和辉光电（688538） 是上海国资委背景的 AMOLED显示面板 龙头，主打 中大尺寸（平板/笔电/车载） 市场，国内领先、全球前列，但长期 持续亏损、负债率高，正冲刺 港股A+H上市 募资解困。
一、基本概况
- 全称：上海和辉光电股份有限公司
- 成立：2012年10月
- 上市：2021年科创板（688538）
- 实控：上海国资委（上海联和，持股58.35%）
- 定位：国内最早量产AMOLED的厂商之一
- 产线：4.5代、6代AMOLED（月产能4.5万片大板）
二、核心业务与产品
主营：高解析AMOLED显示面板（刚性/柔性/Hybrid）
- 尺寸：0.95英寸（穿戴）～27英寸（显示器）
- 应用：- 平板/笔电：国内第一、全球第二（市占62.6%）
- 车载显示：全球第四、国内第二
- 智能穿戴、工控、航空
- 技术：RGB-OLED、Tandem叠层、高频调光、薄型化
三、发展关键节点
- 2014：4.5代线量产，国内首家AMOLED量产
- 2019：6代线量产
- 2021：科创板上市，募资80亿扩产
- 2022：车载产品出货
- 2025：递表港交所，推进 A+H上市
四、财务与经营（2024-2025）
- 营收增长：2024年49.58亿（+63%）；2025前三季40.02亿（+8.2%）
- 持续亏损：2024年净亏25.18亿；2022-2025前三季累计亏约87亿
- 毛利率为负：卖得越多亏得越多（面板价跌、折旧高）
- 负债压力：2025Q3资产负债率 68.44%，总负债188亿
- 客户：华为（约47%）、荣耀、传音、上汽、吉利等
五、优势与风险
优势
- 中大尺寸壁垒：平板/笔电国内绝对龙头
- 技术自主：1200+专利，车载/航空高端突破
- 国资+政策支持
风险
- 长期亏损：成立以来未盈利
- 行业内卷：价格战激烈、产能过剩
- 负债高：偿债与现金流压力大
- 手机份额低：仅2.9%（第六），依赖平板/车载
六、最新动向
- 港股IPO：2026年3月通过聆讯，募资用于 扩产、偿债、研发
- 战略：聚焦中大尺寸高端（平板/笔电/车载），提升柔性占比
一句话总结：国内AMOLED“国家队”，中大尺寸显示强者，但深陷亏损与负债，港股上市是关键转折点。
