植物医生IPO 累计分红1.80亿 市场地位描述与协会认定内容有出入？

《电鳗财经》电鳗号/文

3月12日，深交所网站披露了北京植物医生化妆品股份有限公司(以下简称“植物医生”)深交所主板IPO的第二轮问询回复。

据悉，植物医生致力于高山植物护肤产品的研发、生产和销售，公司主要产品为“植物医生”品牌下多个高山植物系列。

《电鳗财经》关注到，植物医生的营收增速放缓，研发人员数量持续下滑;公司在报告期累计分红1.80亿元。此外，公司持续购买巨额理财情况被交易所在问询函中关注。

另一方面，植物医生多次在招股书中提到根据中国香料香精化妆品工业协会出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，公司排名中国单品牌化妆品店第一名。但中国香料香精化妆品工业协会在其公众号发布的“关于植物医生的市场地位调研结果说明”一文中表示“最终确认结果：植物医生位列2024年度中国单品牌化妆品店市场前五名”。中国香料协会究竟认定植物医生为中国单品牌化妆品店“前五名”还是“第一名”，或许还有待公司进一步解释说明。

营收增速放缓 研发人员数量持续下滑

招股书 主要财务数据和财务指标

招股书显示，2022年—2024年及2025年1-6月(下称“报告期”)，植物医生实现营业收入为211,719.18万元、215,108.84万元、215,571.71万元、95,971.65万元;同期净利润为16,814.57万元、22,894.16万元、24,172.57万元、7,901.78万元。2023年、2024年，植物医生的营收增速为1.60%、0.21%，净利润增速为36.16%、5.58%，由此可见，2024年植物医生的营收与净利润增速均有所放缓。

二轮问询回复 扣非归母净利润增速与营业收入增速情况

二轮问询回复显示，2025 年上半年，植物医生营业收入为95,971.65万元，同比下降1.37%，扣非归母净利润为7,140.25 万元，同比增长 21.15%。

招股书 研发费用率与同行业可比上市公司对比情况

招股书显示，2022年—2024年及2025年1-6月，植物医生研发投入分别为7377.39万元、7587.63万元、6633.45万元和2,968.65万元，占营收的比例分别为3.48%、3.53%、3.08%、3.09%。最近三年累计研发投入达21,598.47万元，占最近三年累计营业收入的比例为3.36%。

首轮问询回复 研发人员数量规模及其变动情况

值得关注的是，植物医生的研发人员数量持续缩减，从2022年的166人降至2025年6月末的117人。

首轮问询 研发人员薪酬变动分析

首轮问询中植物医生回复称，公司研发费用薪酬总额呈下降趋势，主要原因为公司持续优化研发流程，采用研发项目产品经理制，由公司研发人员统筹研发需求及研发过程管理，并将部分研发活动委托昆植所等专业外部机构完成，导致研发人员数量相应减少。

报告期累计分红1.80亿元 解勇合计控制 89.71%股份对应表决权

值得关注的是，报告期内植物医生进行了两次分红，2024年内分红1亿元、2025年内分红8000万元，合计分红金额高达1.80亿元。

植物医生 现金分红情况

招股书显示，植物医生的实际控制人为解勇，解勇直接持有公司8.33%股份，通过本多投资间接控制公司70.81%股份对应的表决权，根据解勇与天津明之弘签署的 《一致行动协议》，天津明之弘在行使植物医生股东的表决权时与解勇采取一致行动，按照解勇的意见投票表决，因此解勇合计控制公司 89.71%股份对应的表决权，且任公司董事长、总经理。

