欣兴工具IPO：核心产品市场空间有限，募投项目剑走偏锋，与当地多家企业疑有关联

经济导报财经研究员 初一

3月31日，深交所上市委将审议浙江欣兴工具股份有限公司（简称“欣兴工具”的首发申请。

招股书上会稿显示，欣兴工具是国内领先的孔加工刀具生产企业，自设立以来始终聚焦于孔加工刀具中钻削刀具产品的研发、生产和销售业务。

家族企业特征明显

欣兴工具拟在创业板上市，保荐机构为华泰联合证券，拟募集资金为5.6亿元。其申报材料被受理日期为2025年6月23日，之后经过深交所三轮问询及审核中心意见落实。

欣兴工具注册地址为浙江省嘉兴市海盐县澉浦镇六里集镇，注册资本为7500万元。公司实际控制人为朱冬伟家族成员。

目前朱冬伟家族可实际支配公司股份表决权的比例为92.65%，朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟为公司的共同实际控制人，其中朱虎林与朱冬伟为父子关系，朱虎林与朱红梅为父女关系，朱冬伟与朱红梅为兄妹关系，朱冬伟与郁其娟为夫妻关系，姚红飞与朱红梅为夫妻关系。

朱冬伟现任公司董事长兼总经理、朱虎林现任公司董事、姚红飞现任公司董事、副总经理和董事会秘书、朱红梅和郁其娟现任公司副总经理，实际控制人家族对公司的经营决策具有较强影响力。

为此，公司招股书专门披露了“实际控制人控制不当的风险”。

核心产品市场整体空间有限，全球规模在9亿元左右

报告期（2022年至2025年上半年）各期，欣兴工具的营业收入分别为3.91亿元、4.25亿元、4.67亿元和2.44亿元；净利润分别为1.72亿元、1.77亿元、1.85亿元和0.98亿元。公司2022年及2024年分别进行现金分红4000万元及7000万元。

值得关注的是，公司虽然盈利能力较好，但产品较为集中，而且整个市场规模有限。

公司核心产品为钢板钻，报告期各期钢板钻产品实现的收入分别为2.9亿元、3.11亿元、3.41亿元及1.76亿元，占公司主营业务收入的比例分别为 74.72%、73.71%、73.44%及72.28%。

上会稿显示，钢板钻相关产品全球的市场规模约 9.2 亿元，公司现有产品市场占有率较高，国内市场占有率已超过 50%。这也预示着，若公司钢板钻产品无法保持持续稳定增长、实心钻削系列产品无法在现有销售规模下快速增长，则可能制约公司业务的持续增长。

募投项目集中在非核心产品，新增产能面临消化难题

欣兴工具本次IPO的募投项目为“精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目”，项目达产后，每年将新增 500 万件螺纹刀具产能、100 万件可换刀头式刀具产能、45 万件整体硬质合金钻头产能以及 15 万件配套夹具产能。

需要注意的是，公司当前产能主要集中于钢板钻等环形钻削系列产品。报告期内，公司80%以上的营业收入也来自钢板钻等环形钻削系列产品。

而本次募投产品投向实心钻削系列产品，实心钻削系列产品将增加较多产能。但公司2024年实心钻削系列产品营业收入仅为2575.57万元，2025年上半年营业收入为1471.72万元。实心钻削系列产品产能大幅增加后，如何消化也面临较大难题，毕竟该类产品竞争激烈，想短期内大幅提高市场占用率不太现实。

另外，螺纹刀具产品属于螺纹加工刀具，与公司现有孔加工刀具产品存在一定差异，报告期内收入分别为 1.44 万元、75.30 万元、33.30万元和 48.89 万元；整体硬质合金钻头报告期内收入分别为28.37 万元、35.48 万元、46.18 万元和23.47 万元。虽然相关产品目前已实现一定销售，但报告期内整体销售规模较小。这类产品市场开拓难度更大。

募投项目如果不能成功消化，不但无法给公司带来新的利润，反而会蚕食公司原有业务利润。公司本次募投项目总投资额5.6亿元，根据募投项目可行性研究报告测算，募投项目建成后预计每年新增折旧与摊销约3754.30 万元，占 2024 年度营业利润的比例为17.55%。

上会前仍有较多疑问待解，与当地多家企业疑有关联

经济导报记者通过天眼查发现，欣兴工具全资子公司黑河恒聚进出口有限公司工商联系电话为13706830201。该电话报告期内也是嘉兴市弘易建材有限公司和嘉兴市智弈科技有限公司（2025年注销）的工商年报电话。

天眼查显示，嘉兴市弘易建材有限公司股东为高红阳、高新柱，法定代表人为张高阳。该公司成立于2020年10月9日，注册资本为100万元。该公司因没有公示2024年报，在2025年7月1日被嘉兴市南湖区行政审批局列入经营异常企业。2025年2月14日，未执行因民间借贷纠纷已生效法律文书给付义务21.7万元，公司及高红阳被法院限制消费，成为失信被执行人。

而嘉兴市智弈科技有限公司2025年5月被简易注销，注销前被嘉兴市南湖区税务局列入“税务非正常户”。

至于嘉兴市弘易建材有限公司、嘉兴市智弈科技有限公司与欣兴工具及朱冬伟家族是何关系，公司没有披露，也一直没有回复经济导报的新闻采访。

2011年，欣兴工具联合公司主要客户三环进出口的实控人吴月生等海盐当地有意愿的企业及个人创设了欣兴小贷，涉足金融业务。此后考虑到金融业务对IPO的风险，欣兴工具剥离了欣兴小贷，2021年将持有的20%股权转让给了其第一大股东欣兴控股。

欣兴工具在招股书上会稿中，将欣兴小贷描述成控股股东参股的企业。但欣兴小贷2021年6月24日前的法定代表人为朱冬伟，之后为郁其娟。朱冬伟家族是否一直就是欣兴小贷的实际控制人呢？

另外，作为欣兴工具的供应商，浙江嘉兴中达建设有限公司也与欣兴小贷保持密切联系。

业内人士怀疑，欣兴小贷可能是朱冬伟家族重要金融平台。