金戈新材冲刺北交所 合规性及信披矛盾成为关注焦点

经济导报财经研究员 谢东方

作为国家级专精特新“小巨人”企业，广东金戈新材料股份有限公司（以下简称“金戈新材”）将于3月27日接受北交所上市委审议。公司本次上市拟募资2.05亿元用于年产3万吨功能性材料技改等项目。

金戈新材主营导热、阻燃、吸波等功能性粉体材料，产品应用于新能源汽车、5G通信等热门领域，2023年至2025年上半年营收从3.85亿元增至5.34亿元，增速亮眼。但公司社保数据口径不一、与大客户交易数据背离、子公司曾涉商业贿赂等一系列合规问题，仍遭受市场质疑。

社保参保数据多方矛盾

招股书与工商公示信息显示的社保参保数据存在明显出入，成为金戈新材首个合规疑点。据公司招股书披露，截至2024年12月31日，公司员工总数553人，缴纳社会保险人数为533人，社保缴纳比例96.38%。

但天眼查公示的工商资料显示，2024年金戈新材自身养老保险参保人数为541人，工伤保险参保人数更是达到561人，明显高于招股书披露的员工总数。子公司佛山市维科德材料科技有限公司工商公示的养老保险、医疗保险等险种参保人数为3人，工伤保险4人。多方社保数据的口径差异未作说明，引发市场对信息披露一致性的强烈关注。

法定代表人任职涉嫌违规

其次，公司法定代表人黄超亮的任职经历，因涉嫌违反《公司法》相关规定引发关注。公开信息显示，黄超亮曾担任佛山市石湾区华星实业发展总公司、佛山市石湾区华星陶瓷精细原料公司的法定代表人，上述两家公司分别于2010年3月3日、2009年5月8日被吊销营业执照。而广东金戈新材成立于2012年1月6日，黄超亮在2012年3月21日便变更为公司法定代表人、执行董事及总经理。

根据《公司法》规定，担任因违法被吊销营业执照的公司法定代表人并负有个人责任的，自公司被吊销之日起未逾三年，不得担任其他公司的董事、监事、高级管理人员。黄超亮在原任职公司被吊销后未满三年便出任金戈新材核心管理职务，其任职行为是否实质上违反法规尚无明确说明，也为公司后续经营埋下了合规隐患。同时，实控人黄超亮还存在通过个人账户支付新房装修款、与供应商主要人员资金拆借等行为，暴露公司早期内控薄弱 。

与大客户交易数据“对不上”

在核心经营数据披露方面，金戈新材与大客户德邦科技的2022年交易数据存在巨大差异，数据准确性备受市场考问。

据金戈新材2024版公开转让说明书，德邦科技为公司2022年第一大客户，当年销售额达5914.34万元，占公司营业收入的14.21%。但德邦科技2022年年报显示，金戈新材是其当年第五大供应商，采购额仅为4102.86万元。双方披露的同一笔年度交易数据相差逾1800万元。供销双方数据的显著背离，让市场对金戈新材营收数据披露的准确性产生质疑，公司至今未对该数据差异作出合理解释。

子公司曾涉商业贿赂遭处罚

公司子公司的历史行政处罚记录，也让市场对其早期业务开展模式产生担忧。公开资料显示，金戈新材子公司佛山市维科德材料科技有限公司（曾用名佛山市雄科德材料科技有限公司）在2014年因采用财物等手段进行商业贿赂以销售、购买商品，被佛山市工商行政管理局作出行政处罚，不仅被没收违法所得99112.38元，还被罚款13万元。此次商业贿赂处罚指向子公司过往的不正当竞争行为，公司内控合规受到质疑。

财务与生产合规双承压

除上述合规问题外，金戈新材还面临着财务指标下滑等问题。财务层面，公司综合毛利率连续下滑，从2023年的25.28%降至2025年上半年的22.36%，核心产品导热粉体单价三年下跌近20%，低端产品毛利率逼近盈亏平衡点；2024年末应收账款同比激增56.56%，远超营收增速，收现比持续低于1。

生产层面，公司2022年至2024年连续三年超环评批复产能生产，2023年产能利用率高达138.86%，超产近四成，存在环保与安全生产双重隐患。虽称已完成整改，但仍面临监管追责风险。

截至目前，公司尚未对上述多项质疑作出正式回应，市场期待其能在上会前给出合理解释，切实保障投资者知情权。