贝壳控股金融相关收入下滑34% 牌照缩至6张 布局助贷、房抵贷等

来源：新经济观察团

3月16日，国内最大的房地产交易和服务平台贝壳控股有限公司（NYSE：BEKE；02423.HK）发布了2025年第四季度及全年业绩数据。

根据公告，2025年第四季度，贝壳实现净收入222亿元，同比下降28.7%，第四季度净利润为8200万元，2024年同期为5.7亿元，同比下降85.6%。2025年全年，贝壳的净收入946亿元，同比增长1.2%；全年净利润为29.91亿元，同比下降26.7%，经调整净利润为50.17亿元。

值得注意的是，贝壳控股同步披露了包括金融服务在内的“新兴业务及其他”板块的收入。

财报显示，新兴业务及其他包括金融服务业务及其他新拓展业务。财报显示，2025年全年，该板块净收入为16.36亿元，2024年同期为25亿元，同比下降34.56%；贡献利润12.42亿元，2024年同期为21.49亿元，同比下滑42.41%。这一降幅，或许折射出贝壳所主导的居住场景金融在行业周期与监管环境双重挤压下面临困境。

但在2024年之前，该板块收入处于上涨状态，且多次提到金融服务收入增长。

2024年财报中，贝壳控股提到，新兴业务及其他的净收入由2023年的23亿元增长8.8%至2024年的25亿元，主要由于金融服务的净收入增加。

但在2023年的财报中，贝壳控股的新兴业务及其他还包含租赁物业管理服务业务、金融服务业务及其他新拓展业务，因此2023年该板块净收入达84亿元，同比增长194.8%；2022年，该板块收入为28.48亿元。

此外，在2025年财报中，贝壳控股表示，公司通过附属公司为部分金融合作伙伴或个人出借人提供贷款的财务担保。在借款人发生违约的情况下，公司有责任向出借人补偿本金及利息付款。因此，其实际上向出借人提供了信用风险担保。

2025年，贝壳控股预期信用损失计提净额为1.34亿元，2024年同期为2.97亿元。

作为互联网金融行业的首批玩家，贝壳控股依托天然居住场景和海量交易数据，早早就开始下场搞金融。

根据公开资料，贝壳金服起步于2006年成立的链家金融，于2017年3月正式独立运营，聚焦居住场景金融需求。

而在链家金融的前身为P2P平台链家理财（2014年上线，后改名链链金融）。链接理财成立2年间，网络借贷业务覆盖全国13个城市和地区，平台注册用户达34万人，累计融资额近300亿元。但受行业整体影响，链链金融曾深陷资金池、自担保、贷款高杠杆风险，另一产品“理房通”则陷入资金使用不透明等争议中。

目前，贝壳金服官网显示，公司已进驻103个城市和地区，累计服务了超过165万位用户。

企查查显示，贝壳金服运营方全名为贝壳金科控股（北京）有限公司，成立于2016年7月22日，实缴资本8.7亿元，唯一股东为注册在香港的Beike Finance Holdings (Hong Kong) Limited。公司法定代表人为魏勇，他在早年间的媒体报道中，职务为链家理财CEO，曾任链家集团副总裁兼CFO、金融事业部总裁，具备银行、担保行业丰富经验。

贝壳金服通过该公司以及北京宜居泰和科技有限公司（简称“宜居泰和”，北京链家房地产经纪有限公司），目前控制了6家金融类公司，包括北京贝壳小额贷款有限公司、北京理房通支付科技有限公司、北京中融信融资担保有限公司、中嘉国泰商业保理（深圳）有限公司、深圳市贝壳融资担保有限公司、北京安理保险经纪有限公司。

此前，贝壳金服旗下还曾有另外几张金融牌照。其中上海贝壳小额贷款股份有限公司，受监管政策影响在2020年12月被注销；贝壳（天津）融资租赁有限公司，2021年12月被注销；北京贝壳保险经纪有限公司于2019年7月被注销。但目前在贝壳金服的官方网站上，已经注销的贝壳（天津）融资租赁有限公司依然出现在“旗下企业”列表中。

此外，值得注意的是，新经济观察团发现北京贝壳小额贷款有限公司的立案信息停留在2022年，疑似近年来停止业务，但官方并未有相关声明。但目前贝壳小贷仅2亿元的实缴资本，显然不满足直接开展互联网小贷业务，乃至跨区展业的要求。伴随小额贷款监管更加严格，这张牌照的去留值得关注。

而通过目前的六张金融牌照，贝壳金服布局了助贷、房抵贷、装修贷、活期理财、保险销售等多个金融业务。

在贝壳找房APP内的“钱包”入口中，贝壳金服的“借钱”板块显示最高可借20万元，年化利率（单利 3.6%-24%）。根据用户协议，运营方为上海惠贝居科技有限公司、北京链链财富科技有限公司，公司并不直接提供贷款，而是提供撮合等助贷服务，由第三方机构提供贷款，合作方有度小满、宁银消金、京银通（京东科技旗下）。

此外，“借钱严选”还为招联金融-好期贷、奇易融-房抵贷、宁波银行-宁来花、建信消费金融-福贷提供导流。

其中房抵贷业务为近期刚上线的新产品，最高借款金额达3000万，合作方为奇富科技关联公司。

“保险商城”则为贝壳旗下的保险平台“贝壳保贝”导流，提供意外险、房屋财产险等险种的代销。

“活期+”为货币基金理财产品，为广发银行的“智能金”业务提供导流，年化利率为1.464%，用户需要开通广发银行二类账户。去年，自媒体“探长读财”曾发文质疑，贝壳找房不具备基金代销资格，涉嫌无照代销货币基金。

整体来看，回顾贝壳金服的发展轨迹，其手握六张金融牌照、覆盖助贷与房抵贷及装修贷等多个业务条线，曾被视为最有可能将居住场景深度转化为金融价值的玩家。与互联网大厂系助贷平台相比，贝壳的独特优势在于其天然的线下场景壁垒——房产交易本身就是高频、大额、强信用的金融触点，这种“场景即风控”的禀赋，理论上足以支撑在巨头林立的助贷赛道中占据一席之地。

然而，监管、公司战略等因素叠加，贝壳并未在金融领域继续拓展：一方面，房地产行业深度调整导致交易规模收缩，场景流量本身承压；另一方面，监管对互联网贷款、助贷模式的持续规范，也让重资产扩张的路径面临更高合规门槛。

至于未来贝壳控股的金融业务何去何从，我们将持续关注。