宁德时代、亿纬锂能、三峡能源、天赐材料，谁是钠离子电池老大？

近期钠离子电池行业热度持续攀升，产业链头部企业纷纷通过技术研发、产业布局、资本合作等方式加速推进商业化落地进程，行业规模化发展步伐正在加快。

而其中，四家企业凭借各自的优势与布局，在钠电赛道中展现出不同的发展态势。

宁德时代

优势：技术储备扎实全面，近期接连取得涂布系统、电池装置、储能热管理系统控制方法、碳基负极活性材料等多项专利，覆盖电池生产、储能管理、核心材料研发多环节；储能钠离子电池产品性能突出，循环寿命超15000次，可覆盖2小时到8小时大型储能以及AIDC储能应用场景，2026年内将实现商业化落地；产业生态持续完善，在呼和浩特成立间接全资持股的电服科技公司，拓展人工智能应用软件开发等业务板块。

劣势：目前暂未与罗平锌电建立合作关系，上游部分资源及材料合作仍有拓展空间；4月7日股价小幅下跌0.48%，市场情绪存在一定波动。

亿纬锂能

优势：完成钠电全产业链布局，规划2GWh钠电池产能主攻储能与AIDC场景；领投聚阴离子钠电材料头部企业珈钠能源A+轮融资，锁定核心材料供给，强化产业链协同效应，降低供应链成本与风险；技术研发成果丰富，近期取得电池包、储能柜、电气舱等多项专利，有效提升产品装配效率与散热性能。

劣势：钠电池仍处于产能布局阶段，大规模商业化落地效果仍需市场验证，相关产品市场竞争力有待进一步释放。

三峡能源

优势：积极布局新型电力系统相关技术，申请储能协同光伏参与一次调频控制方法专利，可实现对电网频率波动的双向精准控制，适配新型电力系统运行需求；拥有新能源二极管整流送出系统及直流故障穿越方法专利，提升新能源电力输送稳定性；控股股东增持按计划推进，向市场传递长期发展信心。

劣势：2025年净利润同比下降39.94%，业绩表现承压；4月7日股价平收，市场活跃度相对较低。

天赐材料

优势：作为电解液龙头企业，积极拓展海外市场，二次递表港交所加码欧洲市场布局，此前发行GDR用于摩洛哥锂电材料项目建设，全球化布局步伐加快；重视核心技术保护，针对商业秘密侵权提起14.72亿元索赔，维护自身技术壁垒。

劣势：核心技术存在泄露风险，对公司短期经营及行业地位存在一定潜在影响；此前赴港上市递表失效，本次二次递表结果仍存在不确定性。

看完了四家钠离子电池相关公司的业务布局与行业站位，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的最新2025年度财务核心数据净资产收益率进行拆解，看看四家公司的财务含金量情况如何。

第一个，先看销售净利率，代表公司每卖出100元产品能够赚到的净利润，直接体现公司的盈利能力强弱。

最新盈利能力：三峡能源>宁德时代>天赐材料>亿纬锂能

第二个，总资产周转率，即公司的资产周转速度，代表公司总资产一年能够周转几次，体现公司对资产的运营效率，周转越快说明公司资产的变现能力越强。

作为动力电池上游材料供应商的天赐材料凭借轻量化的资产结构实现最快周转，动力电池龙头宁德时代与亿纬锂能次之，重资产属性的三峡能源周转速度最慢。

最新营运能力：天赐材料>亿纬锂能>宁德时代>三峡能源

第三个，权益乘数，即公司的财务杠杆倍数，代表公司通过撬动外部资金来放大收益的能力，数值越高说明公司负债占比越高。

重资产运营的三峡能源为了支撑电站建设投入了较高比例的负债，亿纬锂能与宁德时代为了扩产也维持了较高的杠杆水平，天赐材料则保持了相对稳健的负债结构。

最新财务杠杆：三峡能源>亿纬锂能>宁德时代>天赐材料

最新净资产收益率排名如下：

第一，宁德时代。

作为全球动力电池龙头，宁德时代净资产收益率达到24.91%，盈利第2，周转第3，财务杠杆第3。凭借行业领先的技术壁垒与规模化优势实现了盈利能力与运营效率的均衡，叠加合理的杠杆水平最终实现了四家公司中最高的净资产收益率。

第二，亿纬锂能。

聚焦动力电池与储能电池赛道的亿纬锂能，净资产收益率达到10.50%，盈利第4，周转第2，财务杠杆第2。通过稳定的资产周转效率与适度杠杆支撑产能扩张，逐步缩小与龙头的盈利差距。

第三，天赐材料。

电解液龙头天赐材料，净资产收益率达到9.79%，盈利第3，周转第1，财务杠杆第4。依托最高的资产周转效率抵消了相对较弱的盈利能力，同时保持了稳健的财务结构，整体收益水平紧随亿纬锂能。

第四，三峡能源。

国内新能源发电龙头三峡能源，净资产收益率为4.88%，盈利第1，周转第4，财务杠杆第1。虽然拥有四家公司中最强的盈利能力，但由于重资产属性导致资产周转效率过低，高杠杆带来的收益被低效周转大幅稀释，最终ROE排名垫底。

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