获全明星资本助阵，餐饮AI营销服务商再惠赴港IPO

中国餐饮线上运营与营销服务商—Zaihui Inc.（以下简称“再惠”），近期向港交所递交了招股书，向资本市场发起冲刺。

自2015年成立至2021年，再惠共完成了5轮融资，累计募资近2.4亿美元。投资方阵容豪华，包括软银愿景基金二期（SVF II）、DCM、光速中国、蓝湖资本等。在2021年D轮融资后，其投后估值已达6亿美元，相比2015年种子轮后的500万美元估值，暴涨了119倍。

从招股书来看，再惠的商业模式大致可以分为三个板块：

新媒体业务板块帮助线下的商家对接社交媒体平台的达人，达人根据商单制作相应的视频内容，并在社交媒体平台上进行发布，帮助商家进行获客。而这也是再惠目前增长较快的业务，根据招股书，该业务贡献的收入占比已从2023年的50.6%提升至2025年前三季度的66.5%。

其次是在线商户解决方案，针对商家在大众点评等平台上的线上店铺开店解决方案，例如店铺的信息优化、视觉设计、流量管理、口碑维护等。商家再按月或年支付再惠服务费。

然后是设计团购优惠券分发与广告投放，再惠帮助将优惠券分发到各个线上渠道以获取流量，并代理在社交媒体上的广告投放。

整体来看，再惠的业务是一门为餐饮商家提供供给侧服务的生意。从收入规模来看，再惠的营业收入从2023年的3.79亿元增至2024年的4.95亿元，2025年前三季度达4.49亿元，收入规模呈现持续增长态势。

从招股书来看，再惠的销售及营销费用率很高，长期超过其毛利率。2023年，其销售费用率高达87.1%，意味着每收入100元就要花87元来获客。尽管2025年前三季度该比例降至57.7%，但仍高于53.6%的毛利率。钱大部分花在了拓展客户、支付网红博主费用和广告投放上。

除了做赋能商家整合资源的生意之外，再惠也运营自己的餐饮品牌。

招股书显示，再惠自2019年开始经营自有餐饮品牌。目前再惠主要运营有“粉档南昌拌粉”和“超红盖码饭”两个自有餐饮品牌，截至2025年前三季度，餐厅数量合计为18家。

2026年2月13日，再惠向港交所递交了上市申请，同时亦向新交所提交了上市申请，保留了新加坡上市的可能。本次再惠香港IPO募资金额目前拟用于以下用途，将分配至技术研发，将分配至拓展客户，将用于优化解决方案与服务，将用于海外扩张，预计将用作营运资金及一般公司用途。