首轮问询回复 募集资金的必要性、合理性中未来期间预计现金分红

另一方面，首轮问询回复植物医生在回复募集资金的必要性、合理性中未来期间预计现金分红一项时表示，公司综合考虑营业收入和归母净利润的增长率水平，谨慎预计未来期间年均归母净利润增长率为5.00%(预测的归母净利润仅为论证公司流动资金需求情况，不代表公司对今后年度经营情况及趋势的判断，亦不构成销售预测或承诺)。假设公司未来期间分红皆为现金分红，且为充分提高对投资者的合理投资回报，按50%的分红比例进行测算(本分红比例仅为论证公司流动资金需求情况，不代表公司对未来期间的分红比例做出承诺)，预计公司未来期间现金分红40,218.03万元。

报告期持续购买巨额理财被问询关注

植物医生 投资收益情况

《电鳗财经》关注到，报告期各期，植物医生投资收益金额分别为 852.24 万元、810.55 万元、598.52 万元及191.91万元，主要系投资银行理财产品所获收益。

招股书显示，报告期各期末，植物医生交易性金融资产余额分别为54,204.26万元、68,693.31 万元、82,368.83 万元和85,282.36 万元。公司为提高闲置资金使用效率，将暂时闲置的货币资金用于购买理财产品，其以公允价值计量且变动计入当期损益，公司将其作为交易性金融资产列报。

植物医生 流动资产分析

植物医生在报告期内持续购买巨额理财产品也引发了交易所的关注，在首轮问询中交易所指出，2022年-2024年各期末，植物医生交易性金融资产的余额分别为54,204.26万元、68,693.31 万元及82,368.83 万元，主要系发行人将暂时闲置的货币资金用于购买理财产品，其以公允价值计量且变动计入当期损益。

首轮问询

交易所要求，植物医生列示交易性金融资产的具体情况，包括产品名称、合同主要条款、购买金额、持有期限、预期收益率、最终投资标的及相关风险敞口情况、是否发生违约或存在潜在违约风险，并说明入账时间、初始确认金额、报告期公允价值变 动情况、处置时间，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。

植物医生在问询回复中表示，公司将相关理财产品确认为交易性金融资产具有合理性，相关会计处理方式符合《企业会计准则》的规定。

植物医生 募投项目情况

招股书显示，此次植物医生拟募集资金约99,828.07万元，所募资金投向营销渠道及品牌建设项、总部及研发中心建设项目、生产基地技术改造项目、信息化系统升级建设项目。

“中国单品牌化妆品店第一名”地位被交易所关注

招股书 公司在行业中的竞争地位

《电鳗财经》关注到，植物医生多次在招股书中提到根据中国香料香精化妆品工业协会出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，公司排名中国单品牌化妆品店第一名。

二轮问询回复

在二轮问询中，交易所指出申报材料及审核问询回复显示，根据中国香料香精化妆品工业协会(以下简称中国香料协会)出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，发行人排名中国单品牌化妆品店第一名，该榜单系2025年首次发布。

交易所要求植物医生说明中国香料协会的基本情况，包括主办单位、行业地位、主要职能等，“中国单品牌化妆品店第一名”认证2025年才首次发布的原因，是否系发行人 定制或付费发布;结合上述情况，说明相关认证的客观性及独立性。

依据问询回复“中国单品牌化妆品店第一名”认证为中国香料协会通过公开信息收集与数 据分析、企业实地走访、专家组开展交叉验证等多元化调研方式，对2024年中国大陆地区(不含港澳台)单品牌化妆品店的市场地位进行评估和研究后确认的结果。

二轮问询回复

但植物医生也在问询回复中坦言，上述调研工作系于2025年6月受公司委托而开展。相关认证为调研工作完成后发布的结果，因此于2025年首次发布。

植物医生在问询回复中坚持称“中国单品牌化妆品店第一名”认证发布前的调研工作虽为公司委托中国香料协会开展，但该认证不属于公司定制或付费发布。

市场地位描述情况与中国香料协会认定内容有出入?

