2026年营收预测下滑，加速出海的信也科技，国内市场严重“拖后腿”
来源：财经野武士
3月17日，美股上市金融科技公司——信也科技披露了2025年全年及第四季度未经审计的财务业绩。
2025年，信也科技实现营业收入135.7亿元，同比增长3.86%；实现净利润25.45亿元，同比增长6.59%。仅从基础盈利指标来看，信也科技的业绩增长仍是稳健的。
尽管仍保持着亮眼的财务表现，但不可忽视的是，当行业监管持续加强，信也科技的商业模式也正面临前所未有的冲击。进一步拆解业绩，可以发现2025年信也科技的国内助贷业务大幅缩水，尽管海外增长亮眼，整体规模仍然偏小。国际市场的助力究竟能否支撑信也科技完成蜕变，谁也无法预知。
贷款规模缩水，海外高增也难挽狂澜
贷款规模方面，与市场预测一致的是，在助贷新规的冲击下，2025年第四季度，信也科技的国内放贷规模出现缩水。
数据显示，2025年，信也科技的国内放款规模（年度促成交易额）为1863亿元，同比减少5%，其中，第四季度的放款规模为387亿元，环比第三季度缩水18.7%。截至2025年末，国内市场的贷款余额为683亿元，较2025年初减少2.15%，环比三季度末减少8.69%。
与国内市场的萎缩相对应的，是国际市场的爆发。
2025年，信也科技的用户规模呈爆发式增长，仅第四季度，该公司的国际独立借款人数量就同比大增133.8%至380万人。截至2025年末，信也科技国际市场累计借款人数量为1170万人，同比增长67.1%；累计注册用户突破5210万，同比增长45.9%。
用户规模的高增，也让信也科技国际市场的贷款规模大幅增长。
2025年，信也科技的国际放款规模为140亿元，同比增加38.61%，其中，第四季度的放款规模为41亿元，环比第三季度增长13.89%。截至2025年末，国际贷款余额为26亿元，较该年年初增加52.94%；环比三季度末增加13.04%。
尽管海外市场的贷款增速、用户规模的增长都十分出色，但同时，国际业务尚在起步阶段，无论是放贷规模还是贷款余额占比都不足10%。
所以，海外市场的高速增长，依然无法挽回整体贷款规模的缩水趋势。2025年，信也科技的全年放贷规模为2003亿元，同比减少2.86%；截至年末，在贷余额为709亿元，较2025年初减少0.84%。
并且 ，业务收缩的范围并不局限于首贷用户。第四季度，信也科技的复借交易规模为308亿元，较2024年同期也减少了34%。
除了贷款规模收缩，信也科技的资产质量同步承压。四季度末，该公司90天以上逾期率为2.85%，较三季度末上升了89bps。
不过，信也科技高层在投资者电话会中表示，第四季度开始信也科技加强了贷款审核，将进一步提升风控力度，随着高风险客户的遗留贷款逐渐流失，2026年第一季度起，现有贷款组合的质量会持续改善。
在国内市场渐趋饱和，行业监管趋严的大环境下，信也科技这一贷款规模变化并不令人意外。对此，信也科技的选择是继续加码海外市场。
得益于在国内市场积攒的经验，信也科技拥有成熟的风控技术、本土化的产品设计，在菲律宾、印尼都取得了不错的成绩。2025年第四季度，信也科技收购了借贷平台Fundo，正式进入澳大利亚市场，业务范围从东南亚拓展至澳洲。
对于选择澳大利亚的原因，信也科技在投资者电话会中表示，发达国家具有高价值的大型个贷市场，信也科技准备在澳洲市场进行数字化转型。
担保收入减少，拍拍贷商业模式受冲击
然而，尽管对资产质量优化和海外市场开拓信心满满，信也科技在进行2026年业绩预测时依然十分保守——2026年，公司预计全年营收在115亿元-129亿元区间，将同比下降5%-15%。
保守的收入预期，或许是仍是因为国内监管趋严带来的助贷业务冲击。
尽管信也科技官网首页将“科技”作为宣传重点，且肩负通过大数据、人工智能等技术实现“科技，让金融更美好”的使命，但从收入构成来看，助贷业务仍是信也科技的支柱业务，而“助贷+担保”则是信也科技的核心盈利模式。
2025年，信也科技的营收为135.7亿元，其中，贷款服务费收入同比增长10.27%，是营收贡献最高的收入项；营收贡献第二高的担保收入则为41.25亿元，二者合计贡献了68.55%的营收。
“助贷+担保”的核心运作机制，是作为助贷平台撮合银行放贷，获得贷款服务费用；同时以自有或第三方担保公司名义，为借款人提供增信担保，向借款人收取担保费用。
2024年，信也科技的担保业务收入高达50.85亿元，甚至超过了贷款服务费收入，营收贡献达到39%，成为最主要的利润来源。
据披露，2025年前三季度，信也科技的平均单笔借款担保费率为16.8%，其担保费率显著高于其余头部助贷平台的担保费率；而合作金融机构的平均贷款利率则为6.7%。这种“低息贷款+高额担保”模式，实质是通过费用拆分实现超额收益。
助贷新规的实施，则对这一模式形成直接限制。2025年10月1日正式施行的助贷新规明确要求，商业银行发放互联网贷款时，需将“担保费”“增信服务费”等所有费用纳入综合融资成本，进行统一披露和管理。此外，还禁止以任何形式拆分、隐藏或转移费用。
如此一来，担保收入也会因平台定价受限而出现大幅缩水。这一点在财报中也有所体现。2025年，信也科技的担保收入虽然依然有41.25亿元，但已同比缩水18.89%，其中，第四季度的担保收入仅9.49亿元，较2024年同期减少21.31%，环比2025年第三季度减少7.86%。
值得注意的是，尽管已有助贷新规约束，但信也科技旗下核心助贷产品拍拍贷，依然存在大量费率过高的用户投诉。
黑猫投诉平台上，商家“拍拍贷”一共积累了超7.6万条用户投诉，近30天里便有815条。其中一条来自3月10日的投诉表示，该用户在2026年2月12日通过拍拍贷向国民信托借款3000元，分12期还款，经精确计算该笔借款的实际年化利率为38.6%。
3月15日，另一用户在消费保平台投诉拍拍贷，称自己于2025年12月3日在拍拍贷平台借款12750元，页面显示利率为20%左右，2026年1月份联系平台客服查询，发现综合利率高达36%，与贷款合同里的实际利率24%不一致。且拍拍贷在该用户不知情的情况下，签订了该用户与第三方的担保书，收取担保费。
若两则投诉内容属实，以上两位用户借款时助贷新规已经实施，无论是38.6%还是36%的利率都已远超利率红线。隐性收费的层层叠加，既推高了借款人的融资成本，也侵害了用户知情权与其他合法权益。
当贯穿始终的用户投诉与合规隐患持续消耗着品牌价值与经营韧性，信也科技面临的挑战不只是业务规模收缩压力，转向海外市场或许并非“治本良药”，摒弃短利思维，坚守合规底线或许才是走得更长远的根本。
