招股书失效，格林美港股IPO“卡壳”，102亿砸向印尼镍矿项目，净利回升难掩偿债压力

据港交所网站，格林美（SZ002340）于2025年9月22日所递交的港股招股书已满6个月，于3月22日失效，递表时摩根大通、中信证券、中信建投国际为其联席保荐人。

此次赴港冲击IPO是格林美继2010年深交所上市、2022年瑞士GDR（全球存托凭证）发行后，第三次踏入资本市场。

此前招股书显示，格林美是关键金属资源回收生产以及锂离子电池回收行业的引领者，亦是全球新能源材料制造行业的领先企业。公司业务涵盖关键金属资源（镍、钴、钨、锂等）、锂离子电池及报废汽车回收，以及新能源材料领域。

业绩方面，从营收来看，尽管格林美在2022至2024年实现营收的持续增长，但净利润有所起伏，2022年净利润约12.96亿元，2023年和2024年分别为9.35亿元和10.2亿元。

盈利能力方面，2024年公司毛利率为15.3%，虽较2023年回升3.1个百分点，但仍低于2020年峰值18.7%；净利率则连续三年低于5%，2024年净利率仅4%。

值得注意的是，公司依赖长期及短期借款满足资金需求，2022年末，其总负债为233亿元，2024年末总负债飙升至433亿元，资产负债率64.5%，流动比率跌至0.9倍，短期偿债压力陡增。此外，2025年6月末公司有息负债达338亿元，一年内到期短借及票据合计约180亿元，而账面现金仅54亿元。

近年来，格林美试图扩大其在材料供应方面的优势。在2024年年末启动的印尼镍矿项目，格林美投入了约102亿元人民币，是其自2022年与两家韩国公司在印尼合作生产氢氧化镍钴（MHP）、2023年建设新能源用镍原料项目以来，第三次加码在印尼的投资，且投资金额急剧扩大。

格林美最近一次赴港冲击IPO，就是为其金属资源的产能建设、相关产业链业务布局等筹措资金。公司计划将募资净额约40%用于扩建荆门及印尼基地，30%投入研发，10%补充流动资金。

今年1月30日，格林美发布2025年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润在14.29亿元至17.35亿元，相比上年同期增长40.00%至70.00%。

公司表示，2025年，公司印尼镍资源项目（含参股产能）镍金属实现出货超11万吨， 同比增长110%以上，镍资源自主产出创历史新高。镍资源项目出货量的大幅增长以及生产工艺与成本的持续优化有效消除了强降雨对产能的阶段性影响，推动公司业绩实现增长，预计2026年镍资源项目15万吨/年产能（含参股产能）持续满产，将助推公司业绩持续增长。

来源：读创财经