二轮问询回复 保荐人说明

植物医生此次IPO的保荐机构为中信证券，保荐代表人为康恒溢、李建。二轮问询回复中保荐人说明显示，保荐人查阅中国香料香精化妆品工业协会的官方网站，了解其主办单位、行业地位、主要职能等基本情况;查阅中国香料协会通过其官方微信公众号发布的调研结果，了解调研工作开展与调研结果发布的时间、调研范围、调研方法等内容，分析“中国单品牌化妆品店第一名”认证2025年才首次发布的原因，分析该认证是否系发行人定制或付费发布;结合上述情况，分析相关认证的客观性及独立性。

源自 中国香料协会公众号

根据植物医生在招股书和问询回复中的描述，公司于2025年6月委托中国香料协会开展相关调研。依据中国香料协会公众号2025年7月11日发布的“关于植物医生的市场地位调研结果说明”一文显示，中国香料协会受植物医生委托，对中国单品牌化妆品店市场中该企业的行业地位开展独立调研。该协会已于2025年6月完成调研工作，这意味着植物医生委托中国香料协会做相关调研，当月中国香料协会就完成相关调研并发布结果，相关工作进度十分高效。

源自 中国香料协会公众号 调研结果说明附件

值得关注的是，在上述公告中，中国香料协会表示“最终确认结果：植物医生位列2024年度中国单品牌化妆品店市场前五名。”并未明确表示认证植物医生为“中国单品牌化妆品店第一名”。

源自 中国香料协会公众号附件

另一方面，中国香料协会在使用说明中指出，企业引用上述声明进行市场宣传时必须与协会出具的完整研究报告配套使用，不得单独展示声明文件;须完整引用声明正文及注释内容，确保结论表述的严谨性。此外，中国香料协会还在《市场地位声明》使用说明中强调宣传内容应符合《反不正当竞争法》要求，禁止:篡改、断章取义或夸大声明内容;将声明与未经核实的宣传材料并列使用在促销活动等场景中误导性展示。

此外，中国香料协会还表示，对违反使用规范的企业，协会有权撤销声明授权：要求立即停止使用协会名称，标识等知识产权：纳入行业信用档案并通报监管部门。同时，协会呼吁全体会员单位共同维护化妆品行业健康有序的市场环境。

经检索多篇关于植物医生的文章中多次提到根据中国香料协会出具的研究报告，按2024年度全渠道零售额计算，植物医生排名中国单品牌化妆品店第一名。

中国香料协会究竟认定植物医生为中国单品牌化妆品店“前五名”还是“第一名”，或许还有待公司进一步解释说明。

经销门店曾因“国礼”等宣传广告内容无法提供合法依据被处罚

截图源自新浪转载文章““问诊”植物医生：多家门店违规操作被罚，内控管理亟待提升”

据相关媒体报道显示，2024年9月，《消费者报道》的调查报道揭示了一个情况：在广州市海珠区的植物医生加盟店内，导购人员一见到记者进店，便立刻开始宣传，声称植物医生曾作为国礼赠予多国领导人，并且受到了他们的高度好评。然而，当记者对“国礼”这一说法提出质疑时，该店店长迅速补充解释称，所谓的国礼赠送行为，实际上是公司董事长个人将自家产品赠送给其他国家的领导人，这并非是以代表中国形象的产品来进行的赠与。

截图源自新浪转载文章““问诊”植物医生：多家门店违规操作被罚，内控管理亟待提升”

上述文章还指出，2021年12月，行政处罚决定书《达渠市监处〔2022〕51172521000241号》显示，渠县渠江街道凭岚化妆品店因在销售现场悬挂有“植物医生，松茸双抗、无惧时光、销量排行第一，野山参、约1000米，创始人解勇先生向泰国朱拉珍、玉宫少将亲王、乌克兰美女总理季莫申科赠送国礼”等内容的宣传广告，但当事人(凭岚化妆品店法定代表人)不能提供合法依据而被渠县市场监督管理罚款5000元。

目前，通过百度检索仍能发现部分文章中提到“植物医生 国礼”等相关内容。

植物医生已完成第二轮问询，公司后续IPO进展能否顺利《电鳗财经》将持续予以关注。