纸面富贵？超纯股份应收账款超过营收！客户集中、单一供应商依赖与关联交易待解

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

3月23日，成都超纯应用材料股份有限公司（以下简称“超纯股份”）回复了深交所审核问询函。超纯股份拟在创业板上市，募集资金11.25亿元。深交所抛出12大问题，直指其客户与供应商集中、应收账款走高、关联交易等潜在风险。

超纯股份专注于半导体设备特殊涂层零部件、精密光学器件和特种材料的研发、制造与销售。报告期内（2022年至2025年上半年），半导体刻蚀设备零部件是公司最主要的收入和盈利来源。

根据第三方数据，2024年半导体设备特殊涂层零部件本土企业中超纯股份市场份额排名第一。但相较于4家可比公司，超纯股份成立时间更早，收入规模却相对较小。

从客户结构来看，公司存在明显的客户集中度过高风险，报告期内向前五大客户的销售收入占比分别为82.45%、86.17%、86.19%、87.89%，集中度持续攀升，客户A与客户B的客户占比合计接近或超过50%。公司坦言，如若公司的主要客户生产经营情况恶化、或公司无法维护与现有主要客户的合作关系，亦或是由于行业景气度下降，公司主要客户需求减少并无法有效开拓新客户资源，将对公司的经营业绩的可持续性产生不利影响。

报告期内，公司与关联方之间存在销售商品及服务等关联交易，其中向关联方客户B的销售占比分别为35.24%、26.35%、31.55%、22.81%，交易金额占比较高。虽然公司称交易具备商业合理性且定价公允，但高比例关联交易仍可能引发市场对其盈利稳定性的担忧。

供应商方面风险同样显著。公司产品的主要原材料包括陶瓷基底、金属基底等。报告期各期，公司向前五大供应商的采购占比分别为63.88%、54.05%、66.62%、74.60%；其中，向珂玛科技采购占比分别为29.88%、33.75%、48.47%、52.03%，2025年上半年采购比例超过50%，，存在单一供应商依赖与主要原材料的供应来源较为集中的风险。监管关注供应商是否与公司股东及其关联方、员工或前员工存在利益往来，以及供应商集中度高是否会对其独立开展业务产生不利影响。

记者注意到，超纯股份应收账款持续走高，营收占比甚至超过100%。报告期各期末，公司应收账款余额占各期营业收入的比例分别为61.30%、59.64%、71.80%和103.27%，占比不断提升。同时，公司应收账款周转率分别为1.99次、1.83次、1.80次和1.04次，不断下降，且低于同行业可比公司。公司解释称，2025年6月底应收账款余额占当期营业收入比例高的原因系半导体业务多数应收账款尚未到约定的收款期，以及精密光学业务回款较慢所致。

超纯股份本次募集资金将用于半导体设备核心光学零部件产业化项目、半导体材料及表面处理产业化项目等。深交所关注募投项目实施必要性、可行性，产能消化措施及有效性，以及募投项目新增折旧摊销对公司盈利能力的影响。

超纯股份表示，本次募投项目均紧密围绕公司现有产品或现有核心技术体系，在半导体设备市场需求高速增长，公司产能利用率接近饱和的背景下，本次募投项目是公司基于现有业务基础和技术发展方向根据市场需求进行的合理布局，具备必要性、可行性。

不过，超纯股份也坦言，本次募集资金投资项目建成后，公司资产规模将大幅增加，导致各年折旧和摊销费用相应增加，项目完全达产后预计新增折旧摊销费用峰值5989.91万元/年。若募集资金投资项目不能较快产生效益以弥补新增固定资产投资带来的折旧和无形资产产生的摊销，则募投项目的投资建设将在一定程度上影响公司未来的净利润和净资产收益率。