海柔创新赴港IPO 超50亿元赎回负债悬顶

GPLP犀牛财经讯，近日，深圳市海柔创新智能科技集团股份有限公司（以下简称“海柔创新”）向港交所递交了上市申请，高盛与中信证券担任联席保荐人。

海柔创新主营ACR仓储机器人研发销售业务，其核心产品HaiPick系统能实现仓库货物的智能拣选与搬运。根据灼识咨询报告，按2024年收入及出货量计，海柔创新全球市场份额超过30%，业务已覆盖40多个国家和地区，累计服务客户超800家。

业绩方面，招股书显示，2023年、2024年及2025年前三季度，海柔创新收入分别为8.07亿元、13.6亿元和12.63亿元；净亏损分别高达10.09亿元、12.56亿元和5.89亿元，不到三年累计亏损28.5亿元。

除了业绩持续亏损之外，海柔创新还有高达数十亿元的赎回负债。由于多轮融资附带了投资人的赎回权等特殊权利，根据国际会计准则，这些优先股被计为金融负债。

截至2025年9月末，海柔创新赎回负债达39.61亿元，占流动负债比例超62%。在2026年1月完成Pre-IPO轮融资后，这一数字进一步攀升至50.74亿元。仅这笔负债每年产生的利息就超过2亿元，持续侵蚀利润。更关键的是，若海柔创新主动撤回上市申请、IPO被拒或未能在18个月内完成上市，投资者的赎回权将自动恢复，海柔创新可能面临巨大的现金回购压力。