公司研发进程中得到不断补充和发展，且多数公司核心技术具备关联授权发明专利，公司核心技术在不断发展延伸中保持了技术先进性。但江苏展芯同时也承认，公司在专注的军工电子电源管理芯片领域已拥有众多产品覆盖，但相较国外知名厂商，在民用应用领域覆盖、生态体系完善度、市场份额等方面客观存在一定差距。

关于收入确认依据及合规性，公司与客户签署的销售合同/订单约定了产品需要进行验收，公司在产品经客户验收后确认销售收入。深交所要求说明公司收入确认依据是否充分、有效，公司收入确认内部控制是否健全并有效执行。

江苏展芯称，公司客户以军工集团下属单位以及军工产业链配套企业为主，客户对产品执行验收程序，符合行业惯例。公司制定了有效的内控制度，收入确认政策能有效实施。

报告期内（2022年至2025年上半年），公司前五大客户销售占比分别为68.58%、63.82%、55.61%和63.94%，客户集中度较高。江苏展芯称，基于国内防务行业的终端制造商集中为十大军工集团的特殊性，导致公司下游客户按集团合并后相对集中，符合行业特征，具有合理性。

报告期各期，公司前五大供应商采购金额合计分别为8723.08万元、5231.84万元、6282.13万元和3288.02万元，占当期采购总额的77.71%、67.30%、73.89%和73.86%，主要供应商采购集中度相对较高。公司称，集成电路为资本及技术密集型产业，行业集中度较高，主流供应商具有较大的经营规模及较强的市场影响力，公司对其可能形成较高的依赖性。

报告期内，公司营业收入分别为3.67亿元、4.66亿元、4.13亿元、3.4亿元，净利润分别为1.48亿元、1.79亿元、9535.43万元、1.24亿元。其中2024年公司营收和净利润都有一定幅度的下滑，尤其是净利润，较上年同期近乎“腰斩”。

江苏展芯表示，近年来军方对大批量采购的军品装备推行批量降价，公司的大部分客户受到其自身下游客户自下而上的降价压力，叠加对公司采购量增加，会与公司协商要求降价。报告期各期，公司主要产品集成电路的平均价格分别为370.77元/颗、316.17元/颗、287.99元/颗和289.78元/颗，总体上呈下降趋势。

对此，深交所要求说明公司业绩增长是否属于偶发性、阶段性因素驱动，业绩增长是否可持续；2024年净利润下滑比例大幅高于收入下滑比例的原因及合理性；公司主要产品单价、毛利率是否存在继续下滑风险。

招股书显示，2024年公司集成电路产品价格下降8.91%，微模块产品价格下降16.28%。价格下降导致2024年公司收入下降11.41%。除降价因素外，2024年公司产量减少，分摊至单位产品的成本增加，价格与成本因素叠加导致毛利率下滑约7个百分点。2024年公司税前利润下滑约1亿元，主要系收入下滑、毛利率下滑导致营业毛利下滑7,381.44万元、研发费用增加2481.36万元所致。

江苏展芯在招股书中提示相关风险称，在客户成本压力下，报告期内公司的部分主要产品出现了价格调整和下降趋势。如未来受市场供需关系变动、公司产品竞争力减弱等因素影响，公司产品销售单价可能进一步向下调整，从而对公司的经营业绩带来不利影响。

公司综合毛利率分别为84.22%、82.39%、75.12%和80.21%，总体呈现下滑趋势。江苏展芯坦言，若公司未能正确判断下游需求变化，或公司技术实力停滞不前，或公司未能有效控制产品成本，或竞争对手大幅扩产、采取降价措施等导致公司产品售价下降、产品收入结构向低毛利率产品倾斜等，将导致公司综合毛利率水平下降，进而给公司的经营带来一定风险。

报告期各期末，公司应收账款连年走高，应收账款账面价值从2.39亿元攀升至6.73亿元，但是应收账款周转率2022年至2024年呈下降趋势。如果宏观经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，公司将面临应收账款回收困难从而导致坏账增加的风险。