富印新材IPO迎考：产能利用率偏低仍要扩产 一季度业绩预计下滑

4月17日，安徽富印新材料股份有限公司，以下简称（富印新材）即将迎考。奔赴的板块是北交所。公司主要面向消费电子领域，主营业务为精密功能材料的研发、生产、销售和服务，主营产品系列包括功能胶粘材料、功能泡棉和功能膜材，产品广泛应用于3C消费电子、汽车、家电、家居等领域，应用场景精密化程度高且伴有较强的定制化属性。

业绩方面，2023年至2025年，富印新材（874426）营收利润三年连续增长，分别是5.35亿元、7.24亿元、7.59亿元，归母净利润分别是5800.62万元、8182.63万元、1.07亿元。业绩持续增长，产品毛利率保持稳定状态，分别为34.49%、34.98%、34.88%，高于可比公司均值，同期行业均值约为26%至28%。

公司在上会稿中提到，富印新材主要产品的部分原材料是石油化工产业链的衍生产品，若未来原材料价格发生大幅波动，将直接影响公司产品的生产成本，短期内将会对公司经营业绩产生不利影响。

营收三年复合增速约19% 应收账款偏高引重点问询

报告期内，公司营收三年复合增速约19%，归母净利增速快，但应收账款偏高，分别为26,184.22万元、37,945.97万元和36,596.52万元，存货账面价值分别为9,435.94万元、9,012.37 万元和9,135.27万元。

在第二轮问询中，还重点被问了应收账款问题，要求回答应收账款规模逐年增长且高于可比公司的情况。

产能利用率低却要募集资金扩产

公司应收账款分别为26,184.22万元、37,945.97 万元和36,596.52万元。

首先，精密功能胶粘材料产品包括功能性泡棉胶带、亚克力胶带/亚克力加强胶带、OCA 光学胶、PET 双面胶、AB 胶等。

公司在上会稿中提到，此次募集资金第一大用途是拟于安庆市太湖县经济开发区自有土地上实施精密功能材料生产建设项目（一期），购置先进的生产线，进行公司产品线及产能的拓展，建设功能性泡棉胶带及双面胶系列产品的产能。项目建成投产后，公司将新增共计 1,000 万㎡/年的功能性泡棉胶带及双面胶系列产品产能。

再来看公司目前的产能利用率，根据公司招股书中披露，2023 - 2025年，公司精密功能胶粘材料产能利用率分别是37.39%、56.43%、51.79%； 精密功能膜材产能利用率56.85%、70.12%、73.57%； 精密功能泡棉产能利用率31.51%、52.90%、38.28%， 整体产能利用率49.78%、65.80%、66.51%，不算高却要募集资金扩产能。

实控人曾签约对赌 一季度业绩预计下滑

公司实际控制人徐兵/控股股东富印投资曾经签约对赌条款，主要涉及根据上市进展情况而承担因未完成上市对赌条件触发相关回购义务及业绩承诺补偿义务：如果本轮IPO上市进程受阻，回购权条款在2026年4月19日触发。

富印新材预计在2026年的一季度公司业绩预计下滑。

不知富印新材迎考结果如何？