营收动能不足，永励精密业绩下滑，客户集中度逼近80%！家族控股95%存隐忧
深圳商报·读创客户端记者 朱峰
浙江永励精密制造股份有限公司（以下简称“永励精密”）IPO迎来重要时刻。北交所3月23日公告，北交所上市委员会定于2026年3月30日召开2026年第33次审议会议，审议的发行人为永励精密。
永励精密是一家主要从事汽车用精密钢管及管型零部件的研发、生产和销售的国家高新技术企业，主要产品包括高强度双筒减震器管件、单筒减震器管件等应用于汽车减震器的底盘系统管件产品。
受益于国内汽车市场景气度较高以及新能源汽车行业高速发展的趋势，2022年至2024年公司营业收入及净利润均保持增长，2025年上半年，公司净利润同比上升，但受原材料价格下行及市场竞争因素的影响，公司产品价格下调进而导致公司营业收入出现同比下滑。
永励精密提到，通常情况下，汽车行业销售定价采用前高后低的策略，即新款汽车上市时定价较高，其后随着销售规模扩大和竞争车型的推出及更新换代，销售价格逐年下降。因此公司主要客户如比亚迪、天纳克等对部分产品定价进行下调。
2025年全年，公司扣非净利润同比增长但营收仍下滑。受行业变化因素影响，及公司主要客户比亚迪的2026年1至2月产量同比也出现一定程度下滑，公司预计2026年一季度营业收入同比变动幅度约为-11.56%至-7.56%，扣非净利润同比变动幅度约为-16.42%至-8.02%。
永励精密称，公司未来业绩增长面临宏观经济形势、市场需求、市场竞争、行业政策、贸易格局、技术变革、原材料市场价格等多重不确定性。
公司生产所用原材料主要为钢材卷板，报告期内（2022年至2025年上半年），直接材料占主营业务成本比例分别为74.76%、70.62%、65.25%及63.68%，比重较高，原材料价格变动对公司的毛利率和盈利水平影响较大。假设其他因素保持不变，原材料价格每上涨20%，2024年主营业务毛利率将下降9.11%，净利润将下降51.83%；原材料价格每上涨15%，2024年主营业务毛利率将下降6.83%，净利润将下降38.88%；原材料价格每上涨10%，2024年主营业务毛利率将下降4.55%，净利润将下降25.92%。
值得一提的是，永励精密客户与供应商均高度集中。
报告期内，公司对前五大客户销售金额占销售收入的比例分别为63.07%、69.56%、77.47%和78.73%，主要客户高度集中。公司前五大客户包括天纳克、比亚迪、万都、厚成、安斯泰莫等国内外知名零部件供应商、整车厂。未来若由于公司产品技术更新较慢、市场竞争加剧等因素，导致现有客户流失，新客户、新市场拓展出现障碍，或现有客户发展无法跟上市场步伐出现自身经营不善的情况，将可能导致公司销量下降，对公司整体经营业绩产生不利影响。
报告期内，公司向前五大供应商采购金额占原材料采购总额的比重分别为86.62%、82.31%、84.69%和85.63%，且均为钢材供应商，主要原材料供应商相对集中。未来如果部分主要供应商经营情况发生重大变化，将给公司的原材料供应乃至生产经营带来一定影响。
永励精密本次拟募集资金3.8亿元，用于扩建年产1500万套底盘系统配套用管项目、新增年产360万套汽车转向管柱系统项目。
募投项目达产后，公司将新增底盘系统配套用管1500万套、汽车转向管柱系统360万套，涵盖电控减震器组件、稳定杆管件和转向管柱系统等产品，将进一步提升公司在汽车零部件领域的竞争力和市场份额，推动经营规模的扩张和盈利能力的增长。但是，上述新增产能的有效消化，在一定程度上依赖于宏观经济环境、汽车行业景气度及下游整车厂销量的持续稳定。若未来下游汽车市场需求出现不利变化，如新能源汽车市场增速放缓、传统燃油车销量下降、市场竞争激烈加剧等，或主要客户产品结构及供应策略发生调整，或因政策变动导致汽车行业的整体需求减弱，公司的新增产能将面临无法及时消化的风险。
此外，本次募投项目涉及新增投资固定资产原值约3.98亿元，项目建成后，公司将面临每年增加折旧摊销费用约3,370.39万元，上述折旧摊销费用将持续计入当期成本费用，对公司整体盈利水平产生阶段性影响。新增折旧摊销费用可能短期内对公司毛利率、净利润水平形成一定压力，公司会面临较高的折旧摊销费用而未能在短期内实现相应的销售收入和盈利，进而导致经营业绩下滑的风险。
股权结构方面，王兴海家族手握永励精密95%股权，家族成员占近半董事会席位及多个核心管理岗位，家族化治理色彩浓厚。本次发行后实际控制人王兴海、王晓园、王媛媛、王芳芳、孙时骏及施戈控制的股权比例将有所下降，但仍保持绝对控股地位。如果未来实际控制人滥用其对公司的控制地位，对公司的发展战略、经营决策、人事安排和利润分配等方面进行不当控制或干预，可能将对公司生产经营造成不利影响。
在此前问询中，北交所聚焦永励精密“股权高度集中”问题，要求说明股权集中对治理及内控的影响，以及股东背景、股权管理机制等细节。。
