【美妆】植物医生主板IPO突发中止，折戟多重合规与业绩隐忧

（快消品讯）2026年3月31日，深交所官网披露信息显示，北京植物医生化妆品股份有限公司主板IPO审核状态正式变更为“中止”。这一消息意味着，植物医生耗时近三年的上市征程再度遭遇重大挫折。植物医生此次计划募资9.98亿元，主要用于营销渠道及品牌建设、总部及研发中心建设等，但随着IPO中止，这一募资计划也暂时搁置。

2023年7月，植物医生正式启动IPO辅导，保荐机构为中信证券，原本计划短期内完成辅导验收，却最终历时22个月、历经七期辅导，才于2025年6月获得深交所受理。中信证券在辅导报告中明确指出，辅导延期的核心原因的是植物医生需整改内控缺陷，其中加盟店管理混乱引发的合规风险尤为突出。

结合深交所问询函、行业协会披露信息及公开报道梳理，植物医生IPO折戟的核心症结集中在信披、合规、业绩三大层面。信披严谨性不足成为首要隐患。植物医生在招股书中称，根据中国香料香精化妆品工业协会出具的报告，按2024年度全渠道零售额计算，其排名“中国单品牌化妆品店第一名”。但中国香料协会官微2025年7月发布的推文显示，其对植物医生的市场地位仅表述为“中国单品牌化妆品店TOP5”，与招股书表述存在明显差异。

合规经营漏洞则成为“致命短板”。据深交所首轮问询回复，2022年至2025年上半年，植物医生累计受到20余项行政处罚，涉及虚假宣传、无证经营、价格违规等多个领域。截至2025年10月，仍有5.47%的直营门店未取得卫生许可证，加盟门店管理失控问题更为突出。

业绩增长可持续性不足同样不容忽视。2022年至2025年上半年，营收增长率逐年下滑，分别为1.60%、0.22%、-1.37%，而净利润增长率波动较大，分别为46.25%、5.05%、21.25%，且均高于营收增速。具体来看，2022年至2024年，其营收分别为21.17亿元、21.51亿元、21.56亿元，增速近乎停滞。

作为拥有超4000家线下门店的国货美妆品牌，植物医生凭借单品牌连锁模式快速扩张，却在上市审核中暴露了治理能力的短板。其IPO中止，本质上是粗放式扩张模式走到瓶颈的体现，也为美妆行业敲响了警钟。