三瑞智能上市前展望

三瑞智能将于明日上市，本文是我对三瑞智能上市前的一些分享，供大家参考。

1.三瑞智能是一家无人机与机器人动力系统制造商，主要产品为包括电机，电子调速器，螺旋桨，一体化动力系统在内的无人机动力系统和机器人动力系统。公司无人机动力系统主要应用于农林植保，工业巡检，测绘地理信息，快递物流，应急救援，安防监控，航模运动，FPV竞速，航拍娱乐等无人机领域。机器人动力系统产品主要应用于人形机器人，外骨骼及穿戴设备，四足机器人的关节领域，具体包括机器人动力模组中电机，驱动板，行星减速器等。2024年，公司在全球无人机动力系统的市场份额为7.1%，在全球消费级无人机动力系统的市场份额为5.8%，在全球工业级无人机动力系统的市场份额为8.1%。

2.三瑞智能发行价格24.68元，募资总额9.87亿元，上市后实际流通市值约7.42亿元，有低空经济，无人机，机器人，人形机器人等概念，报告期业绩不错，题材也不错，发行价格和流通市值都是中等，整体看筹码还行。

3.发行市盈率30.80倍，对应的是发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的市盈率。招标书选择的同行业可比公司安乃达，八方股份，鸣志电器，鼎智科技。同行业可比公司对应2024年扣非前平均静态市盈率为39.19倍。若简单按照可比上市公司平均市盈率去类推，公司现价段的价格约为31.40元，对标公司的应用领域和公司应用领域完全不同，正常来看公司应用领域都是无人机，人形机器人等新兴领域，应该给予更高的溢价。当然影响新股走势和价格的因素很多，对标公司市盈率只是参考之一，新股首日主要还是情绪为主，这种比较有特点的新股，理应给予更高的估值。

4.财务状况方面：

预计公司2026年1-3月归属于母公司所有者的净利润为10000万元至11800万元，较上年同期相比变动幅度为20.91%至42.68%。

5.募资用途

6.新股市场氛围方面，昨天上市的红板科技热度很高，在板块大涨的情况下第一天差一分临停，第二天开盘就核按钮，全天水下连头都没抬一下，昨天上市的北交所新股晨光电机今天也是低开低走全闷首日参与资金，整体新股市场氛围较差。

总结：号称“无人机动力系统第一股”。业务主要是无人机动力系统+机器人动力系统，无人机动力系统市场占有率仅次于大疆，全球第二。机器人业务这块目前营收占比较低，但增速不错。两个领域都是属于新兴赛道，有一定想象力，发行价格和流通市值都是中等。属于比较有特点的新股，能否走出来就看竞价顶多高，若竞价结束直接进入高价大流通炒作空间将大幅受限。打败新股的基本都是竞价顶太高，比如昨天上市的红板科技，最好的名字+最好的题材+最高的热度，可竞价就直接干到40多亿流通市值，稍微一追高第二天就别想体面的出来了。